![\"\"](\"resources\/2011_06_16_cpi.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
W pierwszej chwili kiedy podano wyniki inflacji zacz\u0105\u0142em si\u0119 zastanawia\u0107, w kt\u00f3rej z grup cenowych poza \u017cywno\u015bci\u0105 podskoczy\u0142y ceny. Tymczasem by\u0142o bez fajerwerk\u00f3w. G\u0142\u00f3wnym winowajc\u0105 jest \u017cywno\u015b\u0107. W roku ubieg\u0142ym miesi\u0119czny wska\u017anik wzrostu dla koszyka \u017cywno\u015bci wzr\u00f3s\u0142 o 0,7%, co jest warto\u015bci\u0105 do\u015b\u0107 nisk\u0105 jak na maj. W tym roku by\u0142o to 1,3%. By\u0107 mo\u017ce to w\u0142a\u015bnie tutaj tkwi b\u0142\u0105d prognoz. Wzrost wska\u017anika cen \u017cywno\u015bci by\u0142 w pierwszych czterech miesi\u0105cach (narastaj\u0105co) by\u0142 rekordowy i skal\u0105 przypomina\u0142 II po\u0142ow\u0119 lat 90-tych. Niestety proces wzrostu cen \u017cywo\u015bci nie chc\u0119 si\u0119 zatrzyma\u0107. Przyk\u0142adowo w przypadku cen skupu zb\u00f3\u017c mamy ceny z prze\u0142omu 2007\/2008, czyli kryzysu na rynku \u017cywno\u015bciowym. Do\u015b\u0107 podobnie jest z cenami mleka w skupie. Dodatkowo tzw. kryzys og\u00f3rkowy na pewno nie pom\u00f3g\u0142. Ceny d\u00f3br i us\u0142ug nie\u017cywno\u015bciowych wzros\u0142y o 0,4%, czyli do\u015b\u0107 przeci\u0119tnie jak na ten miesi\u0105c. Inaczej m\u00f3wi\u0105c inflacja jest pchana cena \u017cywno\u015bci, a pozosta\u0142e ceny bynajmniej nie pomagaj\u0105 inflacji spowolni\u0107. Wyj\u0105tkowo spad\u0142y ceny us\u0142ug teleinformatycznych (o 1,2% mm), ale wobec udzia\u0142u 4,7% w koszyku inflacyjnym, nie mia\u0142o to specjalnego znaczenia w og\u00f3lnym wyniku. Jeszcze tylko jako ciekawostk\u0119 mo\u017cna poda\u0107, \u017ce w 17% do wska\u017anika miesi\u0119cznego inflacji przyczyni\u0142y si\u0119 ceny odzie\u017cy i obuwia, kt\u00f3rych udzia\u0142 w koszyku wynosi 5,1%.<\/font><\/p>\n Przy analizie rocznych zmian cen poszczeg\u00f3lnych grup koszyka, rozk\u0142ad „winowajc\u00f3w” wygl\u0105da nieco inaczej. Oczywi\u015bcie g\u0142\u00f3wnym winowajc\u0105 inflacji jest nadal \u017cywno\u015b\u0107, ale dok\u0142adaj\u0105 si\u0119 do tego koszty mieszkania i transportu. <\/font><\/p>\n Dla Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej jest to sytuacja wysoce niekomfortowa, poniewa\u017c rosn\u0105 te grupy towar\u00f3w na kt\u00f3re RPP nie ma wp\u0142ywu. Z drugiej strony stopa referencyjna w odniesieniu do inflacji jest na poziomie niemal zerowym. Niewiele mo\u017ce nam te\u017c pom\u00f3c z\u0142oty. Z punktu widzenia zwalczania inflacji, tendencja na wzmocnienie z\u0142otego by\u0142aby RPP bardzo na r\u0119k\u0119. By\u0107 mo\u017ce m\u015bci si\u0119 teraz troch\u0119, zwlekanie z podnoszeniem stopy referencyjnej. Trzeba sobie uczciwie powiedzie\u0107, \u017ce wzrost cen \u017cywno\u015bci zar\u00f3wno co do skali jaki i okresu m\u00f3g\u0142 jednak stanowi\u0107 pewne zaskoczenie i z natury rzeczy nie by\u0142 ujmowany w prognozach w takiej skali.<\/font><\/p>\n Z inflacj\u0105 przy takiej strukturze jak obecnie trudno si\u0119 walczy. Do\u015b\u0107 podobn\u0105 sytuacj\u0119 mieli\u015bmy w latach 2004 i 2008, z tym \u017ce wtedy perspektywy wzrostu (PKB) by\u0142y korzystniejsze. M.in. z tego te\u017c powodu \u0142atwiej by\u0142o wtedy RPP podnosi\u0107 stopy do poziomu przynajmniej dwa punkty procentowe powy\u017cej inflacji. Teraz nie mo\u017cemy sobie na to pozwoli\u0107. Tak wi\u0119c RPP b\u0119dzie musia\u0142a szuka\u0107 kompromisu pomi\u0119dzy inflacj\u0105, kt\u00f3ra jest problemem obecnie, a wci\u0105\u017c niepewn\u0105 \u015bcie\u017ck\u0105 wzrostu PKB w d\u0142u\u017cszym okresie. RPP nie powinna na pewno ulega\u0107 panice. Indeksy cen \u017cywno\u015bci maj\u0105 to do siebie, \u017ce potrafi\u0105 r\u00f3wnie\u017c gwa\u0142townie spada\u0107. Musimy wiec poczeka\u0107 do zako\u0144czenia zbior\u00f3w, co nam pozwoli wytyczy\u0107 kierunek cen \u017cywno\u015bci (dok\u0142adniej: wska\u017anika cenowego) na najbli\u017csze miesi\u0105ce. <\/font><\/p>\n Stopa referencyjna musi by\u0107 dalej podnoszona. Prawdopodobnie RPP podniesie stopy w okresie do trzech miesi\u0119cy o 25 pkt. bazowych i b\u0119dzie obserwowa\u0107 kierunek zmian inflacji. Je\u017celi rozpocznie si\u0119 trend spadkowy \u017cywno\u015bci, b\u0119dzie si\u0119 mo\u017cna zatrzyma\u0107 na poziomie 4,75% i poczeka\u0107 na kolejne informacje makroekonomiczne. <\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej