![\"\"](\"resources\/2008_08_TFI_opinia.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
W lipcu, wg wst\u0119pnych szacunk\u00f3w firmy Analizy Online, saldo wp\u0142at i umorze\u0144 jednostek funduszy inwestycyjnych si\u0119gn\u0119\u0142o 3,5 mld z\u0142. Pomijaj\u0105c rekordow\u0105 wyp\u0142at\u0119 ze stycznia tego roku (11,3 mld z\u0142) i bior\u0105c pod uwag\u0119 przep\u0142ywy z okresu od pocz\u0105tku 2005 roku, tak znaczny ubytek mo\u017cna traktowa\u0107 jako przejaw wyra\u017anego pogorszenia si\u0119 nastroj\u00f3w. Sygna\u0142 jest tym bardziej niebezpieczny, \u017ce ju\u017c w czerwcu inwestorzy uszczuplili aktywa TFI o kwot\u0119 2,4 mld z\u0142. Por\u00f3wnuj\u0105c (patrz wykres) saldo przep\u0142yw\u00f3w ze stycznia do kolejnych czterech miesi\u0119cy, mo\u017cna by\u0142o wysnu\u0107 dwa wnioski: albo inwestorzy zachowuj\u0105 stalowe nerwy, albo w miejsce odchodz\u0105cych pojawiaj\u0105 si\u0119 nowi, licz\u0105cy na to \u017ce gie\u0142dy osi\u0105gn\u0119\u0142y na tyle niskie poziomy, i\u017c czas ju\u017c budowa\u0107 sw\u00f3j portfel. Wed\u0142ug wspomnianej na wst\u0119pie firmy, liczba klient\u00f3w TFI (dok\u0142adnie: rachunk\u00f3w) od IV kw 2007, kiedy to osi\u0105gni\u0119to rekord (3,05 mln os\u00f3b), do ko\u0144ca I kw 2008 praktycznie jest stabilna. Niestety brak \u015bwie\u017cszych danych. Ta informacja pozwala wierzy\u0107, \u017ce w pierwszych miesi\u0105cach tego roku mieli\u015bmy do czynienia przede wszystkim z redukcj\u0105 wielko\u015bci rachunk\u00f3w i wiar\u0105, i\u017c przysz\u0142o\u015b\u0107 oka\u017ce si\u0119 lepsza. Spadek indeks\u00f3w gie\u0142dowych z czerwca, powa\u017cnie zachwia\u0142 t\u0105 wiar\u0105. Podstawowe \u015bwiatowe indeksy gie\u0142dowe spad\u0142y w czerwcu o od 7% do 11%. Nasz WIG przebi\u0142 minimalnie g\u00f3rn\u0105 granic\u0119, czyli spad\u0142 o 11,4%. Skala spadku by\u0142a wyj\u0105tkowa i mia\u0142a miejsce mimo braku takich objaw\u00f3w paniki z jakimi mieli\u015bmy do czynienia w styczniu. Poniewa\u017c spadek indeks\u00f3w by\u0142 do\u015b\u0107 r\u00f3wnomiernie roz\u0142o\u017cony w styczniu, to mo\u017cna przypuszcza\u0107, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 efektu psychologicznego czerwca, przenios\u0142a si\u0119 na lipiec. Cz\u0119\u015bciowa poprawa na gie\u0142dach w lipcu chyba niewiele pomog\u0142a. Dla inwestor\u00f3w, kt\u00f3rzy \u015bledz\u0105 komentarze rynkowe, poprawa ta mog\u0142a nie mie\u0107 znaczenia, gdy\u017c nawet \u015bwiat zawodowych analityk\u00f3w podchodzi\u0142 do niej z du\u017cym dystansem. <\/font><\/p>\n Analiza przep\u0142yw\u00f3w z czerwca oraz szacunki za lipiec wskazuj\u0119, \u017ce wycofywane s\u0105 \u015brodki z funduszy lokuj\u0105cych w r\u00f3\u017cnym stopniu w akcje. Wygl\u0105da wi\u0119c na to, \u017ce mamy do czynienia z drug\u0105 du\u017ca fal\u0119 spadku nastroj\u00f3w w\u015br\u00f3d inwestor\u00f3w. Po siedmiu miesi\u0105cach wycofano \u0142\u0105cznie niemal 23 mld z\u0142. czyli 75% \u015brodk\u00f3w jakie wp\u0142yn\u0119\u0142y do TFI w roku ubieg\u0142ym. Oczywi\u015bcie trudno si\u0119 dziwi\u0107 ludziom, kt\u00f3rzy stracili w ci\u0105gu roku 1\/3 wp\u0142aconych pieni\u0119dzy na krajowy fundusz akcyjny, lub nawet ponad 40%, je\u017celi by\u0142 to fundusz ma\u0142ych i \u015brednich krajowych firm. Obawiam si\u0119 troch\u0119, \u017ce odchodzi z rynku ta cz\u0119\u015b\u0107 inwestor\u00f3w kt\u00f3rzy s\u0105 powa\u017cnie rozczarowani wynikami funduszy i, je\u017celi \u015bledzi komentarze rynkowe, to zwr\u00f3ci\u0142a uwag\u0119 akurat na powa\u017cn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 analityk\u00f3w co do jakiegokolwiek precyzyjniejszego spojrzenia na przysz\u0142o\u015b\u0107. Nawet t\u0105 najbli\u017csz\u0105.<\/font><\/p>\n A mo\u017ce w\u0142a\u015bnie teraz warto si\u0119 uspokoi\u0107 i p\u00f3j\u015b\u0107 po porad\u0119 do profesjonalnego doradcy. No tak, ale kto to jest profesjonalny doradca. Wcale nie mam na my\u015bli licencjonowanych doradc\u00f3w inwestycyjnych. Ci zreszt\u0105, z racji ograniczonej ich liczby, s\u0105 niedost\u0119pni dla przeci\u0119tnego inwestora. S\u0105dz\u0119, \u017ce w\u015br\u00f3d pracownik\u00f3w bank\u00f3w czy firm doradczych, nie brakuje os\u00f3b ze stosown\u0105 wiedz\u0105 i bogatym do\u015bwiadczeniem. Kr\u00f3tko m\u00f3wi\u0105c, warto skontaktowa\u0107 si\u0119 z osobami, kt\u00f3re – przyk\u0142adowo – w I po\u0142owie ubieg\u0142ego roku nie wpycha\u0142y klientom funduszy akcyjnych lub ka\u017cdej innej oferty tylko dlatego \u017ce jest nowa i \u0142adnie opakowana. Warto wiec po prostu zapyta\u0107 co pan\/pani doradza\u0142\/a klientom ponad rok temu. Przewarto\u015bciowanie krajowej gie\u0142dy by\u0142o na tyle powa\u017cne w ubieg\u0142ym roku, \u017ce obrona w stylu „nikt nigdy nie wie kiedy jest szczyt na gie\u0142dzie”, albo „najwa\u017cniejsze jest r\u00f3wnomierne inwestowanie w akcje, bo gie\u0142da zawsze ro\u015bnie w d\u0142ugim terminie”, dyskwalifikuj\u0105 sprzedawc\u0119\/doradc\u0119. Nawet osoba maj\u0105ca s\u0142ab\u0105, lub \u017cadn\u0105, wiedz\u0119 makroekonomiczn\u0105, ale znaj\u0105ca elementarz analizy technicznej, musia\u0142a wiedzie\u0107 \u017ce zach\u0119canie klient\u00f3w do lokowania w akcyjne fundusze inwestycyjne jest obarczone ogromnym ryzykiem. Ale je\u017celi i z elementarn\u0105 analiz\u0105 techniczn\u0105 jest kiepsko? To ju\u017c oznacza, \u017ce mamy do czynienia ze sprzedawc\u0105. A w obecnie, w celu rozpocz\u0119cia budowania przyzwoitego portfela, zalecam kontakt absolutnie z doradc\u0105. <\/font><\/p>\n S\u0105dz\u0119, \u017ce w\u0142a\u015bnie teraz osoby kt\u00f3re ponios\u0142y pora\u017ck\u0119 na w funduszach albo maj\u0105 wci\u0105\u017c wolne \u015brodki finansowe, powinny szuka\u0107 profesjonalnej porady. Ci pierwsi szukaj\u0105 mo\u017cliwo\u015bci radykalnego odrobienia strat w funduszach. Mo\u017ce to powodowa\u0107 nieprzemy\u015blane decyzje i dalsze straty. Drugim warto powoli u\u015bwiadamia\u0107, \u017ce lokowanie w niekt\u00f3re fundusze sta\u0142o si\u0119 na tyle op\u0142acalne, \u017ce czas rozpocz\u0105\u0107 powoli budowanie portfela na najbli\u017csze kilka lat z adekwatn\u0105 do nowej sytuacji struktur\u0105. Warto dlatego, \u017ce w\u0142a\u015bnie dziej\u0105 si\u0119 fakty dla rynku istotne. W du\u017cym skr\u00f3cie: niskie poziomy indeks\u00f3w gie\u0142dowych, blisko\u015b\u0107 szczytu podwy\u017cek st\u00f3p procentowych w kraju, powa\u017cne ryzyko os\u0142abienia z\u0142otego. Pr\u00f3ba zaspokojenia potrzeb klient\u00f3w, popularnymi ostatnio strukturami, to powa\u017cne uproszczenie. <\/font><\/p>\n Oczywi\u015bcie przekonanie klient\u00f3w do inwestycji w fundusze, po fatalnych do\u015bwiadczeniach i opiniach o niskich profesjonalizmie doradc\u00f3w, nie b\u0119dzie \u0142atwe. Teraz pewnie klienci b\u0119d\u0105 ju\u017c oczekiwa\u0107 (powinni) podania prognozy rozwoju sytuacji rynkowej co najmniej w \u015brednim terminie dla ka\u017cdej grupy instrument\u00f3w. Potencjalnym inwestorom sugerowa\u0142bym naciskanie na doradc\u0119 w celu sprawdzenia jego wiedzy rynkowej. <\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej