![\"\"](\"resources\/2012_08_27_przed_niefinan.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
Dynamika produkcji sprzedanej przemys\u0142u w ostatnich miesi\u0105cach by\u0142a\u00a0 <\/span>ju\u017c zapowiedzi\u0105 s\u0142abszego tempa przychod\u00f3w ze sprzeda\u017cy przedsi\u0119biorstw niefinansowych w II kw tego roku. Realnie przychody w II kw wzros\u0142y jedynie o 6%. Ju\u017c trzeci kwarta\u0142 z rz\u0119du minimalnie wi\u0119ksza jest dynamika koszt\u00f3w. To jeden z powod\u00f3w, chocia\u017c nie najwa\u017cniejszy, pogorszenia wynik\u00f3w finansowych przedsi\u0119biorstw w II kw. Rentowno\u015b\u0107 sprzeda\u017cy w samym tylko II kw wynios\u0142a 4,0%. Formalnie nie jest to ma\u0142o. Jednak ten sam wska\u017anik liczony dla roku krocz\u0105cego, spad\u0142 z 5,0% na koniec II po\u0142. ubieg\u0142ego roku do 4,1% obecnie. To w du\u017cym stopniu efekt bazy. II kw w ubieg\u0142ym roku nale\u017ca\u0142 do wyj\u0105tkowo udanych (6,4% dla II kw), a obecny jest jak na mo\u017cliwo\u015bci polskiej gospodarki, do\u015b\u0107 przeci\u0119tny. Oczywi\u015bcie nie zamierzam negowa\u0107 kolejnych sygna\u0142\u00f3w potwierdzaj\u0105cych pewne spowolnienie naszej gospodarki. <\/font><\/p>\n\n Spada warto\u015b\u0107 got\u00f3wki w firmach. Liczona w dniach obrotu, w II kw by\u0142o to 27 dni w por\u00f3wnaniu do 30 dni przez ca\u0142y ubieg\u0142y rok. 27 dni jest wci\u0105\u017c dobrym wska\u017anikiem, ale niepokoi tempo w jakim si\u0119 on pogarsza. Ju\u017c tylko dla por\u00f3wnania podam, \u017ce w korzystnym dla polskiej gospodarki okresie 2005-2008, wska\u017anik ten by\u0142 na poziomie 25 dni. Okres kryzysu spowodowa\u0142 daleko posuni\u0119t\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w polskich przedsi\u0119biorstwach i kumulowanie got\u00f3wki na kontach firmowych. W efekcie wska\u017anik, jak wcze\u015bniej wspomnia\u0142em, powoli ale systematycznie narasta\u0142 i w 2011 si\u0119gn\u0105\u0142 30 dni. Na szcz\u0119\u015bcie \u017cadnych niekorzystnych zmian nie wida\u0107 jak na razie we wska\u017anikach dot. zobowi\u0105za\u0144 i nale\u017cno\u015bci\u00a0 <\/span>z tytu\u0142u dostaw i us\u0142ug. Cykle nale\u017cno\u015bci i zobowi\u0105za\u0144 do\u015b\u0107 stabilne.<\/font><\/p>\n\n Niestety got\u00f3wka z przedsi\u0119biorstw nie przenios\u0142a si\u0119 na inwestycje jak si\u0119 wydaje. A je\u017celi tak, to po to by utrzyma\u0107 realn\u0105 dynamik\u0119 inwestycji. Nak\u0142ady inwestycyjne w II kw wzros\u0142y zaledwie o 7% w por\u00f3wnaniu z II kw 2011 r. Wynik troch\u0119 rozczarowuje kiedy por\u00f3wna si\u0119 go z IV kw 2011 r i I kw 2012. W obydwu przypadkach by\u0142a to roczna dynamika 11% i 16%. Je\u017celi w kolejnych dw\u00f3ch kwarta\u0142ach dynamika nadal b\u0119dzie s\u0142abn\u0105\u0107, to b\u0119dzie wygl\u0105da\u0142o na to \u017ce przedsi\u0119biorcy zdrowo si\u0119 wystraszyli. S\u0105dz\u0119 jednak, ze a\u017c tak \u017ale nie b\u0119dzie. <\/font><\/p>\n\n Ciekawostk\u0105 jest natomiast spory przyrost zad\u0142u\u017cenia przedsi\u0119biorstw. Dotyczy to zar\u00f3wno d\u0142ugo-, jak i kr\u00f3tkoterminowego zad\u0142u\u017cenia. Wg stanu na koniec II kw, zad\u0142u\u017cenie d\u0142ugoterminowe by\u0142o wi\u0119ksze o 15% w por\u00f3wnaniu ze stanem sprzed roku, a kr\u00f3tkoterminowe a\u017c o 43%. Trudno tu r\u00f3wnie\u017c poda\u0107 jak\u0105\u015b ciekaw\u0105 interpretacje, poniewa\u017c GUS nie podaje w B.Statystycznym innych sk\u0142adnik\u00f3w bilansu co kwarta\u0142. GUS ogranicza si\u0119 praktycznie do element\u00f3w kr\u00f3tkoterminowych pasyw\u00f3w i aktyw\u00f3w, st\u0105d trudno oszacowa\u0107 cash flow i powiedzie\u0107 co firmy robi\u0105 z tymi pieni\u0119dzmi. <\/font><\/p>\n\n W sumie wyniki przedsi\u0119biorstw po II kw nie s\u0105 z\u0142e. Niepokoi troch\u0119 s\u0142abe tempo nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych i szybkie ubywanie \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych. <\/font><\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej