{"id":595,"date":"2008-02-12T01:10:37","date_gmt":"2008-02-12T00:10:37","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2008\/02\/12\/o-co-ten-zgielk\/"},"modified":"2008-02-12T01:10:37","modified_gmt":"2008-02-12T00:10:37","slug":"o-co-ten-zgielk","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2008\/02\/12\/o-co-ten-zgielk\/","title":{"rendered":"O co ten zgie\u0142k"},"content":{"rendered":"

Wypowied\u017a Witolda Kozi\u0144skiego dotycz\u0105ca ewentualnej konieczno\u015bci interwencji walutowej na rynku wywo\u0142a\u0142a spore reperkusje w postaci komentarzy i zmian ceny z\u0142otego. W tym drugim przypadku, analitycy tak przynajmniej twierdz\u0105. Z\u0142oty w rozumieniu koszyka os\u0142abi\u0142 sie w pi\u0105tek o 1%, co jest ruchem do\u015b\u0107 znacznym. Niemniej zanim wszystko zrzuci si\u0119 na W.Kozi\u0144skiego, warto pami\u0119ta\u0107 \u017ce w ostatnich tygodniach rynek walutowy w kraju notowa\u0142 ju\u017c os\u0142abienia waluty w przedziale od 0,5% do 0,7%. Mo\u017cna jednak powiedzie\u0107, \u017ce prof. Kozinski przyczyni\u0142 sie do os\u0142abienia z\u0142otego w wyniku …… No w\u0142a\u015bnie, dok\u0142adnie w wyniku czego. Poni\u017cej podaj\u0119 fragment wywiadu z 8-go lutego, kt\u00f3ry wywo\u0142a\u0142 ma\u0142e zamieszanie. Warto doda\u0107, \u017ce wypowied\u017a profesora Kozi\u0144skiego mo\u017ce i by przesz\u0142a bez echa, gdyby nie to \u017ce zosta\u0142 on przedstawiony jako kandydat na wiceprezesa NBP w do\u015b\u0107 nieprzyjemnym okresie (sp\u00f3r kompetencyjny w NBP).<\/span><\/p>\n

\n

Cezary Szymanek z Radia PiN<\/span><\/u> (CS):<\/span><\/u><\/i><\/b> Je\u017celi z\u0142oty b\u0119dzie si\u0119 nadal umacnia\u0142, to co wtedy?<\/span><\/u><\/i>Witold Kozi\u0144ski<\/span><\/u> (WK):<\/span><\/u><\/i><\/b> Mo\u017ce by\u0107 k\u0142opot.CS:<\/b> Jak du\u017cy?WK:<\/b> To jest w\u0142a\u015bnie pytanie, kt\u00f3re dr\u0119czy niejednego analityka. Mo\u017ce by\u0107 k\u0142opot. Jak du\u017cy? To zale\u017cy od tego, jak bardzo umocni si\u0119 z\u0142oty, czy przekroczy t\u0119 granic\u0119 odporno\u015bci polskiego eksportu czy nie.<\/span><\/u><\/i>CS:<\/span><\/u><\/i><\/b> Gzie pan widzi ow\u0105 granic\u0119, na jakim poziomie si\u0119 rysuje? WK:<\/b> Te\u017c trzeba by zapyta\u0107 analityk\u00f3w. Ja s\u0105dz\u0119, \u017ce 3, 40- 3 , 45 z\u0142 za euro to jest to, co jeszcze eksport polski mo\u017ce wytrzyma\u0107.CS:<\/b> Gdyby w takim razie z\u0142oty spad\u0142 poni\u017cej tej granicy, to pan wkracza do akcji?<\/span><\/u><\/i>WK:<\/span><\/u><\/i><\/b> To s\u0105 kompetencje RPP, ja mog\u0119 tylko radzi\u0107.CS:<\/b> A co by pan w takim razie doradzi\u0142?<\/span><\/u><\/i>WK:<\/span><\/u><\/i><\/b> Z tego, co pami\u0119tam jako by\u0142y wiceprezes NBP jeszcze w latach 90., zadaniem zarz\u0105du, kt\u00f3ry w\u00f3wczas prowadzi\u0142 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105, by\u0142o godzenie kontroli inflacji ze wzrostem gospodarczym, ta my\u015bl, ta idea mnie nie opuszcza. Je\u017celi mia\u0142oby by\u0107 tak, \u017ce eksport b\u0119dzie s\u0142ab\u0142, czyli ta noga, na kt\u00f3rej opiera si\u0119 wzrost ( jedna z trzech n\u00f3g: konsumpcje, inwestycje, eksport ) mia\u0142by by\u0107 os\u0142abiony, no to trzeba by jednak co\u015b zrobi\u0107, \u017ceby eksport chroni\u0107, chroni\u0105c w ten spos\u00f3b wzrost.CS:<\/b> Czyli konkretnie, panie profesorze, je\u017celi z\u0142oty spada poni\u017cej owej bariery, to wtedy co, jaka reakcja?WK:<\/b> RPP nie wyklucza interwencji walutowych, aczkolwiek… CS:<\/b> A pan by j\u0105 doradza\u0142a, dobrze rozumiem?WK:<\/b> To zale\u017cy od sytuacji. W ka\u017cdym razie nie mo\u017cna wykluczy\u0107 takiej interwencji.<\/span><\/u><\/i><\/p>\n

\n

By\u0107 mo\u017ce zdziwienie wywo\u0142a\u0142y r\u00f3wnie\u017c s\u0142owa dotycz\u0105ce przyj\u0119cia euro, po us\u0142yszeniu kt\u00f3rych wiadomo \u017ce profesor Kozi\u0144ski z pewno\u015bci\u0105 nie mie\u015bci w tzw. poprawno\u015bci. Przez poprawno\u015b\u0107 rozumiem pogl\u0105dy liberalniejszych ekonomist\u00f3w, kt\u00f3rzy ju\u017c wyra\u017canie nawet skromnych w\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych jak najszybszego przyj\u0119cia euro, uwa\u017caj\u0105 za nieprzyzwoito\u015b\u0107. <\/span><\/p>\n

<\/span>W przytoczonym fragmencie wywiadu zwr\u00f3ci\u0142bym uwag\u0119 na dwie kwestie. Uwaga profesora o latach 90-tych mo\u017ce wskazywa\u0107, \u017ce jest on zwolennikiem polityki mo\u017ce nie tyle wspierania PKB, co szukania kompromisu pomi\u0119dzy inflacj\u0105 a wzrostem gospodarczym (godzenie kontroli inflacji ze wzrostem gospodarczym, ta my\u015bl, ta idea mnie nie opuszcza). <\/i>Na tle sporu o role RPP i polityki pieni\u0119\u017cnej, profesor Kozi\u0144ski lokuje si\u0119 jako tzw. go\u0142\u0105b. Obawiam si\u0119, \u017ce m.in. z tego powodu mo\u017ce go jeszcze spotka\u0107 spora krytyka i pos\u0105dzenie o podzielanie pogl\u0105d\u00f3w prezesa NBP. Ja na ten sp\u00f3r patrz\u0119 jak na dyskusj\u0119 akademick\u0105, ale obawia\u0142bym si\u0119 po\u015bwi\u0119cania inflacji w imi\u0119 utrzymania wysokiego tempa PKB. Obawiam si\u0119, \u017ce jeszcze musimy poczeka\u0107 kilka-, kilkana\u015bcie lat by na powa\u017cnie powr\u00f3ci\u0107 do dyskusji o wyborze (cz\u0119\u015bciowej \u015brednioterminowej sprzeczno\u015bci) PKB czy inflacja. Nawi\u0105zanie do lat 90-tych troch\u0119 mnie dziwi, poniewa\u017c realia prowadzenia polityki pieni\u0119\u017cnej s\u0105 obecnie zupe\u0142nie inne. W latach 90-tych daleko nam by\u0142o do kursu p\u0142ynnego ustalanego przez rynek. Przy kursie pe\u0142zaj\u0105cym, a potem wyznaczonych w granicach waha\u0144, faktycznie pr\u00f3bowano szuka\u0107 kompromisu pomi\u0119dzy inflacja o koniunktur\u0105. <\/span><\/p>\n

<\/span>Nie razi mnie natomiast wypowied\u017a dotycz\u0105ca interwencji. Zreszt\u0105 z wypowiedzi wynika, \u017ce profesor Kozi\u0144ski dostrzega problem mocnego z\u0142otego, tak jak i inni ekonomi\u015bci. O interwencji wspomina jako o mo\u017cliwo\u015bci ze skromnego arsena\u0142u dzia\u0142a\u0144 RPP. Przepisy wspominaj\u0105ce o polityce pieni\u0119\u017cnej, nie zawieraj\u0105 zakazu interwencji walutowej w celu innym ni\u017c zwi\u0105zanym z inflacj\u0105. Pewnym problemem mo\u017ce by\u0107 jedynie brzmienie za\u0142o\u017ce\u0144 polityki pieni\u0119\u017cnej na 2008 r. <\/span><\/p>\n

\n

„Interwencje walutowe<\/u><\/i><\/span><\/p>\n

<\/span>Instrumentem polityki pieni\u0119\u017cnej, kt\u00f3ry mo\u017ce zosta\u0107 wykorzystany przez NBP s\u0105 interwencje <\/span><\/u><\/i>na rynku walutowym. W gospodarce polskiej zmiany kursu walutowego wywieraj\u0105 istotny wp\u0142yw na inflacj\u0119. Mog\u0105 tym samym zaistnie\u0107 okoliczno\u015bci, w kt\u00f3rych NBP zadecyduje, \u017ce d\u0105\u017cenie do stabilizowania inflacji wymaga dokonania interwencji na rynku walutowym<\/span><\/u><\/i>.”<\/span><\/u><\/p>\n

\n

W ten spos\u00f3b precyzyjnie okre\u015blono kiedy RPP by\u0142aby sk\u0142onna przeprowadzi\u0107 interwencj\u0119. Z samym progiem op\u0142acalno\u015bci eksportu (tzw. warto\u015bci\u0105 kursu poni\u017cej kt\u00f3rej eksport staje si\u0119 nieop\u0142acalny) trudno si\u0119 nie zgodzi\u0107. Wskazuj\u0105 na to zar\u00f3wno badania przeprowadzane przez NBP („Informacja o kondycji przedsi\u0119biorstw…) jak i analiza makroekonomiczna. Niemniej obydwie metody wskazuj\u0105 pewien zakres warto\u015bci kursu, przy kt\u00f3rym zak\u0142ada si\u0119 i\u017c zawiera pr\u00f3g op\u0142acalno\u015bci. Analiza wynik\u00f3w badan sonda\u017cowych prowadzonych przez NBP wskazuje, \u017ce przedsi\u0119biorcy nieco subiektywnie wskazuj\u0105 kurs progowy. Wida\u0107 silny zwi\u0105zek wskaza\u0144 z bie\u017c\u0105cym (sytuacja w chwili przeprowadzania sonda\u017cu) kursem oraz niski zwi\u0105zek ze zmianami wydajno\u015bci w gospodarce, kt\u00f3re amortyzowa\u0142y wzmocnienie z\u0142otego. Niemniej wskazany pr\u00f3g mo\u017cna przyj\u0105\u0107, przy niewielkim b\u0142\u0119dzie, za trafny. Faktycznie od kilku kwarta\u0142\u00f3w mamy do czynienia z procesem powa\u017cnego umacniania si\u0119 z\u0142otego. Jak dot\u0105d nasi przedsi\u0119biorcy jednak \u015bwietnie sobie z tym radzili. Problem faktycznie mo\u017ce si\u0119 silniej pojawi\u0107, kiedy z\u0142oty nominalnie dalej by si\u0119 umacnia\u0142. Na razie na to si\u0119 nie zanosi.<\/span><\/p>\n

<\/span>Z interwencj\u0105 obecnie problem jest taki, \u017ce by\u0142aby ona raczej nieskuteczna i utrudni\u0142aby wysi\u0142ki na rzecz powstrzymywania inflacji. Ponadto obecny poziom z\u0142otego ma silne uzasadnienie fundamentalne, przynajmniej do czasu kiedy rynek nie zacznie si\u0119 martwi\u0107 o nasz deficyt obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych lub nie zacznie si\u0119 co\u015b przykrego na rynku finansowym.<\/span><\/p>\n

<\/span>Tym kt\u00f3rzy cytowan\u0105 wypowied\u017a uwa\u017caj\u0105 za nietakt, przypomn\u0119 r\u00f3wnie\u017c \u017ce profesor Kozi\u0144ski jest kandydatem na wiceprezesa i nie wchodzi w sk\u0142ad RPP. Moim zdaniem wi\u0119c nie ma si\u0119 czego obawia\u0107.<\/span><\/p>\n

\n

<\/span><\/p>\n

\n

\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/595"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=595"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/595\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=595"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=595"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=595"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}