Znamy ju\u017c listy emisyjne dla tzw. obligacji rodzinnych, przeznaczonych dla beneficjent\u00f3w programu 500+. W por\u00f3wnaniu z dotychczasow\u0105 ofert\u0105 obligacji detalicznych, jest kilka nowo\u015bci, w tym atrakcji.<\/p>\n
Nazwa<\/strong>. Dotychczas ministerstwo finans\u00f3w (dalej MF) emitowa\u0142o oszcz\u0119dno\u015bciowe obligacje skarbowe oferowane w sieci sprzeda\u017cy detalicznej <\/em>(w odr\u00f3\u017cnieniu od tzw. rynku hurtowego). Emisje skierowane do beneficjent\u00f3w 500+ maj\u0105 nazw\u0119: rodzinne oszcz\u0119dno\u015bciowe obligacje skarbowe oferowane w sieci sprzeda\u017cy detalicznej<\/em><\/strong>. Kod obligacji zaczyna si\u0119 na liter\u0119 ‘R’. Mamy wi\u0119c: Rodzinne Oszcz\u0119dno\u015bciowe Sze\u015bcioletnie Obligacje Skarbowe i Rodzinne Oszcz\u0119dno\u015bciowe Dwunastoletnie Obligacje Skarbowe. Kody pa\u017adziernikowych emisji, odpowiednio: ROS1022, ROD1028. To s\u0105 emisje pa\u017adziernikowe.<\/p>\n Nazwa oczywi\u015bcie znaczenia nie ma. Jak wsz\u0119dzie patrzymy na korzy\u015bci i por\u00f3wnujemy nowe obligacje z ju\u017c znanymi emisjami. S\u0142owo „rodzinne” przypomina jedynie dla kogo emisja jest przeznaczona.<\/p>\n Kto mo\u017ce kupi\u0107 obligacje rodzinne?<\/strong> Obligacje rodzinne s\u0105 przeznaczone TYLKO i WY\u0141\u0104CZNIE dla beneficjent\u00f3w 500+. Kwota zakupu nie mo\u017ce przekroczy\u0107 kwoty otrzymanych \u015bwiadcze\u0144. To\u017csamo\u015b\u0107 \u015bwiadczeniobiorc\u00f3w i kwota przyznanych \u015bwiadcze\u0144 od chwili rozpocz\u0119cia ich pobierania, s\u0105 weryfikowane. Uniemo\u017cliwia to zakup obligacji w kwocie wi\u0119kszej ni\u017c \u0142\u0105czne przyznane \u015bwiadczenia danej rodzinie. Dodatkowo, by zapobiec korzystaniu os\u00f3b z programem 500+ nie zwi\u0105zanych, sprzeda\u017c na rynku wt\u00f3rnym ograniczono tylko do przedterminowego wykupu zg\u0142aszanego emitentowi. Pozosta\u0142e obligacje detaliczne nie podlegaj\u0105 takim ograniczeniom.<\/p>\n Tak okre\u015blone zasady nabywania maj\u0105 pewn\u0105 wad\u0119 dla nabywc\u00f3w. Ot\u00f3\u017c dzi\u0119ki zbieranym informacjom, MF b\u0119dzie wiedzia\u0142o kto dosta\u0142 za du\u017co pieni\u0119dzy w ramach 500+ i o ile program zosta\u0142 przeszacowany w skali og\u00f3\u0142em. W przysz\u0142o\u015bci mo\u017ce to pos\u0142u\u017cy\u0107 do uzasadnienia by zredukowa\u0107 wsparcie dla rodzin najlepiej zarabiaj\u0105cych lub modyfikacji kryteri\u00f3w. Podejrzewam, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 rodzin powa\u017cnie si\u0119 zastanowi zanim zdecyduje czy i jakim stopniu skorzysta\u0107 z obligacji rodzinnych. Oprocentowanie (o czym dalej) b\u0119dzie kusi\u0142o, ale przyznanie si\u0119 do nadwy\u017cek finansowych ju\u017c niekoniecznie.<\/p>\n <\/p>\n Termin wykupu<\/strong>. Ministerstwo zdecydowa\u0142o, \u017ce zaproponuje obligacje o terminie wykupu 6<\/strong> i 12 lat<\/strong>, co jest pewnym zaskoczeniem.<\/p>\n Obecnie w standardowym pakiecie MF oferuje obligacje detaliczne od 2, 3, 4 i 10-cio letnie. S\u0105 te\u017c obligacje kr\u00f3tsze, ale emitowane nierytmicznie. Chodzi o obligacje KOS, kt\u00f3rych w minionych latach mieli\u015bmy raptem cztery emisje. Analiza popytu na obligacje wskazuje, \u017ce Polacy kupuj\u0105 obligacje g\u0142\u00f3wnie na kr\u00f3tsze terminy (do 4 lat), z czego cz\u0119sto ponad po\u0142owa przypada na 2-latki. Sk\u0105d wi\u0119c pomys\u0142 na 6 i 12 latki? Oczywi\u015bcie obligacje mo\u017cna przedstawi\u0107 do wcze\u015bniejszego wykupu u emitenta, p\u0142ac\u0105c za to 70 gr za ka\u017cde wykupione przedterminowo 100 z\u0142 (tak samo jest w pozosta\u0142ych obligacjach detalicznych, pr\u00f3cz KOS-\u00f3w).<\/p>\n By\u0107 mo\u017ce odleg\u0142y termin jest rezultatem krytyki, \u017ce program 500+ jest przerywany po przekroczeniu 18 roku \u017cycia dziecka. Obligacje maj\u0105 pozwoli\u0107 (i zach\u0119ci\u0107) do przesuwania cz\u0119\u015bci pomocy na okres gdy dziecko b\u0119dzie starsze. Tylko \u017ce.., co komu po terminie 6 i 12 lat je\u015bli dziecko na teraz 16 lat? MF mog\u0142o po\u0142o\u017cy\u0107 nacisk na cz\u0119\u015b\u0107 kuponow\u0105 obligacji z wyp\u0142at\u0105 co 3 miesi\u0105ce lub po prostu emitowa\u0107 obligacje o kr\u00f3tszych terminach. W „R”-kach kupony s\u0105 kapitalizowane.<\/p>\n Oprocentowanie<\/strong>. Obligacje rodzinne w konstrukcji s\u0105 niemal identyczne jak 4 i 10 latki (prosz\u0119 spojrze\u0107 na tabel\u0119 pod za\u0142\u0105czonym na ko\u0144cu linkiem). „R”-ki maj\u0105 roczne kupony, liczone jako mar\u017ca + inflacja. (je\u017celi inflacja jest ujemna, to wstawiamy 0). Mar\u017ca za pierwszy rok „na zach\u0119t\u0119” – jak w 4 i 10 latkach – jest wi\u0119ksza. Wyr\u00f3\u017cnikiem „R”-k jest… mar\u017ca powi\u0119kszona o od 0,3% do 0,5% wzgl\u0119dem ‘zwyk\u0142ych’ detalicznych obligacji. Nie jest to mo\u017ce r\u00f3\u017cnica szokuj\u0105ca, ale mimo wszystko pojawia si\u0119 pytanie:<\/strong> dlaczego beneficjenci 500+ s\u0105 lepiej traktowani od reszty spo\u0142ecze\u0144stwa?<\/u> Nie do\u015b\u0107, \u017ce pa\u0144stwo rozdaje poprzez 500+ pieni\u0105dze r\u00f3wnie\u017c rodzinom kt\u00f3re ich nie potrzebuj\u0105, to jeszcze \u015bci\u0105ga nadwy\u017cki preferencyjnym oprocentowaniem.<\/p>\n Przypomn\u0119 tylko, \u017ce beneficjenci 500+ maj\u0105 dost\u0119p do wszystkich mo\u017cliwo\u015bci lokowania wolnych \u015brodk\u00f3w, tak jak i wszyscy obywatele.<\/p>\n Warto\u015b\u0107 emisji i ich cz\u0119stotliwo\u015b\u0107<\/strong>. Ka\u017cda z emisji opiewa na 500 mln z\u0142. Nowe emisje – najprawdopodobniej – b\u0119d\u0105 (wzorem ‘zwyk\u0142ych’ detalicznych obligacji) co miesi\u0105c. Pewno\u015bci jednak nie ma, poniewa\u017c MF zastrzega, \u017ce przysz\u0142o\u015b\u0107 emisji i ich kszta\u0142t b\u0119d\u0105 zale\u017ce\u0107 od zainteresowania nowymi obligacjami. Mamy do czynienia poniek\u0105d z pewnym eksperymentem.<\/p>\n Je\u017celi przymierzy si\u0119 warto\u015b\u0107 emisji pa\u017adziernikowych i ewentualnych do ko\u0144ca roku, do warto\u015bci programu 500+ w 2016 r. , to wyjdzie na to, \u017ce MF chce \u015bci\u0105gn\u0105\u0107 z rynku \u015brodki o warto\u015bci od kilku ok. 15% tegorocznego programu. Powodzenie akcji jest raczej w\u0105tpliwe, bior\u0105c pod uwag\u0119 wyliczone przeze mnie zastrze\u017cenia i terminowe preferencje Polak\u00f3w.<\/p>\n Inne uwagi<\/strong>. Niestety, listy emisyjne nie wspominaj\u0105 o mo\u017cliwo\u015bci u\u017cycia obligacji w IKE, na co pozwalaj\u0105 zwyk\u0142e detaliczne obligacje. Oczywi\u015bcie mo\u017cna tu dopasowa\u0107 uzasadnienie. Formalnie obligacje rodzinne maja na celu odsuni\u0119cie w czasie nadwy\u017cek z 500+, na okres po przekroczeniu przez dziecko wieku 18 lat.<\/p>\n W\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105ce programu 500+ i obligacji dla jego beneficjent\u00f3w wyra\u017ca\u0142em na blogu kilkakrotnie, w uj\u0119ciu od mikro po makroekonomi\u0119 (w tym finanse publiczne). Tak wi\u0119c nie sensu ich powtarza\u0107.<\/p>\n Skoro obligacje s\u0105, to naturalnym jest pytanie: czy warto je kupi\u0107?<\/strong> Tak, ale<\/strong> w strukturze ca\u0142ych rodzinnych oszcz\u0119dno\u015bci, nowe obligacje powinny stanowi\u0107 raczej skromn\u0105 ich cz\u0119\u015b\u0107. Oprocentowanie jest korzystne, ale nie szokuje. Termin wykupu jest zbyt d\u0142ugi. Karna op\u0142ata za przedterminowy wykup, zniech\u0119ca do zakupu z my\u015bl\u0105 o wcze\u015bniejszej sprzeda\u017cy. Warto te\u017c pami\u0119ta\u0107, \u017ce im wi\u0119cej tych obligacji kupimy, tym bardziej przyznajemy si\u0119 do przeszacowania programu, m.in. dla w\u0142asnej rodziny. Kto wie jak program b\u0119dzie w przysz\u0142o\u015bci ewoluowa\u0142. By\u0107 mo\u017ce zapotrzebowanie na pomoc b\u0119dzie liczone w bardziej zindywidualizowany spos\u00f3b.<\/p>\n Je\u017celi kto\u015b chce przeznaczy\u0107 nadwy\u017cki na zakup obligacji rodzinnych, to proponuje ma\u0142ymi porcjami i wzgl\u0119dnie systematycznie. Co miesi\u0105c, co kwarta\u0142 itp. Dzi\u0119ki temu po latach \u015brodki z wykupu b\u0119d\u0105 sp\u0142ywa\u0142y wzgl\u0119dnie stabilnym strumieniem oraz taka metoda pozwoli na znaczne uniezale\u017cnienie si\u0119 od niekorzystnych zmian inflacji.<\/p>\n Nie ma si\u0119 co spieszy\u0107 z zakupem, czy raczej nie wykorzystywa\u0107 limitu zakupu zbyt szybko, poniewa\u017c wydaje si\u0119 mo\u017cliwe, i\u017c MF poeksperymentuje w najbli\u017cszych miesi\u0105cach z parametrami ofert, szczeg\u00f3lnie gdy spotka si\u0119 ona ze s\u0142abym zainteresowaniem. By\u0107 mo\u017ce na pierwszy ogie\u0144 p\u00f3jdzie cena zakupu. <\/p>\n Obecnie trudno te\u017c cokolwiek powiedzie\u0107 o formalno\u015bciach zwi\u0105zanych z zakupem.<\/p>\n Zestawienie dotychczasowej oferty obligacji detalicznych przedstawia\u0142em w marcu (obecna oferta jest niemal identyczna).<\/p>\n