![\"\"](\"resources\/2013_04_18_dane_gus_z_III.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
Dane makroekonomiczne jakie opublikowano dzisiaj i w ostatnich dniach, raczej nie wskazuj\u0119 by w tym roku czeka\u0142 nas wariant wzrostu gospodarczego optymistyczniejszy ni\u017c 1,5% (dynamika PKB). Dopiero za kilka dni poznamy dane sprzeda\u017cy handlu detalicznego i hurtowego. Niemniej ju\u017c teraz mo\u017cna powiedzie\u0107 z du\u017c\u0105 doz\u0105 prawdopodobie\u0144stwa, \u017ce dynamika PKB yoy<\/span> za I kw<\/span> tego roku nie przekroczy 0%. By\u0142bym jednak ostro\u017cny z czarnowidztwem. <\/font><\/p>\n W\u00a0 <\/span>\u015br\u00f3d opublikowanych danych, chyba tylko dynamika produkcji budowlano monta\u017cowej, sprawi\u0142a przykr\u0105 niespodziank\u0119. Marzec to dziesi\u0105ty miesi\u0105c z rz\u0119du, gdy dynamika produkcji budowlanej yoy<\/span> jest ujemna. Ale i tutaj by\u0142bym ostro\u017cny z pesymizmem. By unikn\u0105\u0107 por\u00f3wnania z okresami wyj\u0105tkowymi dla polskiego budownictwa, nale\u017ca\u0142oby si\u0119 odnie\u015b\u0107 do lat 2008-2010. Przy takim por\u00f3wnaniu, nasze budownictwo jest na poziomie produkcji budowlano monta\u017cowej z tamtych lat. Nie zmienia to oczywi\u015bcie faktu, \u017ce w por\u00f3wnaniu z marcem 2012 produkcja budowlana spad\u0142a o blisko 19%, co ma swoje konsekwencje dla gospodarki i zatrudnienia w budownictwie.<\/font><\/p>\n Dane o produkcji przemys\u0142owej oceni\u0142bym jako „bez prze\u0142omu”. Spadek marcowej produkcji w uj\u0119ciu yoy<\/span> o 2,9% to wynik potwierdzaj\u0105cy, i\u017c nie mamy do czynienia z za\u0142amaniem. Oczywi\u015bcie trudno te\u017c o powody do optymizmu. \u00a0<\/span>Pi\u0105ty miesi\u0105c z rz\u0119du spad\u0142y ceny produkcji w uj\u0119ciu yoy<\/span>, ale w stopniu r\u00f3wnie niewielkim jak w miesi\u0105cach wcze\u015bniejszych (-0,6%). Na razie nie przywi\u0105zywa\u0142bym do tego wi\u0119kszego znaczenia, poniewa\u017c rok i dwa lata temu ceny produkcji ros\u0142y niezwykle dynamicznie. Nie jest to z ca\u0142\u0105 pewno\u015bci\u0105 sytuacja komfortowa dla przedsi\u0119biorstw, ale i nie powinna nadmiernie dziwi\u0107. <\/font><\/p>\n Radykalnie wyhamowa\u0142a inflacja. Zmiana cen mierzona koszykiem inflacji w uj\u0119ciu yoy<\/span>, wynios\u0142a tylko 1% w\u00a0 <\/span>marcu. Mam tu do czynienia z silnym efektem bazy. Jeszcze w ubieg\u0142ym roku o tej porze, inflacja utrzymywa\u0142a si\u0119 na poziomie \u00a0<\/span>4%. Jak na nasze warunki by\u0142 to do\u015b\u0107 wysoki poziom. Mimowolnie pojawia si\u0119 pytanie o dzia\u0142ania RPP. Ostatnia notatka po spotkaniu kwietniowym, wskazywa\u0142a i\u017c Rada nie zamyka sobie drogi do kolejnych obni\u017cek. Dopiero przed latem dowiemy si\u0119 co wniesie rolnictwo do wska\u017anika inflacji (zbiory). W\u0105tpi\u0119 natomiast by\u015bmy si\u0119 doczekali radykalnej zmiany po stronie popytu. Zgadzam si\u0119 natomiast, \u017ce spadek inflacji obecnie, za kilkana\u015bcie miesi\u0119cy mo\u017ce dodatkowo do\u0142o\u017cy\u0107 efekt bazy przy jej podniesieniu. Co wi\u0119c zrobi Rada? S\u0105dz\u0105, \u017ce mo\u017ce si\u0119 skusi\u0107 na kolejn\u0105 obni\u017ck\u0119 o 25 pkt.b<\/span>. przed po\u0142ow\u0105 roku. <\/font><\/p>\n \u00a0<\/font><\/span><\/p>\n \n \u00a0<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej