{"id":1320,"date":"2025-01-15T23:26:24","date_gmt":"2025-01-15T22:26:24","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/?p=1320"},"modified":"2025-01-15T23:26:25","modified_gmt":"2025-01-15T22:26:25","slug":"dlug-kosztuje-i-warto-o-tym-pamietac","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2025\/01\/15\/dlug-kosztuje-i-warto-o-tym-pamietac\/","title":{"rendered":"D\u0142ug kosztuje i warto o tym pami\u0119ta\u0107."},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n

W ostatnich dniach rentowno\u015b\u0107 polskich obligacji znowu zacz\u0119\u0142a rosn\u0105\u0107. Obecnie jest to, przyk\u0142adowo,\u00a0ok. 6% dla papier\u00f3w 10-cio letnich. Nie jest wielkim pocieszeniem, \u017ce wzrosty nie tylko nas w Europie dotkn\u0119\u0142y. Nadarzy\u0142a si\u0119 wi\u0119c okazja, \u017ceby wr\u00f3ci\u0107 na chwil\u0119 do spor\u00f3w (bynajmniej nie tylko polskich) o bezpieczny poziom zad\u0142u\u017cenia, czy te\u017c rozw\u00f3j w oparciu o wzrost zad\u0142u\u017cenia. W tej dyskusji, zwolennicy nakr\u0119cania d\u0142ugu w relacji do PKB niezbyt ch\u0119tnie poruszali temat kosztu obs\u0142ugi zad\u0142u\u017cenia. A ma to niebagatelne znaczenie, czego do\u015bwiadczyli\u015bmy \u00a0w ostatnich kliku latach. Obligacje z terminem wykupu 10 lat s\u0105 tu tylko wybranym przyk\u0142adem, bo na innych terminach wzrosty te\u017c mia\u0142y miejsce.
W I po\u0142owie minionej dekady rentowno\u015b\u0107 10-latek spad\u0142a w okolice \u00a03% z poziomu 6%. W 2020 r. rentowno\u015b\u0107 obligacji przebi\u0142a 1,5%. Dla ministra finans\u00f3w (MF) taka sytuacja, to marzenie, bo uwalnia kr\u00f3tkoterminowo miliardy z\u0142otych wskutek mniejszych koszt\u00f3w obs\u0142ugi d\u0142ugu i prowokuje do ich wydania. Przyk\u0142adowo, to w\u0142a\u015bnie w okresie 2019-2021 wesz\u0142y w \u017cycie tzw. 13-ta i 14-ta emerytura. Niestety, jak mo\u017cna by\u0142o oczekiwa\u0107, tak niskie stopy procentowe, to zjawisko kr\u00f3tkoterminowe. Szereg wydatk\u00f3w publicznych z nami zosta\u0142o, a koszt obs\u0142ugi d\u0142ugu wzr\u00f3s\u0142.
Do czego zmierzam? Nawet przy sta\u0142ym w relacji do PKB zad\u0142u\u017ceniu, jego koszt bywa zmienny, a chwilami mo\u017ce sam przyczynia\u0107 si\u0119 do nakr\u0119cania deficytu bud\u017cetowego. Zwolennicy zwi\u0119kszenia zad\u0142u\u017cenia Polski w relacji do PKB powinni pami\u0119ta\u0107, \u017ce jeste\u015bmy obarczeni takim ryzykiem bardziej ze wzgl\u0119du na utrzymywaniu w\u0142asnej waluty. Co przy sk\u0142onno\u015bci do lekcewa\u017cenia inflacji (co demonstrujemy \u015bmia\u0142o od sze\u015bciu lat) czyni teori\u0119 z zad\u0142u\u017ceniem do\u015b\u0107 niebezpieczn\u0105 w r\u0119kach nieodpowiedzialnych polityk\u00f3w i\/lub przedstawicieli RPP\/NBP.
Na jednym z za\u0142\u0105czonym wykres\u00f3w prezentuj\u0119 zad\u0142u\u017cenie Skarbu Pa\u0144stwa i koszt jego obs\u0142ugi. Warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce przy niewielkich wahaniach d\u0142ugu w relacji do PKB w latach 2022-24, jego koszt wzr\u00f3s\u0142 z 1% PKB w 2022 r. do niemal 2% w 2024 r. W uj\u0119ciu nominalnym oznacza to wzrost rocznych koszt\u00f3w obs\u0142ugi z 32,7 mld pln w 2022 r. do 67,6 mld pln w 2024 (a dok\u0142adniej z okresie XI\u201923-X\u201924). A nie jest to niestety koniec wzrostu koszt\u00f3w obs\u0142ugi.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

W ostatnich dniach rentowno\u015b\u0107 polskich obligacji znowu zacz\u0119\u0142a rosn\u0105\u0107. Obecnie jest to, przyk\u0142adowo,\u00a0ok. 6% dla papier\u00f3w 10-cio letnich. Nie jest wielkim pocieszeniem, \u017ce wzrosty nie tylko nas w Europie dotkn\u0119\u0142y. Nadarzy\u0142a si\u0119 wi\u0119c okazja, \u017ceby wr\u00f3ci\u0107 na chwil\u0119 do spor\u00f3w … Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1320"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1320"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1320\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1322,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1320\/revisions\/1322"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1320"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1320"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1320"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}