![\"2017_11_26_naklady_do_PKB\"](\"resources\/2017_11_26_naklady_do_PKB.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
GUS opublikowa\u0142 dane finansowe przedsi\u0119biorstw niefinansowych (ech, ten statystyczny j\u0119zyk) za III kw 2017. Pewnie wi\u0119kszo\u015b\u0107 z mi\u0142o\u015bnik\u00f3w grzebania w danych GUS rzuci\u0142a si\u0119 na zak\u0142adk\u0119 ‘Tabl. 45’ pliku excel’owego z danymi o inwestycjach. I? I jest s\u0142abo. Brak prze\u0142omu. Ale o tym nieco dalej. Wpierw kr\u00f3tki opis, czy raczej skr\u00f3t, najnowszych danych.<\/p>\n
Po wst\u0119pnych danych o PKB za III kw wiadomo ju\u017c, \u017ce w tym roku wzrost gospodarczy wyniesie ok. 4%. To dobry wynik, co wida\u0107 m.in. po spadaj\u0105cym bezrobociu. Wg prognoz ma\u0142o prawdopodobne jest utrzymanie takiego wskazania w \u015brednim terminie. Niemniej jest szansa na utrzymanie tempa wzrostu min. 3%, co z\u0142ym wynikiem nie jest. Musimy pami\u0119ta\u0107, \u017ce okres dobrej koniunktury trwa ju\u017c jakie\u015b 3-4 lata i, por\u00f3wnuj\u0105c z poprzednimi okresami koniunktury, ok. 2\/3 okresu szale\u0144stwa za nami.<\/p>\n
![\"2017_11_26_PKB_UE_i_Polski\"](\"resources\/2017_11_26_PKB_UE_i_Polski.jpg\")
<\/p>\n
Zanim wpadniemy w nadmierny zachwyt nad sob\u0105, to trzeba przypomnie\u0107, \u017ce nadal nasz wzrost gospodarczy w znacznym stopniu uzale\u017cniony jest od koniunktury w UE. Wz\u00f3r na nasz wzrost pozostaje niezmienny: PKB w UE + 2 pkt. proc = PKB w Polsce<\/em><\/strong>. To oczywi\u015bcie \u017cartobliwe uj\u0119cie, ale gdy si\u0119 spojrzy na wykres, inaczej by\u0107 nie chce. A unijny ‘dopalacz’ wiecznie trwa\u0107 nie b\u0119dzie.<\/p>\n W III kw 2017 r. przychody przedsi\u0119biorstw wzros\u0142y o 9,2% y\/y<\/strong>. To \u0142adny wynik. \u015arednie kwartalne dynamiki z dw\u00f3ch lat poprzednich to 2,3% w 2015 r. i 3,7% w 2016 r. \u015arednia dla tego roku to ok. 9,5%. Mimo tak znacznej dynamiki wzrostu, nie uda\u0142o si\u0119 poprawi\u0107 wynik\u00f3w finansowych, je\u017celi przyj\u0105\u0107, \u017ce wska\u017anikiem reprezentatywnym dla wynik\u00f3w jest rentowno\u015b\u0107 netto sprzeda\u017cy. Rentowno\u015b\u0107 netto sprzeda\u017cy dla podmiot\u00f3w og\u00f3\u0142em za sam tylko III kwarta\u0142 wynios\u0142a 4,2%, przy 4,3% w III kw ubieg\u0142ego roku. Natomiast rentowno\u015b\u0107 netto roczna krocz\u0105ca wynios\u0142a: w 2017 r. 4,4% przy 4,3% po III kw 2016 r. <\/strong>W przypadku podmiot\u00f3w zaliczanych do przetw\u00f3rstwa przemys\u0142owego, rentowno\u015b\u0107 roczna krocz\u0105ca obni\u017cy\u0142a si\u0119 z 5,4% w III kw 2016 r. do 5,0% w III kw 2017 r.<\/p>\n Udzia\u0142 podmiot\u00f3w osi\u0105gaj\u0105cych dodatni wynik netto nie jest wi\u0119kszy ni\u017c roku temu. (w 2016 r. na koniec III kw 77,%, w 2017 r. 76,3%). Nie chce bynajmniej odbiera\u0107 rado\u015bci z wynik\u00f3w tegorocznych i ostatniego kwarta\u0142u. S\u0105 naprawd\u0119 dobre. Warto jednak zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce wyniki podmiot\u00f3w niefinansowych wiecznie poprawia\u0107 si\u0119 nie b\u0119d\u0105. A mimo tego, \u017ce s\u0105 dobre, przedsi\u0119biorstwa nadal ostro\u017cnie podchodz\u0105 do inwestowania, co jest chyba jedn\u0105 z najwi\u0119kszych zagadek ostatnich kwarta\u0142\u00f3w.<\/p>\n Inwestycje po trzech kwarta\u0142ach 2017 s\u0105 raptem 0,5% wi\u0119ksze od ubieg\u0142orocznych<\/strong>. Niestety mo\u017cna powiedzie\u0107: w inwestycjach bez zmian. By\u0107 mo\u017ce istotn\u0105 zmian\u0119 przyniesie IV kw, na kt\u00f3ry przypada ok. 35% nak\u0142ad\u00f3w z ca\u0142ego roku<\/strong>. Nieco lepiej wygl\u0105da sytuacja w dzia\u0142ach przetw\u00f3rstwa przemys\u0142owego: wzrost y\/y o 3,3% (wynik \u0142\u0105czny dla przetw\u00f3rstwa). Niestety, kiedy spojrzy si\u0119 na zmiany z przesz\u0142o\u015bci (tej bli\u017cszej i dalszej), to najwyra\u017aniej tempo wzrostu inwestycji w przetw\u00f3rstwie przemys\u0142owym najwyra\u017aniej spada, zamiast rosn\u0105\u0107. Pocieszeniem mo\u017ce by\u0107 mocny trend wzrostowy inwestycji w handlu czy wychodzenie z marazmu (inwestycyjnego) w budownictwie<\/strong>. Nadziej daje te\u017c kilka dzia\u0142\u00f3w gospodarki nale\u017c\u0105cych do przemys\u0142u.<\/p>\n Brak prze\u0142omu w inwestycjach wynika m.in. z polityki sektor\u00f3w zdominowanych przez pa\u0144stwo<\/strong>. Gdyby wskaza\u0107 kilka g\u0142\u00f3wnych przyczyn stagnacji w inwestycjach, to niew\u0105tpliwie ‘winnymi’ s\u0105 tu m.in. szeroko rozumiana energetyka (dzia\u0142 PKD 35) i g\u00f3rnictwo. Sytuacja finansowa niekt\u00f3rych pa\u0144stwowych firm i polityka pa\u0144stwa zmierzaj\u0105ca do ratowania jednych firm kosztem drugich, ma niestety swoje negatywne konsekwencje dla inwestycji.<\/p>\n Wierz\u0119 jednak, \u017ce w kolejnych kwarta\u0142ach nak\u0142ady zaczn\u0105 rosn\u0105\u0107<\/strong>. Sugeruj\u0105 to por\u00f3wnania z sytuacj\u0105 z lat wcze\u015bniejszych, czy zbli\u017caj\u0105ce si\u0119 do maksymalnego, wykorzystanie mocy produkcyjnych (badania GUS).<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Czytaj dalej