![\"2016_08_30_PKB_dekompozycja\"](\"resources\/2016_08_30_PKB_dekompozycja.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
W II kw 2016 gospodarka wzros\u0142a o 3,1%. Generalnie to dobry wynik. Jak ju\u017c wiele razy wspomina\u0142em, \u017ce przy takim tempie wzrostu gospodarczego poprawia si\u0119 powoli poziom \u017cycia, poziom zatrudnienia itd. Niestety takie tempo wzrostu narzuca sporo ogranicze\u0144 dla rz\u0105du, przede wszystkim w realizacji obietnic polegaj\u0105cych na zwi\u0119kszaniu wydatk\u00f3w bud\u017cetowych. Obecne ugrupowanie rz\u0105dz\u0105ce musi zapomnie\u0107 o poprzednim okresie swoich rz\u0105d\u00f3w 2005-2007 gdy deficyt finans\u00f3w publicznych sam – bez niczyjej troski i zabieg\u00f3w – zmniejsza\u0142 si\u0119 wskutek wzrostu gospodarczego o tempie dwa razy wi\u0119kszym ni\u017c obecnie. Przy wzro\u015bcie 3% rz\u0105d musi, a przynajmniej powinien, prowadzi\u0107 niezwykle ostro\u017cn\u0105 i wywa\u017con\u0105 polityk\u0119 gospodarcz\u0105.<\/p>\n
Analiza PKB od strony popytowej i uzupe\u0142nieniu danych o II kw 2016 wiele m\u00f3wi o charakterystyce obecnego wzrostu gospodarczego. Jestem przekonany, \u017ce za zamkni\u0119tymi drzwiami swoich gabinet\u00f3w, premier Szyd\u0142o i ministrowie resort\u00f3w gospodarczym maj\u0105 znacznie mniej zadowolone miny ni\u017c w trakcie konferencji prasowych.<\/p>\n
Przede wszystkim tempo 3,1% oznacza, \u017ce oczekiwane przez rz\u0105d tempo z przedzia\u0142u 3,5%-3,8% jest ma\u0142o realne. Ma to szczeg\u00f3lne znaczenie bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce rz\u0105d chce przynajmniej w tym i przysz\u0142y roku funkcjonowa\u0107 na poziomie deficytu finans\u00f3w publicznych niemal 3% w relacji do PKB. Zarysowuj\u0105ce si\u0119 trendy w sk\u0142adnikach PKB podaj\u0105 w powa\u017cn\u0105 w\u0105tpliwo\u015b\u0107 wiar\u0119 obecnego rz\u0105du w mo\u017cliwo\u015b\u0107 przyspieszenia gospodarczego w kolejnych latach.<\/p>\n
W wynikach PKB najbardziej rozczarowuj\u0105 nak\u0142ady inwestycyjne (nak\u0142ady brutto na \u015brodki trwa\u0142e). W I kw y\/y wzrost by\u0142 ujemny (-1,8% y\/y). O ile w I kw mo\u017cna by\u0142o jako „winowajc\u0119” wskaza\u0107 cz\u0119\u015bciowo tzw. efekt bazy, to w II kw ju\u017c niekoniecznie. Spadek nak\u0142ad\u00f3w o 4,9% y\/y w II kw to powa\u017cny znak dla rz\u0105du. Nie s\u0105dz\u0119, \u017ceby by\u0142o zasadne zrzucanie winy na okres przej\u015bciowy w realizacji wydatk\u00f3w poprzedniej i nowej perspektywy unijnej. Mimo wielu korzystnych trend\u00f3w w gospodarce co\u015b jednak wstrzymuje przedsi\u0119biorc\u00f3w do powa\u017cniejszego zwi\u0119kszenia nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych. Jednym z g\u0142\u00f3wnych czynnik\u00f3w, moim zdaniem, jest niepewno\u015b\u0107 gospodarcza wynikaj\u0105ca w prowadzonej przez obecny rz\u0105d polityki zewn\u0119trznej, wewn\u0119trznej i gospodarczej. \u017byjemy obecnie w ci\u0105g\u0142ej niepewno\u015bci co do realizacji wyborczych obietnic wyborczych i wynikaj\u0105cych z nich zagro\u017ce\u0144.<\/p>\n
Wbrew deklaracji rz\u0105du dotycz\u0105cej du\u017cej aktywno\u015bci pa\u0144stwa jako inwestora, realizacja programu 500 plus radykalnie ograniczy\u0142a tak\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107. Deficytu finans\u00f3w publicznych (w relacji do PKB) zwi\u0119ksza\u0107 dalej si\u0119 ju\u017c nie da, ze wzgl\u0119du na 3-procetowy pr\u00f3g wyznaczony w UE dla deficytu.<\/p>\n
Ujemna dynamika nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych mo\u017ce zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 agencji ratingowych. A uzupe\u0142nienie analizy naszego kraju o dodatkowy czynnik ryzyka makroekonomicznego chwa\u0142y nam nie przyniesie.<\/p>\n
Polityka rz\u0105du w zakresie wydatk\u00f3w socjalnych oraz dynamika inwestycji, jak na d\u0142oni pokazuje konflikt mi\u0119dzy wydatkami na konsumpcj\u0119 a inwestycjami. Pod tym wzgl\u0119dem polityka obecnego rz\u0105du jest \u015bwietnym przyk\u0142adem badawczym dla student\u00f3w ekonomii, wr\u0119cz laboratoryjnym. <\/p>\n
Nie szokuj\u0105 wydatki gospodarstw domowych. Generalnie ta pozycja to ok. 60% i zbli\u017cone warto\u015bci wyst\u0119puj\u0105 w krajach rozwini\u0119tych. W przyro\u015bcie PKB w ci\u0105gu roku, spo\u017cycie odpowiada za 34% przyrostu PKB. Niemniej wida\u0107 powoln\u0105 tendencj\u0119 wzrostow\u0105. Efekt 500 plus powinien powoli by\u0107 widoczny w kolejnych kwarta\u0142ach, bo w II go nie ma. Ostudz\u0119 jednak nadzieje mi\u0142o\u015bnik\u00f3w nakr\u0119cania gospodarki popytem. Ekonomi\u015bci oszacowali, \u017ce efekt 500 plus b\u0119dzie przej\u015bciowy w kontek\u015bcie dynamiki PKB (co oczywiste), i poprawi dynamik\u0119 PKB y\/y o warto\u015b\u0107 rz\u0119du od 2 do max. 4 dziesi\u0105tych. Inaczej m\u00f3wi\u0105c pompowana konsumpcja poprawi tempo PKB o warto\u015b\u0107 „po przecinku”. Najnowsze dane PKB szczeg\u00f3lnie dok\u0142adnie powinni wi\u0119c sobie przeanalizowa\u0107 zwolennicy teorii, \u017ce bogactwo bierze si\u0119 z pompowania konsumpcji. Niew\u0105tpliwie jednak, i bez efektu 500 plus, konsumpcja b\u0119dzie stabilizowa\u0142a nasz wzrost gospodarczy w kolejnych kwarta\u0142ach.<\/p>\n
Czynnikiem, kt\u00f3ry mocno si\u0119 przyczyni\u0142 do wzrostu PKB jest saldo obrot\u00f3w zagranicznych. Efektywno\u015b\u0107 naszych przedsi\u0119biorstw w po\u0142\u0105czeniu z relatywnie s\u0142abym z\u0142otym, to dwie g\u0142\u00f3wne przyczyny sukcesu. Jeste\u015bmy \u015bwiadkami w Polsce swego rodzaju polityki kursowej, kt\u00f3ra polega na mimowolnym utrzymywaniu lekko os\u0142abionej waluty wskutek obaw o przysz\u0142o\u015b\u0107 polityczn\u0105 i gospodarcz\u0105 Polski. To jakby dopalacz eksportowy, a co za tym idzie (co pokazuj\u0105 wyniki PKB), r\u00f3wnie\u017c gospodarczy. Kr\u00f3tkoterminowo utrzymywanie waluty po s\u0142abszej stronie jest korzystne. D\u0142ugoterminowo ju\u017c niekoniecznie. S\u0142abszy z\u0142oty poprawia relacje finansowe u eksporter\u00f3w, ale nie wydajno\u015b\u0107 i jako\u015b\u0107, o czym si\u0119 cz\u0119sto zapomina. Po drugie, s\u0142aba waluta cz\u0119sto jest rezultatem problem\u00f3w gospodarczych i\/lub politycznych. Z jednej wi\u0119c strony wskutek s\u0142abszej waluty nadrabiamy eksportem, a z drugiej ….przedsi\u0119biorstwa krajowe bardzo ostro\u017cnie podchodz\u0105 do inwestowania.<\/p>\n
Relacje makroekonomiczne potwierdzone w wynikach PKB za II kw 2016 to fantastyczny przyk\u0142ad makroekonomicznych dylemat\u00f3w i makroekonomicznych relacji. Je\u017celi obecny rz\u0105d my\u015bla\u0142, \u017ce ograniczenia gospodarcze i dylematy go nie dotycz\u0105, to jest w bardzo du\u017cym b\u0142\u0119dzie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Czytaj dalej