![\"2016_04_18__jednostka_OFE\"](\"resources\/2016_04_18__jednostka_OFE.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
Troch\u0119 g\u0142o\u015bno si\u0119 zrobi\u0142o o OFE w ostatnich tygodniach. Da\u0142o si\u0119 zauwa\u017cy\u0107 wi\u0119ksz\u0105 ni\u017c zwykle liczb\u0119 komentarzy. By\u0142y to g\u0142\u00f3wnie g\u0142osy komentator\u00f3w ze \u015bwiata ekonomicznego, wyra\u017caj\u0105cych trosk\u0119 o przysz\u0142o\u015b\u0107 OFE. Powodem komentarzy jest narastaj\u0105ce ryzyko wzrostu zainteresowania rz\u0105du aktywami OFE. Politycy PiS nigdy nie byli zwolennikami OFE, a przede wszystkim przymusowego w nich oszcz\u0119dzania. Jeszcze w czasie kampanii wyborczej w ubieg\u0142ym roku propagowana by\u0142a idea dania Polakom wyboru co do przysz\u0142o\u015bci ich emerytalnych oszcz\u0119dno\u015bci w OFE. Pojawia\u0142o si\u0119 s\u0142owo: referendum. Jesieni\u0105 ubieg\u0142ego roku w\u015br\u00f3d polityk\u00f3w PiS lub os\u00f3b blisko w PiS zwi\u0105zanych, pojawi\u0142 si\u0119 pomys\u0142 utworzenia pot\u0119\u017cnego funduszu (np. podleg\u0142ego ZUS), kt\u00f3ry przej\u0105\u0142by zarz\u0105dzanie aktywami OFE. Trzeba te\u017c przypomnie\u0107, \u017ce PiS zapowiada\u0142 kompleksowego przejrzenie systemu emerytalnego i nie wyklucza\u0142 powa\u017cnych zmian, w tym i odej\u015bcia od systemu kapita\u0142owego w obecnej postaci.<\/p>\n
Przegl\u0105d i rzetelna, merytoryczna dyskusja, nikomu jeszcze nie zaszkodzi\u0142y. Obawy wynikaj\u0105 z tego, \u017ce rz\u0105d gor\u0105czkowo szuka \u015brodk\u00f3w na finansowanie wyborczych obietnic i zmiany w OFE mog\u0105 by\u0107 temu podporz\u0105dkowane. Obawy nie s\u0105 bezzasadne, bior\u0105c pod uwag\u0119 lekko\u015b\u0107 z jak\u0105 przedstawiciele rz\u0105du czy ministerialni urz\u0119dnicy (np. Bartosz Marczuk) otwarcie pow\u0105tpiewaj\u0105 w sens istnienia Funduszu Rezerwy Demograficznej.<\/p>\n
Przypomnijmy gdzie jeste\u015bmy. Trudna sytuacja finans\u00f3w publicznych zmusi\u0142a rz\u0105d PO-PSL do umorzenia papier\u00f3w skarbowych znajduj\u0105cych si\u0119 w portfelach OFE. Bior\u0105c pod uwag\u0119 okoliczno\u015bci gospodarcze, tamta decyzja by\u0142a moim zdaniem s\u0142uszna. Od lutego 2014 r. OFE sta\u0142y si\u0119 tak naprawd\u0119 agresywnymi funduszami akcyjnymi. W 2014, Polacy kt\u00f3rzy chcieli nadal odprowadza\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 swoich sk\u0142adek do OFE musieli to zadeklarowa\u0107. Uczyni\u0142o tak niemal 2,6 mln os\u00f3b (w tym i ja). Po tamtych zmianach, OFE dostaj\u0105 \u0142\u0105cznie nieco ponad 3 mld z\u0142 ze sk\u0142adek rocznie. Tymczasem oddawane do ZUS przez OFE \u015brodki z tytu\u0142u tzw. suwaka to kwota rz\u0119du 4 mld z\u0142. Ale ujemny CF to bynajmniej nie najwi\u0119kszy problem OFE. W lutym 2014 r., po umorzeniu papier\u00f3w skarbowych, niemal 88% aktyw\u00f3w OFE stanowi\u0142y akcje. Brak powa\u017cniejszej alternatywy w inwestowaniu, powodowa\u0142 szukanie ratunku w akcjach firm zagranicznych, co zreszt\u0105 okaza\u0142o si\u0119 trafnym posuni\u0119ciem. Tak czy inaczej, wyniki OFE od lutego 2014 r. s\u0105 uzale\u017cnione od koniunktury gie\u0142dowej … oraz od polityk\u00f3w. Niestety kampania wyborcza oraz determinacja w realizacji obietnic wyborczych PiS, dodatkowo przyczyni\u0142y si\u0119 do spadk\u00f3w na polskiej gie\u0142dzie. Sektory bankowy czy energetyczny, cz\u0119\u015b\u0107 swoich spadk\u00f3w zawdzi\u0119czaj\u0105 politykom. Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w OFE spad\u0142a w ci\u0105gu roku (luty’16 do lutego‘15) o ponad 11%. Zaryzykuje teorie, \u017ce przynajmniej w ¼ to zas\u0142uga politycznego zamieszania z okresu wybor\u00f3w i populistycznych pomys\u0142\u00f3w nowego rz\u0105du. Politycy maja prawo wprowadza\u0107 zmiany, ale nie kosztem oszcz\u0119dno\u015bci emeryt\u00f3w lub przynajmniej staraj\u0105c si\u0119 je minimalizowa\u0107.<\/p>\n
R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy umorzeniem papier\u00f3w skarbowych z portfeli OFE na pocz\u0105tku 2014 a ewentualn\u0105 akcj\u0105 przejmowania obecnych aktyw\u00f3w OFE jest ogromna. Wtedy zmusza\u0142a nas sytuacja finans\u00f3w publicznych i w\u0105tpliwo\u015bci co do sensu dalszego utrzymywania b\u0142\u0119dnego ko\u0142a w postaci finansowania przez OFE deficytu finans\u00f3w publicznych wywo\u0142anego m.in. przelewami do OFE. Obecnie za\u015b, rz\u0105d szuka pieni\u0119dzy na finansowe spinanie hojnych wyborczych obietnic i prawdopodobnie jest got\u00f3w podporz\u0105dkowa\u0107 temu przysz\u0142o\u015b\u0107 OFE.<\/p>\n
Akcje to nie obligacje i nie mo\u017cna ich tak po prostu umorzy\u0107. Pojawiaj\u0105 si\u0119 dziesi\u0105tki pyta\u0144. Akcji nie da si\u0119 tak po prostu od razu spieni\u0119\u017cy\u0107, bo by\u0142oby to zab\u00f3jcze dla gie\u0142dy. Przej\u0119cie akcji przez jeden fundusz pa\u0144stwowy oznacza praktycznie nacjonalizacj\u0119 niekt\u00f3rych firm. Taki fundusz stanie przed konieczno\u015bci\u0105 realizacji wymog\u00f3w informacyjnych przy przekraczaniu kolejnych prog\u00f3w udzia\u0142u w kapitale firm, czy otrzymywania stosownych zg\u00f3d. Jak zostanie okre\u015blona zale\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy stanem konta w OFE i w ZUS. B\u0119dzie to akcja jednorazowa czy rozci\u0105gni\u0119ta w czasie? Przej\u015bcie z OFE do ZUS b\u0119dzie obligatoryjne czy dobrowolne? I pytanie najwa\u017cniejsze: czy w tej (potencjalnej) operacji rz\u0105d b\u0119dzie si\u0119 kierowa\u0142 interesem przysz\u0142ego emeryta, zapewnieniem sobie finansowania realizacji programu wyborczego czy czysto ksi\u0119gowej poprawie stanu finans\u00f3w publicznych?<\/p>\n
A mo\u017ce to wszystko to tylko strachy na lachy wzniecane przez \u015brodowisko finansowe? By\u0107 mo\u017ce. Obawiam si\u0119 jednak, \u017ce desperacja w poszukiwaniu \u015brodk\u00f3w finansowych skieruje wcze\u015bniej czy p\u00f3\u017aniej uwag\u0119 rz\u0105du na OFE.<\/p>\n
Moim zdaniem rz\u0105d nie ma potrzeby szukania \u015brodk\u00f3w w OFE na ratowanie finans\u00f3w publicznych. Bo to nie brak \u015brodk\u00f3w, a pr\u00f3by realizacji populistycznego programu wyborczego s\u0105 problemem. <\/p>\n
OFE proponowa\u0142bym zostawi\u0107. Wydaje si\u0119, \u017ce nadchodzi powoli czas by zwi\u0119kszy\u0107 palet\u0119 inwestycji OFE (i generalnie rol\u0119 w gospodarce), a nawet pozwoli\u0107 na skromne zakupy rz\u0105dowych obligacji. Ale to ju\u017c temat na inn\u0105 powa\u017cniejsz\u0105 dyskusj\u0119.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Czytaj dalej