![\"\"](\"resources\/2013_01_30_PKB.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
Wst\u0119pne wyniki PKB za ca\u0142y ubieg\u0142y rok, podane przez GUS, pozwalaj\u0105 na przybli\u017cenie warto\u015bci dla IV kwarta\u0142u. Niestety to tylko szacunek, poniewa\u017c GUS nie poda\u0142 odr\u0119bnych wynik\u00f3w dla IV kw. Ostateczne wyniki mog\u0105 si\u0119 nieco r\u00f3\u017cni\u0107, ale nie na tyle by zmienia\u0142o to istotnie wnioski jakie przedstawi\u0119 poni\u017cej. <\/p>\n<\/font><\/p>\n PKB w IV kw wzr\u00f3s\u0142 o 0,7% w por\u00f3wnaniu z IV kw 2011 r.. Dane raczej specjalnie nie zaskakuj\u0105, poniewa\u017c oswajali\u015bmy si\u0119 z takim wynikiem po danych o produkcji przemys\u0142owej, budownictwie handlu czy wynagrodzeniach i zatrudnieniu w poszczeg\u00f3lnych miesi\u0105cach IV kwarta\u0142u. Gospodarka zwalnia i wida\u0107 to po niemal wszystkich podstawowych elementach popytu. Spo\u017cycie indywidulane spad\u0142o o 1% realnie w por\u00f3wnaniu z IV kw 2011 r. Ze statystycznego punktu widzenia to nowo\u015b\u0107. Wg danych kwartalnych jakimi dysponuj\u0119 za okres od 1995 r. spadek kwartalny (yoy), to pierwszy taki przypadek. Niestety w roku ubieg\u0142ym popyt indywidualny przyczyni\u0142 si\u0119 do wzrostu PKB tylko w 51% (przy udziale w PKB – \u00a0<\/span>ok. 60%). Troch\u0119 niepokoi trend s\u0142abni\u0119cia popytu. IV kw nie pokaza\u0142 by\u015bmy w najbli\u017cszej przysz\u0142o\u015bci (I p\u00f3\u0142. 2013 r.) chcieli szturmowa\u0107 sklepy. Spo\u017cycie zbiorowe najprawdopodobniej odnotowa\u0142o minimalny wzrost w IV kw. Mowa o kilku dziesi\u0105tych %, czyli w tempie zbli\u017conym do obserwowanego w II i III kw.<\/p>\n<\/font><\/p>\n S\u0142abo jest te\u017c w inwestycjach. Albo m\u00f3wi\u0105c inaczej – brak poprawy. Drugi kwarta\u0142 z rz\u0119du, roczna dynamika nak\u0142ad\u00f3w brutto na \u015brodki trwa\u0142e, jest ujemna. W III kw by\u0142o to -1,5%, a w IV kw -3,4%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 zmienno\u015b\u0107 nak\u0142ad\u00f3w, na pewno nie mamy – na szcz\u0119\u015bcie – do czynienia z za\u0142amaniem inwestycji, albo jakim\u015b istotnym s\u0142abni\u0119ciem. Skromnym pocieszeniem jest tu efekt bazy. Kwarta\u0142 III i IV 2012 r., por\u00f3wnujemy z nienajgorszymi pod tym wzgl\u0119dem kwarta\u0142ami III i IV 2011 r. Przyrost rzeczowych \u015brodk\u00f3w obrotowych w IV kw by\u0142 ujemny. Troch\u0119 szkoda, bo ka\u017cde wsparcie dla PKB jest teraz na wag\u0119 z\u0142ota. Ale nie ma tego z\u0142ego, …. . Bardzo mo\u017cliwe, \u017ce w II po\u0142. roku lub na pocz\u0105tku 2014 r. ten element wesprze przyrost PKB w kilku-, a mo\u017ce i kilkunastu procentach. <\/p>\n<\/font><\/p>\n No i\u00a0 <\/span>pozosta\u0142o saldo obrot\u00f3w zagranicznych. Tak naprawd\u0119 to chyba g\u0142\u00f3wny element, kt\u00f3ry przyczyni\u0142 si\u0119 do dodatniej dynamiki PKB w IV kw. Niewykluczone \u017ce za ca\u0142y ubieg\u0142y rok, dodatnie saldo wymiany przyczyni\u0142o si\u0119 do wzrostu PKB a\u017c w ponad 35%, do czego w istotnym stopniu przyczyni\u0142 si\u0119 rezultat z IV kw. Taki wynik to zas\u0142uga przedsi\u0119biorc\u00f3w, kt\u00f3rzy naprawd\u0119 dobrze radz\u0105 sobie na rynkach zagranicznych pomimo nie\u0142atwych czas\u00f3w.<\/p>\n<\/font><\/p>\n W sumie dane, jak wy\u017cej wspomnia\u0142em, nie s\u0105 jakim\u015b specjalnym zaskoczeniem. Niestety zabrak\u0142o mi\u0142ego akcentu na popraw\u0119 humor\u00f3w. Ewentualnym pocieszeniem mo\u017ce by\u0107 to, \u017ce dane nie s\u0105 gorsze, a rysuj\u0105ce si\u0119 trendy nie musz\u0105 by\u0107 korygowane na bardziej pesymistyczne scenariusze. Pozostaje nam zacisn\u0105\u0107 pi\u0119\u015bci i z pokor\u0105 przetrwa\u0107 ten rok. A czy b\u0119dzie recesja w tej najprostszej definicyjnej postaci? Jest to mo\u017cliwe w II kw, a w rozumieniu ca\u0142ego roku (ujemna dynamika PKB w 2013 r.) wierz\u0119, \u017ce nie.<\/p>\n<\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej