{"id":1072,"date":"2020-08-03T00:31:07","date_gmt":"2020-08-02T22:31:07","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/?p=1072"},"modified":"2020-08-03T00:31:07","modified_gmt":"2020-08-02T22:31:07","slug":"nazadluzalismy-sie-ze-hej","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2020\/08\/03\/nazadluzalismy-sie-ze-hej\/","title":{"rendered":"Nazad\u0142u\u017cali\u015bmy si\u0119, \u017ce hej."},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n

Podej\u015bcie do skali zad\u0142u\u017cenia przypomina nasze nastawienie do wprowadzanych od pierwszej po\u0142owy marca restrykcji. Ka\u017cde kolejne obostrzenia dotycz\u0105ce naszego poruszania si\u0119 poza miejscem zamieszkania przyjmowali\u015bmy karnie i niemal bez krytyki. Prze\u0142omem by\u0142 zakaz poruszania si\u0119 po lasach. Wtedy co\u015b w nas p\u0119k\u0142o. Z zad\u0142u\u017caniem jest podobnie, tylko czekamy jeszcze na ten moment z lasami. Niemal powszechnie przyj\u0119li\u015bmy, \u017ce jakakolwiek w\u0105tpliwo\u015b\u0107 i krytyka Tarcz oraz \u017ar\u00f3de\u0142 ich finansowania jest wr\u0119cz niepatriotyczna. Temat zad\u0142u\u017cenia incydentalnie zacz\u0105\u0142 si\u0119 pojawia\u0107 po wyborach, ale do\u015b\u0107 nie\u015bmia\u0142o.<\/p>\n

Rz\u0105d finansuje kolejne Tarcze na kilka sposob\u00f3w. ..\u2026 Ale histori\u0119 musimy zacz\u0105\u0107 od prze\u0142omu 2019\/20. Na koniec 2019 r. d\u0142ug Skarbu Pa\u0144stwa wyni\u00f3s\u0142 973 mld z\u0142, co dawa\u0142o nieca\u0142e 43% w relacji do PKB<\/strong>. Spowolnienie koniunktury i rozdmuchany socjal zacz\u0105\u0142 wymusza\u0107 wzrost zad\u0142u\u017cenia. Dwa miesi\u0105ce p\u00f3\u017aniej zad\u0142u\u017cenie by\u0142o ju\u017c o 1 pkt.proc. wy\u017csze. W marcu przyszed\u0142 wirus (covid-19) i stan\u0119li\u015bmy w obliczu zupe\u0142nie nowej sytuacji. Zaledwie w trzy miesi\u0105ce (marzec-maj) rz\u0105d zad\u0142u\u017cy\u0142 si\u0119 o kolejne 100 mld pln. W relacji do PKB, daje to skok o 4,5 pkt.proc. czyli do \u2013 szacunkowo \u2013 do 48,5% na koniec maja<\/strong>.<\/p>\n

Pieni\u0105dze na walk\u0119 ze skutkami wirusa rz\u0105d pozyskuje jeszcze przez BGK i Polski Fundusz Rozwoju (PFR). Bank odpowiada za program: Fundusz Przeciwdzia\u0142ania COVID-19, finansowany g\u0142\u00f3wnie obligacjami na max. kwot\u0119 100 mld pln. Obligacj\u0119 s\u0105 gwarantowane przez Skarb Pa\u0144stwa. PFR ma r\u00f3wnie\u017c mo\u017cliwo\u015b\u0107 emisji na \u0142\u0105czn\u0105 kwot\u0119 100 mld z\u0142 i ka\u017cda z emisji jest gwarantowana przez Skarb Pa\u0144stwa. Tak wi\u0119c, rz\u0105d odpowiada za emisje BGK i PFR.<\/p>\n

BGK i PFR wykorzysta\u0142y do tej pory po ok. 2\/3 limitu emisji. To daje ponad 130 mld pln obligacji, kt\u00f3re formalnie mo\u017cna klasyfikowa\u0107 jako d\u0142ug SP. W ten spos\u00f3b jeste\u015bmy niemal pod poziomem zad\u0142u\u017cenia 55% do PKB.<\/p>\n

Zar\u00f3wno rz\u0105d jak i BGK i PFR wyhamowa\u0142y ze wzrostem zad\u0142u\u017cenia. SP zwolni\u0142 w kwietniu tempo zad\u0142u\u017cania, a BGK i PFR zasygnalizowa\u0142y ostatnio w mediach, \u017ce na chwil\u0119 obecn\u0105 r\u00f3wnie\u017c wstrzymuj\u0105 tymczasowo dalsze emisje lub radykalnie je zmniejszaj\u0105. Jest z tym zbie\u017cny komunikat NBP o ograniczeniu przetarg\u00f3w skupu obligacji. Na sierpie\u0144 planowany jest tylko jeden przetarg 19 sierpnia.\u00a0<\/p>\n

Skoro mowa o NBP, to warto przypomnie\u0107 jak\u0105 rol\u0119 w ca\u0142ej tej uk\u0142adance rozrzucania d\u0142ugu po r\u00f3\u017cnych instytucjach pe\u0142ni NBP. Nasz bank centralny jest niezwykle aktywny z skupie d\u0142ugu SP, BGK (fundusz covid-19) i PFR. NBP skupi\u0142 z rynku do tej chwili obligacje na kwot\u0119 102 mld pln. 50% to obligacje SK skupowane g\u0142\u00f3wnie w okresie marzec \u2013 po\u0142owa kwietnia. A od ko\u0144ca kwietnia NBP skupuje g\u0142\u00f3wnie obligacje BGK i PFR. 31% ze skupionych 102 mld pln, to papiery emitowane przez BGK, a\u00a0 18% to papiery PFR.<\/p>\n

W\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych zad\u0142u\u017cenia na potrzeby walki z kryzysem jest kilka. Rz\u0105d , rozkr\u0119caj\u0105c akcj\u0119 zbierania pieni\u0119dzy (czyli zad\u0142u\u017cania si\u0119) zacz\u0105\u0142 rozrzuca\u0107 d\u0142ug tak, by nie by\u0142 w pe\u0142ni obj\u0119ty krajow\u0105 definicj\u0105 finans\u00f3w publicznych. W\u0105tpliwo\u015bci budzi rola NBP w ca\u0142ej akcji. NBP przyj\u0105\u0142 rol\u0119 absorbera cz\u0119\u015bci d\u0142ugu nie wzywaj\u0105c rz\u0105du (nawet w komentarzach) do zmniejszenia socjalnych prezent\u00f3w w postaci 500+, 300+ i dodatkowych emerytur. Skala emisji powinna wzbudzi\u0107 dyskusj\u0119 m.in. dlatego \u017ce\u00a0 wg danych NBP, cz\u0119\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstw kumuluje na swoich kontach \u015brodki. Mowa o kwocie 40-50 mld pln. Zapewne cz\u0119\u015b\u0107, to efekt ograniczanych inwestycji, ale NBP powinien dok\u0142adnie si\u0119 temu przyjrze\u0107.<\/p>\n

Rz\u0105d dodatkowo nie u\u0142atwia kontroli sytuacji przez niezale\u017cnych ekonomist\u00f3w. Bez wzgl\u0119du na definicje i zasady prezentacji finans\u00f3w publicznych wg przepis\u00f3w krajowych, rz\u0105d powinien prezentowa\u0107 bez zb\u0119dnej zw\u0142oki dane np. wg formu\u0142y wykorzystywanej przez Eurostat.\u00a0<\/p>\n

Wydaje si\u0119, \u017ce rz\u0105dz\u0105cy u\u015bwiadomili sobie, \u017ce zbyt szybko i zbyt mocno si\u0119 zad\u0142u\u017cyli\u015bmy. Co gorsza sta\u0142o si\u0119 to zanim tak naprawd\u0119 poznali\u015bmy natur\u0119 i skutki kryzysu. Wida\u0107, \u017ce powoli czas ko\u0144czy\u0107 bezwarunkowe rozdawnictwo pieni\u0119dzy. Nie chc\u0119 uprawia\u0107 banalnej krytyki. Mam \u015bwiadomo\u015b\u0107 wyj\u0105tkowo\u015bci obecnej sytuacji. Bior\u0105c jednak pod uwag\u0119 up\u00f3r obecnej koalicji rz\u0105dz\u0105cej w rozdawnictwie socjalnym i lekcewa\u017c\u0105ce podej\u015bcie do finans\u00f3w publicznych, temat zad\u0142u\u017cenia powinien by\u0107 poddanym powa\u017cniejszej kontroli pozarz\u0105dowej.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Podej\u015bcie do skali zad\u0142u\u017cenia przypomina nasze nastawienie do wprowadzanych od pierwszej po\u0142owy marca restrykcji. Ka\u017cde kolejne obostrzenia dotycz\u0105ce naszego poruszania si\u0119 poza miejscem zamieszkania przyjmowali\u015bmy karnie i niemal bez krytyki. Prze\u0142omem by\u0142 zakaz poruszania si\u0119 po lasach. Wtedy co\u015b w … Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1072"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1072"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1072\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1074,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1072\/revisions\/1074"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1072"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1072"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1072"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}