![\"\"](\"resources\/image002.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Ci kt\u00f3rzy maj\u0105 ochot\u0119 na stop\u0119 zwrotu z lokowanych oszcz\u0119dno\u015bci wi\u0119ksz\u0105 od bankowej, ju\u017c od kilku miesi\u0119cy powinni by\u0107 klientami funduszy inwestycyjnych lub samodzielnie inwestowa\u0107 w stworzony portfel sp\u00f3\u0142ek. Osoby kt\u00f3re obserwuj\u0105 i interesuj\u0105 si\u0119 gie\u0142d\u0105 w zasadzie nie potrzebuj\u0105 pomocy doradc\u00f3w inwestycyjnych. Trudno mi jednak zrozumie\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 przedstawicieli TFI w ostatnich miesi\u0105cach. Mam \u015bwiadomo\u015b\u0107, \u017ce namawianie potencjalnego klienta na fundusze akcyjne, kt\u00f3ry czerpi\u0119 wiedz\u0119 o rynku finansowym tylko telewizji i gazet, nie jest \u0142atwe. Niemniej z wypowiedziach przedstawicieli TFI w ostatnich miesi\u0105cach wida\u0107 by\u0142o ogromn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w sugerowaniu powrotu do funduszy akcyjnych i podobnych. Z jednej strony maj\u0105 \u015bwiadomo\u015b\u0107 \u017ce od jesieni rynki akcji s\u0105 na poziomach niezwykle niskich, a z drugiej moralna wpadka \u015brodowiska ludzi zawodowo zwi\u0105zanych z rynkiem TFI w 2007 r. i utrata zaufania przez potencjalnych inwestor\u00f3w, spowodowa\u0142a ogromn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w sugerowaniu czegokolwiek. <\/font><\/p>\n Oczywi\u015bcie, trzeba pami\u0119ta\u0107 \u017ce spora cz\u0119\u015b\u0107 gospodarstw domowych w swoich decyzjach inwestycyjnych cechuje si\u0119 ogromn\u0105 bezw\u0142adno\u015bci\u0105. \u015awietnie to wida\u0107 po badaniach liczby klient\u00f3w TFI, prowadzonych przez Analizy Online. W III kw 2006 kiedy to Polacy powinni ju\u017c powoli stawa\u0107 si\u0119 ostro\u017cniejsi i konsultowa\u0107 z kompetentnymi osobami to w jakie fundusze inwestowa\u0107, liczba klient\u00f3w minimalnie przekracza\u0142a 2 mln. Na koniec III kw 2007 liczba by\u0142a a\u017c o 1 mln klient\u00f3w wi\u0119ksza. Im silniej gie\u0142da przekracza\u0142a granice absurdu tym tempo nap\u0142ywu klient\u00f3w si\u0119 zwi\u0119ksza\u0142o. Liczba klient\u00f3w zacz\u0119\u0142a spada\u0107 dopiero od I kw 2008 r. i trwa do dzisiaj (a dokladnie do I kw 2009 r.) z kwarta\u0142u na kwarta\u0142 coraz mocniej. Podsumowuj\u0105c, \u015brodowisko finansist\u00f3w cechuje si\u0119 wbrew pozorom spor\u0105 bezw\u0142adno\u015bci\u0105 decyzyjn\u0105, miotaj\u0105c si\u0119 pomi\u0119dzy pazerno\u015bci\u0105 skierowan\u0105 na prowizje i l\u0119kiem przed klientami. Gdyby to si\u0119 tak uda\u0142o odwr\u00f3ci\u0107….:-).<\/font><\/p>\n Wzrosty indeks\u00f3w gie\u0142dowych z jakimi mamy do czynienia od marca do chwili obecnej, przywracaj\u0105 jak s\u0105dz\u0119 nadziej\u0119 w sens inwestowania w fundusze akcyjne. Indeksy czo\u0142owych gie\u0142d po si\u0119gni\u0119ciu dna w okresie zimowym, od ko\u0144ca lutego wzros\u0142y \u00a0<\/span>od dwudziestu\u00a0 <\/span>do czterdziestu kilku procent. W du\u017cym uproszczeniu s\u0105 tego dwie przyczyny. Poprawi\u0142 si\u0119 klimat makroekonomiczny, przez co rozumiem znu\u017cenie rynk\u00f3w reagowaniem tylko na z\u0142e wiadomo\u015bci oraz\u00a0 <\/span>– w zale\u017cno\u015bci od kraju – naj\u015bwie\u017csze dane makroekonomiczne i opieraj\u0105ce si\u0119 na nich prognozy pozwalaj\u0105 z du\u017ca doz\u0105 prawdopodobie\u0144stwa poda\u0107 \u017ce „dno” (spadek PKB) jest ju\u017c blisko a dalszej perspektywie powr\u00f3ci wzrost gospodarczy. Drug\u0105 przyczyn\u0105 jest zmiana psychologicznego nastawienia rynk\u00f3w. Inwestorzy w ko\u0144cu zdali sobie spraw\u0119 do jakich absurdalnych poziom\u00f3w sprowadzili indeksy w zimie. To silnie emocjonalne podej\u015bcie do rynku potwierdzaj\u0105 te\u017c obecne wzrosty. Jest to nie tyle prawid\u0142owa wycena, co emocjonalny odruch. Rynek wi\u0119c zbyt \u0142atwo odreagowa\u0142 i nale\u017cy si\u0119 liczy\u0107 z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem korekty, ale ju\u017c nie do poziom\u00f3w ze stycznia czy lutego. Niestety wyj\u015bcie z recesji – w przypadku wielu kraj\u00f3w – nie odbywa si\u0119 tak \u0142atwo, co rynek b\u0119dzie sobie musia\u0142 i tak u\u015bwiadomi\u0107.<\/font><\/p>\n Wracam jednak do TFI. Kiedy si\u0119 patrzy na tabele wynik\u00f3w (korzystam z danych udost\u0119pnianych przez firm\u0119 Analizy Online<\/b><\/i>) w poszczeg\u00f3lnych przedzia\u0142ach czasowych (od ko\u0144ca maja wstecz) wida\u0107 tragiczna przesz\u0142o\u015b\u0107, ale i now\u0105 nadziej\u0119. Wg danych za sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy praktycznie wszystkie fundusze s\u0105 na plusie. Mediana za ostatnie sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy dla krajowych funduszy akcyjnych to 7,9%. Najs\u0142absze mia\u0142y minimaln\u0105 ujemn\u0105 stop\u0119 (-2%), a najlepsze fundusze (Alianz i Aviva) mia\u0142y wyniki w przedziale 20%-25%. Mediana za ostatnie trzy miesi\u0105ce to a\u017c 31%. Warto wi\u0119c inwestowa\u0107, prawda? Wyniki dla przedzia\u0142\u00f3w czasowych obejmuj\u0105cych 12, 24 i 36 miesi\u0119cy obejmuj\u0105 okres od maja 2006 po maj 2008. Inwestorzy kt\u00f3rzy nabyli jednostki funduszy akcji polskich trzy lata temu stracili przeci\u0119tnie czwart\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 wk\u0142adu. Najgorzej czuj\u0105 si\u0119 inwestorzy, kt\u00f3rzy kupili jednostki funduszy kr\u00f3tko przed szczytem w 2007. Straty zawieraj\u0105 si\u0119 w przedziale od 39% do 63%. Polecam jednak spojrze\u0107 na najd\u0142u\u017cszy przedzia\u0142, czyli 120 miesi\u0119cy wstecz. Mediana dla tego okresu to wzrost warto\u015bci o 97%. Po zdyskontowaniu daje to ok. 7% rocznie. Mo\u017cna te wyniki interpretowa\u0107 na kilka sposob\u00f3w. W tym okresie podobny rezultat dawa\u0142a lokata bankowa i to bez nerw\u00f3w oraz napi\u0119\u0107 jakie towarzysz\u0105 inwestorom gie\u0142dowym. Ale dodatni wynik jednak jest i jak tylko \u015bwiatowa i krajowa gospodarka wejdzie na \u015bcie\u017ck\u0119 wzrostu, stopa zwrotu powinna si\u0119gn\u0105\u0107 kilkunastu procent. <\/font><\/p>\n Przegl\u0105d wynik\u00f3w dla naszego rynku w poszczeg\u00f3lnych przedzia\u0142ach czasowych z ca\u0142\u0105 pewno\u015bci\u0105 potwierdza pozornie tylko prost\u0105 zasad\u0105, \u017ce warto inwestowa\u0107 z g\u0142ow\u0105. Do\u015b\u0107 popularna jest zasada systematycznego lokowania. Je\u017celi j\u0105 sprowadzi\u0107 tylko do funduszy akcyjnych i okres\u00f3w kilku- kilkunastoletnich, to jej zasadno\u015b\u0107 jest w\u0105tpliwa (wtedy poleca\u0142bym \u015bledzi\u0107 sytuacj\u0119 na gie\u0142dach i by\u0107 na bie\u017c\u0105co z komentarzami analityk\u00f3w). Zalet\u0105 tej zasady jest uniezale\u017cnienie si\u0119 od kaprys\u00f3w rynku i nierzetelnych lub nieprzygotowanych doradc\u00f3w. Innym rozwi\u0105zaniem, kt\u00f3re poleca\u0142bym tym kt\u00f3rzy chc\u0105 trzyma\u0107 si\u0119 zasady wieloletniego i systematycznego inwestowania w fundusze, to wybieranie funduszy o zmiennej strukturze akcji i papier\u00f3w d\u0142u\u017cnych. Ich wyniki dla okresu 5 i 10 lat nie ust\u0119puj\u0105 wynikom funduszy akcyjnych, a w niekt\u00f3rych przypadkach s\u0105 lepsze. Teoretycznie najlepszym rozwi\u0105zaniem jest samodzielne dozowanie w\u0142asnych \u015brodk\u00f3w w fundusze akcyjne. Pozwala to unikn\u0105\u0107 „g\u00f3rek” gie\u0142dowych jak ta z 2007. Ci kt\u00f3rzy kupili jednostki funduszy akcyjnych w po\u0142owie 2007 co najmniej kilka lat poczekaj\u0105 na dodatni\u0105 roczn\u0105 stop\u0119 zwrotu. <\/font><\/p>\n Przyst\u0119puj\u0105c do tego artyku\u0142u chcia\u0142em zach\u0119ci\u0107 do lokowania w fundusze akcyjne i dlatego\u00a0 <\/span>zwr\u00f3ci\u0142em uwag\u0119 na wyniki funduszy za ostatnie p\u00f3\u0142 roku. W ci\u0105gu najbli\u017cszych kilku kwarta\u0142\u00f3w nawet zasad systematycznego lokowania w fundusze akcyjne przyniesie zadowalaj\u0105ce wyniki w okresie 3 – 5 lat. W takim przypadku rozwa\u017cania czy obecnie mamy lokaln\u0105 g\u00f3rk\u0119 na gie\u0142dach czy nie, nie maj\u0105 wi\u0119kszego znaczenia dla laika.<\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej