{"id":1370,"date":"2026-04-09T22:44:31","date_gmt":"2026-04-09T20:44:31","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/?p=1370"},"modified":"2026-04-09T22:44:32","modified_gmt":"2026-04-09T20:44:32","slug":"nasze-rezerwy-dewizowe-sa-duze-czy-male","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2026\/04\/09\/nasze-rezerwy-dewizowe-sa-duze-czy-male\/","title":{"rendered":"Nasze rezerwy dewizowe s\u0105 du\u017ce czy ma\u0142e?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n

Gdzie\u015b tam w tle to pytanie pojawi\u0142o si\u0119 po raz kolejny przy okazji dyskusji o tzw. SAFE0% czyli pomy\u015ble prezydenta RP i prezesa NBP. Pisz\u0119 \u2018gdzie\u015b tam w tle\u2019, bo rzadko publicznie to pytanie kto\u015b stawia i jeszcze rzadziej na to pytanie odpowiada. Bynajmniej nie z powodu braku wiedzy czy l\u0119ku. Rezerwy dewizowe s\u0105 form\u0105 naszego zabezpieczenia i gwarantem wyp\u0142acalno\u015bci dla zagranicy. I lepiej by\u0107 bardziej bezpiecznym ni\u017c mniej. Kwoty rezerw s\u0105 olbrzymie i czasami pojawia si\u0119 pokusa podebrania solidnej kwoty na taki czy inny cel spo\u0142eczny. Nie ma wzoru, kt\u00f3ry podawa\u0142by jaka powinna by\u0107 minimalna warto\u015b\u0107 rezerw dla danego kraju, m.in. dlatego, \u017ce poszczeg\u00f3lne kraje mocno si\u0119 od siebie r\u00f3\u017cni\u0105. St\u0105d ostro\u017cno\u015b\u0107 makroekonomist\u00f3w w tym temacie.<\/p>\n

Nie jest jednak tak, \u017ce w og\u00f3le nic nie wiemy i nie potrafimy policzy\u0107. W minionych dekadach wypracowano grup\u0119 wska\u017anik\u00f3w (do\u015b\u0107 prostych relacji), kt\u00f3re pozwalaj\u0105 na og\u00f3lny szacunek (co\u015b jakby \u2018rz\u0105d wielko\u015bci\u2019) minimalnej wymaganej warto\u015bci rezerw dla danego kraju. S\u0105 to np. relacja kilkumiesi\u0119cznego importu, pieni\u0105dza M2 czy kr\u00f3tkoterminowego zad\u0142u\u017cenia zagranicznego do rezerw itd.\u00a0 Z jednej strony wypracowano przedzia\u0142y sugerowanych warto\u015bci. Z drugiej, sporo w tym eksperckiego podej\u015bcia, bo inaczej po prostu si\u0119 nie da.<\/p>\n

Na za\u0142\u0105czonym wykresie nanios\u0142em warto\u015b\u0107 naszych rezerw dewizowych na warto\u015b\u0107 minimaln\u0105 wymagan\u0105. Przy czym przy doborze i przyjmowaniu wska\u017anik\u00f3w minimalnych by\u0142em do\u015b\u0107 konserwatywny. Ostatecznie wysz\u0142o mi, ze nasze rezerwy s\u0105 nawet o ok. 1\/3 powy\u017cej poziomu bezpiecznego. Ca\u0142kiem niedawno prof. Ko\u0142odko podawa\u0142 1\/4 . Podpisa\u0142bym si\u0119 pod tym. Przy moich \u2018eksperckich\u2019 szacunkach to jakie\u015b 300 mld pln, a w przypadku prof. Ko\u0142odki ponad 240 mld z\u0142 dla warto\u015bci na koniec 2025 r.<\/p>\n

Jest jedno, ale powa\u017cne, ALE. Na wykresie poda\u0142em relacj\u0119 warto\u015bci rezerw do szacowanej warto\u015bci minimalnej. W latach 2007-08 relacja spad\u0142a do 100% co oznacza, ze warto\u015b\u0107 rezerw otar\u0142a si\u0119 o warto\u015b\u0107 minimaln\u0105. W kilku innych okresach relacja gwa\u0142townie spada\u0142a. I tego w\u0142a\u015bnie boi si\u0119 wi\u0119kszo\u015b\u0107 makroekonomist\u00f3w. I st\u0105d niech\u0119\u0107 do dyskusji o zbyt du\u017cych rezerwach i ich wykorzystaniu. \u017bycie makro- i geo-polityczne pisze scenariusze, kt\u00f3re wykraczaj\u0105 poza nasza wyobra\u017ani\u0119.<\/p>\n

Ewentualne wykorzystanie nagromadzonych rezerw dewizowych nie jest tematem zakazanym. Problemem jest jako\u015b\u0107 dyskusji (poziom merytoryczny) i pr\u00f3by\u00a0 populistycznego podej\u015bcia do tematu. Nie inaczej, niestety, by\u0142o w przypadku inicjatywy prezydenta RP i prezesa NBP. Obydwaj pokazali jak o wykorzystaniu rezerw rozmawia\u0107 nie powinni\u015bmy.<\/p>\n

\u00a0<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gdzie\u015b tam w tle to pytanie pojawi\u0142o si\u0119 po raz kolejny przy okazji dyskusji o tzw. SAFE0% czyli pomy\u015ble prezydenta RP i prezesa NBP. Pisz\u0119 \u2018gdzie\u015b tam w tle\u2019, bo rzadko publicznie to pytanie kto\u015b stawia i jeszcze rzadziej na … Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1370"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1370"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1370\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1372,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1370\/revisions\/1372"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1370"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1370"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1370"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}