![\"\"](\"resources\/2011_04_17_dynam_kredytow.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Za nami publikacje wynik\u00f3w poda\u017cy pieni\u0105dza, pieni\u0105dza rezerwowego za marzec i sytuacji finansowej przedsi\u0119biorstw. W przedsi\u0119biorstwach sytuacj\u0119 finansow\u0105 nale\u017cy okre\u015bli\u0107 generalnie jako dobr\u0105. Wska\u017aniki rentowno\u015bci sprzeda\u017cy s\u0105 lepsze od ubieg\u0142orocznych i niewiele ust\u0119puj\u0105 tym z lat najlepszej koniunktury. Wska\u017aniki p\u0142ynno\u015bci s\u0105 lepsze nawet od tych z okresu koniunktury. Tzw. inwestycje kr\u00f3tkoterminowe w aktywach obrotowych stanowi\u0142y na koniec 2010 r. 27%, czyli warto\u015b\u0107 nienotowan\u0105 wcze\u015bniej. Zasobno\u015b\u0107 w got\u00f3wk\u0119 jest m.in. rezultatem wstrzymywania si\u0119 z inwestycjami. Ca\u0142oroczne nak\u0142ady inwestycyjne by\u0142y ni\u017csze od wyniku z 2009 r. o 5%. Nadziej\u0119 na popraw\u0119 daj\u0105 rezultaty z III i IV kw. nak\u0142ady inwestycyjne kilkunastu tysi\u0119cy najwi\u0119kszych du\u017cych i \u015brednich przedsi\u0119biorstw w uj\u0119ciu rok do roku wzros\u0142y w III kw o 3% i 12% w IV. O ile 3% w przypadku sporej zmienno\u015bci inwestycji mo\u017cna by potraktowa\u0107 jeszcze jako przypadek, to 12% chyba ju\u017c nim nie jest. A przynajmniej tak\u0105 mam nadziej\u0119. W relacji do PKB ubieg\u0142oroczne nak\u0142ady inwestycyjne przedsi\u0119biorstw stanowi\u0105 nieco ponad 6% PKB. Zmiana trendu zmian cieszy, ale daleko nam do 9% do PKB, bo prawie tak\u0105 warto\u015b\u0107 osi\u0105ga\u0142y nak\u0142ady inwestycyjne w 2007 r. <\/font><\/p>\n Z drugiej strony mamy sektor bankowy. Wg danych prezentuj\u0105cych sk\u0142adowe pieni\u0105dza rezerwowego, wida\u0107 \u017ce ro\u015bnie pula pieni\u0119dzy trudnych do zagospodarowania. Ju\u017c jesieni\u0105 ubieg\u0142ego roku banki przesta\u0142y korzysta\u0107 z operacji repo. Nadal ro\u015bnie pula pieni\u0119dzy lokowanych w siedmiodniowych bonach NBP. Na koniec marca banki ulokowa\u0142y w bonach 97 mld z\u0142. Dla przyk\u0142adu podam, \u017ce w latach 2005-2008 \u015brednie zaanga\u017cowanie w bonach wynosi\u0142o 16,3 mld z\u0142. Zaanga\u017cowanie kredytowe w przedsi\u0119biorstwach jest na poziomie roku ubieg\u0142ego. W \u017cadnym z g\u0142\u00f3wnych kategorii kredyt\u00f3w, nie wida\u0107 by co\u015b mia\u0142o si\u0119 diametralnie zmieni\u0107 w najbli\u017cszym czasie. Kredyty o charakterze bie\u017c\u0105cym pozostaj\u0105 bez zmian. O 4% w ci\u0105gu roku wzros\u0142a warto\u015b\u0107 kredyt\u00f3w inwestycyjnych, co oznacza wzrost jedynie o warto\u015b\u0107 inflacji. O tak\u0105 sam\u0105 warto\u015b\u0107 spad\u0142y kredyty na nieruchomo\u015bci. Jedyn\u0105 pocieszaj\u0105c\u0105 informacj\u0105 jest to, \u017ce warto\u015b\u0107 zaanga\u017cowania kredytowego bank\u00f3w przesta\u0142a spada\u0107, z czym mieli\u015bmy do czynienia od ponad roku. \u00a0<\/span><\/font><\/p>\n Mamy wi\u0119c stan taki. Obydwie strony maj\u0105 pieni\u0105dze. Przedsi\u0119biorstwa na wk\u0142ad w\u0142asny, a banki na wsparcie. Czego wi\u0119c brakuje? Z okresu poprzedniego wzrostu gospodarczego wiemy, \u017ce przedsi\u0119biorstwa potrafi\u0105 wstrzymywa\u0107 si\u0119 z wi\u0119ksz\u0105 ekspansj\u0105 inwestycyjn\u0105 do czasu upewnienia si\u0119, \u017ce stoimy przed kilkuletnim okresem dynamicznego wzrostu. Wi\u0119kszo\u015b\u0107 prognoz makroekonomicznych wskazuje na wzrost PKB w granicach 3,5% – 4,0% w \u015brednim terminie. Daje si\u0119 jednak zauwa\u017cy\u0107 w prognozach tendencje do powolnego zmniejszania tempa wzrostu wraz z up\u0142ywem czasu. Strona rz\u0105dowa i RPP niewiele mog\u0105 zrobi\u0107 by wp\u0142yn\u0105\u0107 na zmian\u0119 postrzegania najbli\u017cszej przysz\u0142o\u015bci przez przedsi\u0119biorstwa. Rz\u0105d redukuj\u0105c deficyt bud\u017cetowy musi stara\u0107 si\u0119 by w miar\u0119 mo\u017cliwo\u015bci ci\u0105\u0107 wydatki w tym sferach, kt\u00f3re nie maj\u0105 bezpo\u015bredniego prze\u0142o\u017cenia na aktywno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105. RPP natomiast stoi przed trudnym wyzwaniem, by \u015bcie\u017cka wzrostu st\u00f3p by\u0142a kompromisem pomi\u0119dzy ju\u017c ujawnionym zagro\u017ceniem inflacj\u0105, a brakiem pewno\u015bci co do utrzymania przyzwoitego tempa wzrostu PKB. <\/font><\/p>\n Na bie\u017c\u0105co publikowane wyniki gospodarcze (produkcja przemys\u0142owa, sprzeda\u017c hurtowa i detaliczna itd.) s\u0105 dobre. Mam nadziej\u0119 \u017ce to przewa\u017cy w decyzjach przedsi\u0119biorstw o zwi\u0119kszeniu skali nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych i \u017ce wyra\u017any wzrost nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych w IV 2010 r. jest tego potwierdzeniem. <\/font><\/p>\n \n \u00a0<\/font><\/p>\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej