![\"\"](\"resources\/2010_11_06_produckaj.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Idzie nam nie\u017ale. Wyniki po trzech kwarta\u0142ach budz\u0105 zadowolenie. Poprawia si\u0119 handel hurtowy. Od kilku miesi\u0119cy sprzeda\u017c hurtowa w poszczeg\u00f3lnych miesi\u0105cach jest wi\u0119ksza o 10% do 14% od ubieg\u0142orocznej. Ten poniek\u0105d satysfakcjonuj\u0105cy wynik oznacza jedynie odrobienie spadk\u00f3w jakich hurt do\u015bwiadczy\u0142 w ubieg\u0142ym roku. Na uwag\u0119 natomiast zas\u0142uguje fakt, i\u017c sprzeda\u017c hurtowa mniej wi\u0119cej od lipca osi\u0105gn\u0119\u0142a – i minimalnie przekracza – poziom z lat 2008 i 2007. Handel detaliczny nie odczu\u0142 w 2009 takiego spadku jak handel hurtowy. Jedynym nieszcz\u0119\u015bciem, o ile w og\u00f3le o nieszcz\u0119\u015bciu mo\u017cna m\u00f3wi\u0107, by\u0142a sprzeda\u017c na poziomie z roku 2008. W okresie od ko\u0144ca 2006 do po\u0142owy 2008, roczna dynamika sprzeda\u017cy dla poszczeg\u00f3lnych miesi\u0119cy zawiera\u0142a si\u0119 w przedziale 10% – 16%. Po stabilizacji sprzeda\u017cy praktycznie a\u017c do po\u0142owy tego roku, handel detaliczny zaczyna powoli przyspiesza\u0107. W sierpniu i wrze\u015bniu handel detaliczny w uj\u0119ciu YoY wzr\u00f3s\u0142 \u015brednio o 4,5%. Przypomn\u0119, \u017ce oznacza to poziom niemal na poziomie \u015bredniego tempa wzrostu sprzeda\u017cy detalicznej dla naszej gospodarki. <\/font><\/p>\n Sprzyja nam r\u00f3wnie\u017c eksport. Warto\u015b\u0107 eksportowanych towar\u00f3w w ostatnich miesi\u0105cach, jest ju\u017c na poziomie eksportu z prze\u0142omu 2007 i 2008. Szybko wi\u0119c odrabiamy straty jakie spowodowa\u0142 kryzys gospodarczy na \u015bwiecie. W pierwszych miesi\u0105cach ubieg\u0142ego roku, eksport wyra\u017cony w euro by\u0142 o ponad 20% ni\u017cszy od warto\u015bci z analogicznego okresu 2008 r. \u00a0<\/span>Mo\u017cna wi\u0119c powiedzie\u0107, \u017ce wystarczy\u0142 nam rok by odrobi\u0107 straty. Pozostaje pogratulowa\u0107 polskim przedsi\u0119biorcom. Przej\u015bciowe skutki spadku eksportu pom\u00f3g\u0142 zniwelowa\u0107 os\u0142abiony z\u0142oty. Dzi\u0119ki z\u0142otemu spadek eksportu w 2009 by\u0142 zniwelowany przynajmniej o po\u0142ow\u0119. Oczywi\u015bcie nie jest mo\u017cliwe utrzymanie obecnej dynamiki eksportu, czyli ponad 20% YoY. To g\u0142\u00f3wnie efekt bazy. Wystarczy je\u015bli za rok dynamika YoY b\u0119dzie w przedziale 5% – 12%. To i tak by\u0142by spory sukces. Mo\u017ce nam w tym pom\u00f3c z\u0142oty. Po interwencji walutowej NBP z kwietnia tego roku i dyskusjach o po\u017c\u0105danym poziomie z\u0142otego, wida\u0107 w komentarzach do sytuacji na rynku walutowym, jak silnie tkwi w umys\u0142ach graczy rynkowych obawa przed kolejn\u0105 interwencj\u0105. Trzeba si\u0119 oczywi\u015bcie liczy\u0107 z procesem wzmocnienia z\u0142otego silniejszym ni\u017c wynika\u0142oby to danych fundamentalnych (makroekonomia). <\/font><\/p>\n Do pe\u0142ni szcz\u0119\u015bci brakuje jeszcze przyspieszenia w inwestycjach. Jestem jednak przekonany, \u017ce i w tym przypadku w najbli\u017cszych kwarta\u0142ach b\u0119dzie zmiana na lepsze. <\/font><\/p>\n Sprawnie odrabiaj\u0105 straty sektory przemys\u0142owe. Produkcja z ostatnich kilku miesi\u0119cy jest wi\u0119ksza od wynik\u00f3w sprzed dw\u00f3ch lat (czyli tu\u017c przed kryzysem) i sprzed trzech lat.\u00a0 <\/span>Pozytywnym objawem jest to, \u017ce ok. 10% i wy\u017csza dynamika produkcji YoY, jakiej do\u015bwiadczamy od II kw tego roku, nie jest tylko wynikiem ci\u0105gni\u0119cia wynik\u00f3w przez grup\u0119 sektor\u00f3w zaliczanych do dzia\u0142\u00f3w przemys\u0142owych gospodarki. Opr\u00f3cz dzia\u0142\u00f3w obejmuj\u0105cych produkcj\u0119 napoj\u00f3w, wyrob\u00f3w tytoniowych, tzw. pozosta\u0142y sprz\u0119t transportowy i meble, wszystkie pozosta\u0142e notuj\u0105 dynamiki wzrostu od kilku do kilkunastu procent YoY. By unikn\u0105\u0107 efektu bazy, czyli – w tym przypadku – por\u00f3wnania ze s\u0142abym rokiem ubieg\u0142ym, por\u00f3wna\u0142em sprzeda\u017c z okresu IV-IX 2010 z okresem IV-IX 2008. Dynamiki wzrostu sa nieco bardziej zr\u00f3\u017cnicowane, ale podobnie jak przy por\u00f3wnaniu YoY, dominuj\u0105ca wi\u0119kszo\u015b\u0107 sektor\u00f3w przemys\u0142owych odnotowuje wzrost. Na szczeg\u00f3lny podziw zas\u0142uguje szeroko rozumiana chemia, poligrafia i produkcja papieru oraz producenci wyrob\u00f3w elektronicznych. Do formy nie wr\u00f3ci\u0142 sektor hutniczy i odzie\u017cowy. Niestety ten ostatni traci na znaczeniu w naszej gospodarce od kilku lat. O sektorach \u00a0<\/span>producent\u00f3w energii i ciep\u0142a nie wspomina\u0142em, bo oni i tak maj\u0105 zapewniony popyt przy jednoczesnym corocznym kilkuprocentowym wzro\u015bcie cen sprzeda\u017cy.<\/font><\/p>\n To co najwa\u017cniejsze w gospodarce, to: odrobienie strat z okresu IV kw 2008 – 2009 i wej\u015bcie na stabiln\u0105 powoln\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 wzrostu.\u00a0 <\/span>Przytoczone wyniki nie gwarantuj\u0105 b\u0142yskawicznego powrotu na \u015bcie\u017ck\u0119 wzrostu 5%-6% PKB, ale w \u015brednim terminie mamy niemal pewne 3,0%-4%. <\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej