![\"\"](\"resources\/tfi_wyniki_2011.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Rok ubieg\u0142y dla rynku funduszy inwestycyjnych nie nale\u017ca\u0142 do najbardziej udanych. Aktywa zarz\u0105dzane przez TFI spad\u0142y w ci\u0105gu roku o ponad 5 mld do 114,8 mld z\u0142 na koniec grudnia 2011. \u00a0<\/span>Po pocz\u0105tkowym spadku warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w wr\u00f3ci\u0142a niemal do 120 mld z ko\u0144cem kwietnia. Ju\u017c od pocz\u0105tku roku inwestorzy odchodzili powoli od funduszy akcyjnych i mieszanych. Te \u015brodki kt\u00f3re nap\u0142yn\u0119\u0142y z zewn\u0105trz i ze sprzedania jednostek funduszy akcyjnych trafi\u0142y do funduszy d\u0142u\u017cnych i funduszy rynku pieni\u0119\u017cnego oraz pozosta\u0142ych. W sumie trudno si\u0119 dziwi\u0107, poniewa\u017c wycena akcji na gie\u0142dach wskazywa\u0142a uzyskanie optymalnego poziomu. Nap\u0142ywaj\u0105ce powoli prognozy gospodarcze, kt\u00f3re nie by\u0142y zachwycaj\u0105ce dla naszego regionu, prowadzi\u0142y do wniosku \u017ce nie ma co wchodzi\u0107 w akcje po cenach z I p\u00f3\u0142rocza ani ich trzyma\u0107 w portfelu w nadmiarze. W zale\u017cno\u015bci od rynku, nastroje zacz\u0119\u0142y si\u0119 pogarsza\u0107 w maju i czerwcu. Punkt kulminacyjny wypad\u0142 w sierpniu kiedy to indeksy gie\u0142dowe spada\u0142y po ok. 10% w ci\u0105gu jednego miesi\u0105ca i, w zale\u017cno\u015bci od gie\u0142dy, czasami drugie tyle w kolejnym miesi\u0105cu. Spadki z okresu czerwiec-wrzesie\u0144 da\u0142y \u0142\u0105czn\u0105 korekt\u0119 od kilkunastu do ponad 25% (w Polsce) indeks\u00f3w gie\u0142dowych. W d\u0142u\u017cszym terminie inwestowanie sta\u0142o si\u0119 do\u015b\u0107 atrakcyjne, co wykorzysta\u0142em osobi\u015bcie, inwestuj\u0105c w jeden z funduszy akcyjnych. w funduszach akcyjnych i mieszanych przewa\u017ca\u0142y niestety wyp\u0142aty. W sierpniu saldo zakup\u00f3w i umorze\u0144 przekroczy\u0142o minus 3,3 mld z\u0142. I ju\u017c do ko\u0144ca roku umorzenia przewa\u017ca\u0142y, ale w coraz mniejszym stopniu. W grudniu saldo dla tych grup funduszy \u0142\u0105cznie wynios\u0142o ju\u017c tylko minus 0,32 mld z\u0142. Ostatecznie udzia\u0142 funduszy akcyjnych i mieszanych z 53% w aktywach spad\u0142 do 38%. To by\u0142 skutek spadku cen akcji oraz redukowania ryzyka poprzez ucieczk\u0119 do bezpieczniejszych funduszy czy innych form lokowania. Nasze g\u0142\u00f3wne indeksy spad\u0142y w ci\u0105gu roku o ok. 20%. Na innych rynkach spadki na og\u00f3\u0142 nie by\u0142y takie bolesne. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Zainteresowanie funduszami bezpieczniejszymi (rynku pieni\u0119\u017cnego i d\u0142u\u017cne) te\u017c nie trwa\u0142o d\u0142ugo. Od pa\u017adziernika do grudnia saldo wp\u0142at i umorze\u0144 si\u0119gn\u0119\u0142o niemal minus 1 mld z\u0142. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Ostatecznie, jak wspomnia\u0142em, aktywa TFI spad\u0142y o 5,3 mld z\u0142. z tego wyp\u0142yw \u015brodk\u00f3w poza rynek TFI to 3,4 mld z\u0142, pozosta\u0142e 1,8 mld z\u0142 wynika\u0142o ze spadku wyceny aktyw\u00f3w (g\u0142\u00f3wnie akcji).<\/p>\n<\/font><\/p>\n W styczniu warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w TFI podnios\u0142a si\u0119 o niemal 3 mld z\u0142, ale g\u0142\u00f3wnie efekt wzrostu wyceny aktyw\u00f3w. Indeksy gie\u0142dowe ros\u0142y o kilka-, kilkana\u015bcie procent w pierwszym miesi\u0105cu nowego roku.<\/p>\n<\/font><\/p>\n Redukcja pozycji w funduszach akcyjnych oraz poprawa oferty mniejszych funduszy, w tym specjalistycznych. Udzia\u0142 pi\u0119ciu najwi\u0119kszych TFI w rynku zmniejszy\u0142 si\u0119 z 49% do 41%.. zjawisko zwi\u0119kszania udzia\u0142u w rynku przez towarzystwa mniejsze nie jest nowo\u015bci\u0105, ale w 2011 utrata rynku by\u0142a dwa razy wi\u0119ksza, co wskazuje \u017ce rynek straci\u0142 cze\u015b\u0107 drobnych klient\u00f3w, kt\u00f3rzy opierali si\u0119 w swoim inwestowaniu m.in. na marce grupy finansowej do kt\u00f3rej nale\u017cy dane TFI. Jak wi\u0119c wida\u0107 ani znana marka ani du\u017ca sie\u0107 dystrybucyjna, nie gwarantuj\u0105 utrzymania pozycji rynkowej.<\/p>\n<\/font><\/p>\n Czy inwestuj\u0105c w fundusze mo\u017cna by\u0142o zarobi\u0107 w ci\u0105gu roku? Przy takich spadkach indeks\u00f3w gie\u0142dowych oczywi\u015bcie nie. Wyj\u0105tkiem mog\u0105 tu by\u0107 niekt\u00f3re fundusze zagraniczne, gdzie gie\u0142dy nie spad\u0142y tak mocno jak nasz WIG, lub nie spad\u0142y w og\u00f3le. Ameryka\u0144ski DJ Ind_Average wzr\u00f3s\u0142 o 5%, co przy os\u0142abieniu z\u0142otego mog\u0142o da\u0107 ciekawe rezultaty. Niestety nie wszystkie TFI dobrze sobie radzi\u0142y na rynkach zagranicznych i tylko os\u0142abienie z\u0142otego poprawia\u0142o wycen\u0119. By\u0142y fundusze kt\u00f3re dawa\u0142y zarobi\u0107 ok. 10%. Ten kto nie zrealizowa\u0142 zysku na koniec 2011 r. mo\u017ce si\u0119 ju\u017c, po wzmocnieniu z\u0142otego, z tym zyskiem cz\u0119\u015bciowo po\u017cegna\u0107. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Na funduszach akcji krajowych traci\u0142o si\u0119 \u015brednio 23%, czyli minimalnie wi\u0119cej ni\u017c wyni\u00f3s\u0142 spadek g\u0142\u00f3wnych indeks\u00f3w. Recept\u0105 na kiepskie czasy nie okaza\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c fundusze absolutnej stopy zwrotu o polityce inwestycyjnej obejmuj\u0105ce szerok\u0105 palet\u0119 aktyw\u00f3w. Formalnie ponad po\u0142owa z nich odnotowa\u0142a strat\u0119, ale dobrze (szcz\u0119\u015bliwie) wybrane da\u0142y zarobi\u0107 w ci\u0105gu roku ok.10%, poza jednym kt\u00f3ry da\u0142 zarobi\u0107 a\u017c 35% (fundusz zamkni\u0119ty).<\/p>\n<\/font><\/p>\n Fundusze rynku pieni\u0119\u017cnego pozwala\u0142y jedynie utrzyma\u0107 warto\u015b\u0107 \u015brodk\u00f3w wobec narastaj\u0105cej inflacji. Przyzwoicie mo\u017cna by\u0142o zarobi\u0107, a przede wszystkim obroni\u0107 si\u0119 przed strat\u0105, inwestuj\u0105c w fundusze papier\u00f3w d\u0142u\u017cnych. Niekt\u00f3re z nich pozwala\u0142y zarobi\u0107 pomi\u0119dzy 5% a prawie 13%. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Na koniec zostawi\u0142em fundusze inwestuj\u0105ce w nieruchomo\u015bci. Z o\u015bmiu takich funduszy tzw. zamkni\u0119tych jakich wyniki podaj\u0119 firma Analizy Online, \u015brednia roczna stopa wzrostu, to … 1,6%. W tej grupie funduszy \u015brednia niestety niewiele m\u00f3wi, bo rozrzut wynik\u00f3w jest ogromny. Na zach\u0119t\u0119 do zapoznania si\u0119 z raportami firmy Analizy Online podam tylko, \u017ce mo\u017cna by\u0142o zarobi\u0107 nawet i 16%.<\/p>\n<\/font><\/p>\n Na szcz\u0119\u015bcie w ubieg\u0142ym roku TFI nie do\u015bwiadczy\u0142y dramatycznej ucieczki z funduszy co \u015bwiadczy o sporej dojrza\u0142o\u015bci inwestor\u00f3w i ich opanowaniu. Rynek na szeregu aktywach (akcje, nieruchomo\u015bci, surowce itd.) by\u0142 po prostu trudny i spadkowy w ubieg\u0142ym roku\u00a0 <\/span>i wiele si\u0119 zdzia\u0142a\u0107 nie da\u0142o. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Ten rok TFI te\u017c do \u0142atwych zaliczy\u0107 nie b\u0119d\u0105 mog\u0142y. By\u0107 mo\u017ce w drugiej po\u0142owie roku poprawa perspektyw gospodarczych wywo\u0142a nap\u0142yw klient\u00f3w. S\u0105dz\u0119 jednak \u017ce nie b\u0119dzie problem\u00f3w z utrzymaniem poziomu aktyw\u00f3w z ko\u0144ca 2011. <\/p>\n<\/font><\/p>\n Inwestorom poleca\u0142bym w najbli\u017cszym czasie prze\u015bledzi\u0107 wyniki funduszy i wybra\u0107\/zmieni\u0107 na fundusz kt\u00f3ry w swojej klasie ma wyniki co najmniej \u015brednie. Oczywi\u015bcie pod warunkiem \u017ce wyniki z lat ubieg\u0142ych potwierdzaj\u0105 i\u017c jego dobre wyniki nie s\u0105 przypadkowe. Przed nami rok wprawdzie do\u015b\u0107 niepewny je\u015bli chodzi o scenariusze makroekonomiczne, ale nie oznacza to i\u017c nale\u017cy si\u0119 ca\u0142kowicie wstrzyma\u0107 z inwestowaniem w fundusze bardziej ryzykowne. <\/p>\n<\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej