{"id":269,"date":"2013-10-31T08:00:05","date_gmt":"2013-10-31T07:00:05","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2013\/10\/31\/komentarz-do-rzadowych-propozycji-zmian-w-ofe-z-nuta-zlosliwosci-wobec-krytykow\/"},"modified":"2013-10-31T08:00:05","modified_gmt":"2013-10-31T07:00:05","slug":"komentarz-do-rzadowych-propozycji-zmian-w-ofe-z-nuta-zlosliwosci-wobec-krytykow","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2013\/10\/31\/komentarz-do-rzadowych-propozycji-zmian-w-ofe-z-nuta-zlosliwosci-wobec-krytykow\/","title":{"rendered":"Komentarz do rz\u0105dowych propozycji zmian w OFE z nut\u0105 z\u0142o\u015bliwo\u015bci wobec krytyk\u00f3w."},"content":{"rendered":"

Faktycznie najnowsze rz\u0105dowe propozycje (z 10 pa\u017adziernika) zmian przepis\u00f3w dot. zmian w OFE, mog\u0105 budzi\u0107 kontrowersje. Odnios\u0119 si\u0119 dw\u00f3ch: limitu min. 75% na akcje i zakazu reklamy<\/u>. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Najwi\u0119kszy sprzeciw i krytyk\u0119 wywo\u0142a\u0142 proponowany zapis narzucaj\u0105cy struktur\u0119 portfela aktyw\u00f3w jakie pozostan\u0105 OFE do zarz\u0105dzania. Wg propozycji, OFE przekazuj\u0105 do ZUS 51,5% aktyw\u00f3w. Z tego co pozostanie, min. 75% ma by\u0107 utrzymywanie w akcjach. Pozosta\u0142a cz\u0119\u015b\u0107 nie mo\u017ce by\u0107 inwestowana w papiery rz\u0105dowe, czy gwarantowane przez rz\u0105d instrumenty d\u0142u\u017cne itp. Wed\u0142ug zapowiedzi Ministerstwa Finans\u00f3w, z\u0142o\u017cona zostanie poprawka by limit 75% przesta\u0142 obowi\u0105zywa\u0107 po dw\u00f3ch latach, czyli w 2016 r. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Nie ma co ukrywa\u0107, \u017ce propozycja limitu min. 75% na akcje oznacza i\u017c OFE\u00a0 <\/span>stan\u0105 si\u0119 funduszami inwestycyjnymi o bardzo ryzykownym profilu. Kto\u015b tego albo nie przemy\u015bla\u0142, albo jest z\u0142o\u015bliwy. Gdyby odebra\u0107 OFE 51,5% aktyw\u00f3w obecnie, to portfel akcyjny stanowi\u0142by 85% aktyw\u00f3w. Na koniec 2011 by\u0142oby to 64% i 72% na koniec 2012.<\/b> Bior\u0105c pod uwag\u0119 wskazane udzia\u0142y i zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji, limit 75% to niemal ubezw\u0142asnowolnienie OFE na rynku i odebranie mo\u017cliwo\u015bci obrony przed powa\u017cniejszymi spadkami gie\u0142dowymi. Ciekawym rozwi\u0105zaniem mog\u0142oby by\u0107 ograniczenie limitu (je\u017celi przyjmujemy, \u017ce musi by\u0107) na przyk\u0142ad do 50%.<\/b> To da\u0142oby szans\u0119 na redukcj\u0119 akcji w portfelu w obliczu spadk\u00f3w i wskutek naturalnego spadku ich rynkowej warto\u015bci w skutek kryzysu (jak na prze\u0142omie 2008\/2009). Jest tu jednak i druga strona medalu: je\u015bli nie akcje to co? Jest i b\u0119dzie to rynek pozaskarbowych instrument\u00f3w. Najprawdopodobniej obecne zmiany dot. mo\u017cliwo\u015bci inwestycyjnych OFE, wymusz\u0105 rozw\u00f3j rynku instrument\u00f3w pozaskarbowych. OFE mog\u0105 zosta\u0107 zmuszone przez tzw. \u017cycie, do wspierania tego rynku. Do tej pory wystarczy\u0142o nastawienia pasywne, poniewa\u017c jako alternatywa zawsze by\u0142y papiery skarbowe. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Wracaj\u0105c jednak do mojego stwierdzenia „Kto\u015b tego albo nie przemy\u015bla\u0142, albo jest z\u0142o\u015bliwy”, jest jeszcze trzecie „albo”. I tutaj w piersi powinny si\u0119 bi\u0107 (mocno i d\u0142ugo) dziesi\u0105tki czy setki krytyk\u00f3w zapowiedzi rz\u0105dowych jakie poznawali\u015bmy jeszcze przed opublikowaniem projektu z 10 pa\u017adziernika 2013 r. Ca\u0142e te rzesze krytyk\u00f3w bi\u0142y na alarm, \u017ce reformy OFE spowoduj\u0105 zapa\u015b\u0107 na gie\u0142dzie. By\u0142o to powtarzane jak mantra. Z du\u017c\u0105 przykro\u015bci\u0105 powiem, \u017ce \u015brodowisko finansowe nie maj\u0105c argument\u00f3w na obron\u0119, pr\u00f3bowa\u0142o atmosfer\u0105 strachu przed gie\u0142dow\u0105 zapa\u015bci\u0105 lub stagnacj\u0105 broni\u0107 status quo. Wobec takiego stawiania sprawy, pomys\u0142odawcy projektu zmian wymy\u015blili limit akcji w portfelu ju\u017c po jego redukcji<\/b>. Limit robi wra\u017cenie, jakby by\u0142 tak ustawiony by chroni\u0107 gie\u0142d\u0119 przed wyprzeda\u017c\u0105 akcji przez OFE w momencie zmiany. No to teraz dawni krytycy zmienili zdanie o 180 stopni i zn\u00f3w krytykuj\u0105<\/b>. Proponowa\u0142bym wi\u0119c jak\u0105\u015b w ko\u0144cu konsekwencj\u0119, bo zamiast polemiki i wymiany argument\u00f3w, mamy do czynienia z form\u0105 lobbingu. To takie bronienie swoich pozycji poprzez wyolbrzymianie zagro\u017ce\u0144.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Nie b\u0119d\u0105 ju\u017c zanadto dywagowa\u0142 o propozycji MFin o zniesieniu limitu po dw\u00f3ch latach. Od biedy da\u0142oby si\u0119 to obroni\u0107. W obecnej sytuacji, dobrym wyj\u015bciem by\u0142oby stopniowe obni\u017canie limitu z 75% do wspomnianych 50% w ci\u0105gu kilkunastu miesi\u0119cy.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Kolejnym ograniczeniem jest zakaz reklamy. Na miejscu rz\u0105du tu bym odpu\u015bci\u0142. W chwili obecnej mo\u017cna przypuszcza\u0107, \u017ce zapowiadane zmiany powinny zmusi\u0107 OFE do konkurowania. Opr\u00f3cz rywalizacji wynikami w grubo trudniejszych warunkach ni\u017c wcze\u015bniej, przyszli emeryci dostali prawo wyboru decyzji czy chc\u0105 w og\u00f3le z us\u0142ug OFE skorzysta\u0107. Wpierw po dw\u00f3ch, a potem co cztery lata. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Jednak i w tym przypadku krytykom zakazu reklamy zaleci\u0142bym pokor\u0119 i refleksj\u0119<\/b>. Pomys\u0142 zakazu reklamy nie jest przypadkowy. OFE ci\u0119\u017cko sobie na to przez lata zapracowa\u0142y<\/b>. Krytycy OFE s\u0142usznie przypominali reklamy OFE, szczeg\u00f3lnie z pocz\u0105tk\u00f3w ich istnienia. Niew\u0105tpliwie dawa\u0142y do zrozumienia, \u017ce emeryt\u00f3w czeka dostatnie \u017cycie. Oczywi\u015bcie OFE mog\u0105 przyj\u0105\u0107 lini\u0119 obrony, \u017ce reklama, jako to reklama, zawsze ma w sobie sporo przesady. Na szcz\u0119\u015bcie nikt z przedstawicieli OFE nie mia\u0142 odwagi publicznie tak postawi\u0107 sprawy.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Ale ju\u017c rozmiary patologii przybiera\u0142y transfery do innych OFE. Pod wp\u0142ywem r\u00f3\u017cnego typu doradc\u00f3w finansowych, dzia\u0142aj\u0105cych w imieniu OFE, ludzie zmieniali OFE lepsze na gorsze. Bywa\u0142y okresy kiedy po\u0142ow\u0119 zmian stanowi\u0142y takie przypadki (m\u00f3wimy o dziesi\u0105tkach tysi\u0119cy ludzi!). Ani OFE, ani Izba je zrzeszaj\u0105ca nie mia\u0142y ochoty z tym walczy\u0107. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Przedstawiciele i obro\u0144cy OFE zamiast broni\u0107 uparcie swoich pozycji, powinni spojrze\u0107 rzetelnie na pope\u0142nione b\u0142\u0119dy i konstruktywnie podej\u015b\u0107 do rz\u0105dowych propozycji. Gdynie nie katastroficznie wizje przysz\u0142o\u015bci gie\u0142dy i rynku akcji rozsiewane w mediach przez obro\u0144c\u00f3w OFE, nie by\u0142oby dyskusji o limicie 75%.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[22],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/269"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=269"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/269\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=269"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=269"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=269"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}