{"id":286,"date":"2013-07-05T00:12:52","date_gmt":"2013-07-04T22:12:52","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2013\/07\/05\/koniec-cyklu-lagodzenia-polityki-pienieznej\/"},"modified":"2013-07-05T00:12:52","modified_gmt":"2013-07-04T22:12:52","slug":"koniec-cyklu-lagodzenia-polityki-pienieznej","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2013\/07\/05\/koniec-cyklu-lagodzenia-polityki-pienieznej\/","title":{"rendered":"Koniec cyklu \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej"},"content":{"rendered":"

Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej postanowi\u0142a wczoraj obni\u017cy\u0107 stopy procentowe po raz sz\u00f3sty w tym roku. Od poprzedniego ci\u0119cia st\u00f3p przed miesi\u0105cem nic szczeg\u00f3lnego w gospodarce nie zasz\u0142o. Tzn. nie pojawi\u0142y si\u0119 dane, kt\u00f3re by zasadniczo zmieni\u0142y pogl\u0105d na obecn\u0105 sytuacj\u0119 gospodarki. Opublikowane niedawno wyniki g\u0142osowa\u0144 RPP z maja tego roku pokaza\u0142y, \u017ce RPP wyra\u017anie zacz\u0119\u0142a traci\u0107 ochot\u0119 do obni\u017cek. W maju przedstawiono pod g\u0142osowanie wniosek o ci\u0119cie o 50 p.b., czyli z \u00f3wczesnego poziomu 3,25% do 2,75%. Za wnioskiem o ostre ci\u0119cie tradycyjnie by\u0142 ju\u017c A.Bratkowski. Niestety wspar\u0142a go jedynie A.Zieli\u0144ska-G\u0142\u0119bocka. Kolejny wniosek na majowym spotkaniu RPP dotyczy\u0142 ci\u0119cia o 25 p.b. , czyli do 3,00%. Wniosek popar\u0142y oczywi\u015bcie wymienione dwie osoby plus trzy kolejne, a w ich gronie prezes NBP. By\u0142o wi\u0119c 5:5, a w takich sytuacjach g\u0142os prezesa przewa\u017ca i wniosek przeszed\u0142. Zwracam na to uwag\u0119, poniewa\u017c ju\u017c w maju wida\u0107 by\u0142o, \u017ce z ka\u017cdym kolejnym ci\u0119ciem st\u00f3p, coraz trudniej znale\u017a\u0107 wi\u0119kszo\u015b\u0107 do poparcia kolejnego. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Wydaje si\u0119 \u017ce zwolennik\u00f3w dalszych ci\u0119\u0107 (w czerwcu i obecnego), \u00a0<\/span>przekona\u0142 brak sygna\u0142\u00f3w poprawy sytuacji gospodarczej, niska inflacja oraz projekcja danych makroekonomicznych w oparciu o model NECMOD. W informacji po spotkaniu RPP w dniach 2-3 lipca zawarto kilku danych wyliczonych z wykorzystaniem modelu. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

\n

\u00a0<\/font><\/p>\n<\/p>\n

„<\/font><\/i>– inflacja znajdzie si\u0119 z 50-procentowym prawdopodobie\u0144stwem w przedziale 0,6-1,1% w 2013 r. (wobec 1,3-1,9% w projekcji z marca 2013 r.), 0,4-2,0% w 2014 r. (wobec 0,8-2,4%) oraz 0,7-2,4% w 2015 r.<\/span><\/i><\/p>\n

<\/span><\/i><\/p>\n

(wobec 0,7-2,4%). Z kolei roczne tempo wzrostu PKB wed\u0142ug tej projekcji znajdzie si\u0119 z 50-procentowym prawdopodobie\u0144stwem w przedziale 0,5-1,7% w 2013 r. (wobec 0,6-2,0% w projekcji marcowej), 1,2-3,5% w 2014 r. (wobec 1,4-3,7%) oraz 1,6-4,2% w 2015 r. (wobec 1,9-4,4%).”<\/p>\n

<\/span><\/i><\/p>\n

<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

<\/span><\/i><\/p>\n

Powy\u017csze wyliczenie nie obejmowa\u0142y, co oczywiste, skutk\u00f3w decyzji RPP z 3 lipca. My poznamy szczeg\u00f3\u0142y wskaza\u0144 modelu na pocz\u0105tku przysz\u0142ego tygodnia.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Wskazania modelu tylko utwierdzi\u0142y cz\u0142onk\u00f3w RPP, \u017ce nawet je\u015bli kolejna obni\u017cka st\u00f3p o 25 p.b. nie jest konieczna, to na pewno nie powinna zaszkodzi\u0107, a ewentualnie nawet pomo\u017ce gospodarce. By\u0142a to wi\u0119c forma prezentu dla gospodarki i maksimum tego na co RPP jest w stanie si\u0119 zdoby\u0107 w najbli\u017cszym okresie.<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

By przeci\u0105\u0107 ewentualne spekulacje, \u017ce RPP reaguje emocjonalnie na dane o sytuacji gospodarczej Polski i staje si\u0119 nadmiernie go\u0142\u0119bia, informacje po posiedzeniu RPP ko\u0144czy jednoznaczna deklaracja:<\/p>\n

<\/font><\/p>\n

„Podj\u0119ta na dzisiejszym posiedzeniu decyzja o obni\u017ceniu st\u00f3p procentowych NBP ko\u0144czy cykl \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej”<\/i>. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

To odwa\u017cne zdanie i silny sygna\u0142 dla rynku by nie ryzykowa\u0142 grania na dalsz\u0105 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p. Ze swojej strony RPP przekazuje rynkowi i opinii publicznej informacj\u0119, \u017ce zrobi\u0142a co mog\u0142a dla gospodarki, a teraz czeka ju\u017c tylko na rozw\u00f3j sytuacji. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Nie wiem czy ma sens dyskutowa\u0107, czy RPP gotowa jest dokona\u0107 kolejnej obni\u017cki je\u017celi zajdzie taka konieczno\u015b\u0107. Gdyby sytuacja gospodarcza pogorszy\u0142a si\u0119 istotnie i przy du\u017cym ryzyku utrzymywania si\u0119 takiej sytuacji, to podejrzewam \u017ce RPP by\u0142aby sk\u0142onna w niewielkim stopniu stopy jeszcze obni\u017cy\u0107. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n

Trzeba zauwa\u017cy\u0107, \u017ce w ci\u0105gu trzech kwarta\u0142\u00f3w RPP obni\u017cy\u0142a koszt kapita\u0142u o ponad po\u0142ow\u0119 (!), a podmioty gospodarcze s\u0105 dopiero na etapie „konsumowania” serii obni\u017cek wcze\u015bniejszych. <\/p>\n

<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[23],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/286"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=286"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/286\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=286"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=286"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=286"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}