{"id":604,"date":"2008-01-09T01:14:17","date_gmt":"2008-01-09T00:14:17","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2008\/01\/09\/komentarz-do-wybranych-wydarzen-z-rynku-tfi-w-grudniu\/"},"modified":"2008-01-09T01:14:17","modified_gmt":"2008-01-09T00:14:17","slug":"komentarz-do-wybranych-wydarzen-z-rynku-tfi-w-grudniu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2008\/01\/09\/komentarz-do-wybranych-wydarzen-z-rynku-tfi-w-grudniu\/","title":{"rendered":"Komentarz do wybranych wydarze\u0144 z rynku TFI w grudniu"},"content":{"rendered":"

Wida\u0107, \u017ce w czasie spadk\u00f3w oferta nowych funduszy jest skromniejsza. Ale czas nied\u017awiedzia na rynku ma sw\u00f3j co najmniej jeden powa\u017cny plus. W takich okresach naturalnym jest konkurowanie o klienta op\u0142atami. I dobrze, bo w okresie hossy kwestia op\u0142at by\u0142a troch\u0119 zaniedbywana przez TFI. Klienci TFI z natury rzeczy nie musieli do tego przywi\u0105zywa\u0107 wi\u0119kszej wagi z powodu \u00a0<\/span>znacznych wzrost\u00f3w jednostek uczestnictwa. <\/font><\/p>\n

Ale ku dobremu idzie. BPH TFI og\u0142osi\u0142o na pocz\u0105tku grudnia, \u017ce nie pobiera prowizji w okresie od pocz\u0105tku grudnia minionego roku do ko\u0144ca marca 2008 r. Co ciekawe okres promocji pokrywa si\u0119 z sugerowanym przez analityk\u00f3w okresem do zajmowania pozycji do akcjach czy funduszach. Inna rzecz, \u017ce promocja na jeden czy dwa miesi\u0105ce w okresie kiedy inne TFI te\u017c zaczn\u0105 rywalizacj\u0119 na op\u0142aty, by\u0142aby za kr\u00f3tka. Jest by\u0107 mo\u017ce jeszcze jeden pow\u00f3d takiej hojno\u015bci. BPH TFI w ubieg\u0142ym roku systematycznie traci\u0142 udzia\u0142 w rynku. Od grudnia 2006 do listopada 2007 udzia\u0142 BPH TFI w rynku funduszy spad\u0142 z 7% do 5%. Pewnym wyt\u0142umaczeniem mo\u017ce by\u0107 to, \u017ce okres przygotowywania si\u0119 do podzia\u0142u BPH nie sprzyja\u0142 rozwojowi TFI. Trudno si\u0119 te\u017c nie zgodzi\u0107 i z tak\u0105 opini\u0105, \u017ce cz\u0119\u015bciowe oparcie strategii na produktach z ochron\u0105 kapita\u0142u w czasach ogromnej popularno\u015bci funduszy akcyjnych (w tym tzw. Mi\u015ai\u00f3w) by\u0142o przedwczesne. <\/font><\/p>\n

Na pocz\u0105tku grudnia zezwolenie na dzia\u0142alno\u015b\u0107 uzyska\u0142o trzydzieste trzecie TFI. Mowa o Amathus TFI. Zwr\u00f3c\u0119 uwag\u0119 na nazwisko prezesa TFI, kt\u00f3rym zosta\u0142 Wojciech Kury\u0142ek. W.Kury\u0142ek by\u0142 g\u0142\u00f3wnym ekonomist\u0105 w Kredyt Banku, a p\u00f3\u017aniej prezesem BGK. Na razie jednak trudno znale\u017a\u0107 dok\u0142adniejsze informacje o kierunkach dzia\u0142ania TFI. Nawet strona internetowa Towarzystwa jest niezwykle uboga w informacje. W gruncie rzeczy mo\u017cna tam znale\u017a\u0107 tylko adres i osoby nale\u017c\u0105ce do w\u0142adz sp\u00f3\u0142ki.\u00a0 <\/span>Opr\u00f3cz omawianego TFI o zgod\u0119 na dzia\u0142alno\u015b\u0107 ubiegaj\u0105 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c kolejne podmioty (Quercus, GO, Altu, Agro, Status, WDM, Reform Capital). Co ciekawe cz\u0119sto s\u0105 to towarzystwa tworzone przez by\u0142ych szef\u00f3w dzia\u0142aj\u0105cych ju\u017c na rynku du\u017cych i \u015brednich towarzystw. Ciekawie rysuje si\u0119 oferta tych\u017ce towarzystw, z tym \u017ce na og\u00f3\u0142 nie b\u0119dzie to oferta dla tzw. drobnych ciu\u0142aczy. Pierwsze, zapowiadane fundusze s\u0105 skierowane do w\u0105skiej grupy inwestor\u00f3w. Mog\u0105 to by\u0107 osoby precyzyjnie skazane, ograniczeniem mo\u017ce by\u0107 wielko\u015b\u0107 wp\u0142aty lub oferta b\u0119dzie skierowana tylko do os\u00f3b zamo\u017cnych. Niekt\u00f3ry z zapowiadanych funduszy maj\u0105 si\u0119 koncentrowa\u0107 na wybranej grupie aktyw\u00f3w. Fundusz Agro chce si\u0119 skupi\u0107 na dobrze rozwijaj\u0105cych si\u0119 przedsi\u0119biorstwach, kt\u00f3rych dzia\u0142alno\u015b\u0107 jest zwi\u0105zana z rynkiem rolnym. Altus zapowiada start z dwoma funduszami zamkni\u0119tymi. Pierwszy skupi si\u0119 na sp\u00f3\u0142kach niepublicznych, a drugi b\u0119dzie inwestowa\u0142 w nieruchomo\u015bci. W gruncie rzeczy wi\u0119c nie jest to mo\u017ce nowo\u015b\u0107, ale dla wchodz\u0105cego na rynek TFI szansa na pokazanie na co go sta\u0107, pod warunkiem \u017ce sp\u00f3\u0142ki i projekty deweloperskie \u00a0<\/span>b\u0119d\u0105 dobrze dobrane. Mnie intryguj\u0105 szczeg\u00f3lnie fundusze inwestuj\u0105ce w firmy niepubliczne. Dob\u00f3r firm do nich i udzia\u0142 w zarz\u0105dzaniu poka\u017c\u0105 ca\u0142y kunszt i wiedz\u0119 zarz\u0105dzaj\u0105cych. Podobn\u0105 jak Altus ide\u0119 zamierza wykorzysta\u0107 Satus TFI nale\u017c\u0105ce do Beskidzkiego Domu Maklerskiego. Beskidzki DM deklaruje ch\u0119\u0107 rozwijania wspomagania rozwoju perspektywicznych sp\u00f3\u0142ek, do czego chce wykorzysta\u0107 formu\u0142\u0119 TFI. Ponadto co najmniej dwa nowe TFI deklaruj\u0105 tworzenie funduszy sekurytyzacyjnych. Na oferty nowych TFI mo\u017cna spojrze\u0107 co najmniej dwa sposoby. Wej\u015b\u0107 na rynek zdominowanych przez silnych graczy mo\u017cna wyj\u0105tkow\u0105 ofert\u0105 (jedno z TFI wspomina o funduszu alternatywnym), albo z ju\u017c z grup\u0105 klient\u00f3w czy te\u017c przedsi\u0119wzi\u0119ciem (np. sekurytyzacja) dla kt\u00f3rego TFI stanowi form\u0119 wehiku\u0142u finansowego zaadoptowanego dla \u015bci\u015ble okre\u015blonej grupy os\u00f3b albo dla planowanego przedsi\u0119wzi\u0119cia. Z ca\u0142\u0105 pewno\u015bci\u0105 grupa nowych i ma\u0142ych TFI b\u0119dzie wyl\u0119garni\u0105 pomys\u0142\u00f3w na to do czego mo\u017cna wykorzysta\u0107 tw\u00f3r prawno-finansowy jakim jest TFI. S\u0105dz\u0119 \u017ce z biegiem czasu wi\u0119ksze towarzystwa b\u0119d\u0105 r\u00f3wnie\u017c adaptowa\u0142y te pomys\u0142y. Mo\u017cna na to spojrze\u0107 i z drugiej strony. Wobec braki sieci dystrybucji i silnej konkurencji w najpopularniejszych typach funduszy, wybrane kierunki rozwoju wydaj\u0105 si\u0119 wr\u0119cz mocno zdeterminowane. Inna rzecz \u017ce przedstawiane przez nowe TFI plany rozwoju wskazuj\u0105, i\u017c po prostu tworzenie funduszy „dla mas” wcale ich nie interesuje, przynajmniej w \u015brednim terminie.<\/font><\/p>\n

Kolejnym towarzystwem powinni\u015bmy zobaczy\u0107 w bie\u017c\u0105cym roku to BBI. Zwracam na ten przypadek uwag\u0119. Grupa finansowa BBI jest ju\u017c do\u015b\u0107 znanym podmiotem na polskim rynku. Do tej pory najcz\u0119\u015bciej towarzystwa funduszy tworzy\u0142y na og\u00f3\u0142 znane instytucje finansowe oraz osoby dzia\u0142aj\u0105ce zwi\u0105zane zawodowo z rynkiem funduszy. Od ubieg\u0142ego roku zaczynaj\u0105 si\u0119 pojawia\u0107 instytucje i osoby spoza tego kr\u0119gu. BBI zamierza wykorzysta\u0107 form\u0119 funduszu do inwestowania w sp\u00f3\u0142ki niepubliczne, co jest \u015bci\u015ble zwi\u0105zane z dotychczasow\u0105 dzia\u0142alno\u015bci\u0105 grupy. Zwr\u00f3c\u0119 tu przy okazji uwag\u0119 na pewne analogie w wehiku\u0142ach prawno-finansowych tworzonych dora\u017anie lub na pewnym etapie rozwoju rynku us\u0142ug finansowych. W pierwszym przypadku mam na my\u015bli Narodowe Fundusze Inwestycyjne, a w drugim TFI. Ot\u00f3\u017c grupa BBI ma w swoim sk\u0142adzie ju\u017c jedno NFI (Foksal) a teraz w ramach swojej dzia\u0142alno\u015bci b\u0119dzie rozwija\u0107 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c w oparciu o TFI. <\/font><\/p>\n

Skoro zacz\u0105\u0142em ju\u017c m\u00f3wi\u0107 o coraz to nowych podmiotach i osobach kt\u00f3re pojawiaj\u0105 si\u0119 na rynku TFI, to warto by\u0107 mo\u017ce powoli wprowadzi\u0107 sobie w nawyk dok\u0142adne sprawdzanie nowych podmiot\u00f3w. Oczywi\u015bcie jest KNF kt\u00f3ry daj\u0105c zezwolenie na dzia\u0142anie, „prze\u015bwietla” podmiot i jego tw\u00f3rc\u00f3w. \u00a0<\/span>To, plus zasady ostro\u017cno\u015bci zwi\u0105zane z funkcjonowaniem funduszy radykalnie ograniczaj\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 wyst\u0105pienia przypadk\u00f3w kryminalnych. Warto jedna\u0107 pami\u0119ta\u0107, \u017c\u0119 WGI te\u017c mia\u0142o zezwolenie na prowadzeniu domu maklerskiego. Niemniej moj\u0105 intencj\u0105 nie jest straszenie malwersantami, bo ci maj\u0105 w przypadku TFI raczej mocno ograniczone pole do oszustw, ale wobec coraz wi\u0119kszej liczby nowicjuszy i pomys\u0142\u00f3w na wykorzystanie TFI, warto dok\u0142adnie sprawdza\u0107 do\u015bwiadczenie zarz\u0105dzaj\u0105cych i ich „pomys\u0142 na biznes”, bo to \u017ce kto\u015b ma zezwolenie z KNF nie oznacza jeszcze \u017ce ma wiedz\u0119 jak pomna\u017ca\u0107 pieni\u0105dze klient\u00f3w. Strategia rzucania si\u0119 na ka\u017cd\u0105 nowo\u015b\u0107 na rynku, mo\u017ce nie by\u0107 op\u0142acalne w bie\u017c\u0105cym roku. <\/font><\/p>\n

\u015aledz\u0105c wydarzenia z rynku funduszy inwestycyjnych zaintrygowa\u0142a mnie spora obecno\u015b\u0107 w mediach marki Quercus TFI, czy te\u017c dok\u0142adniej m\u00f3wi\u0105c jej szefa Sebastiana Buczka. Autentycznie podziwiam umiej\u0119tno\u015b\u0107 promowania marki, kt\u00f3rej warto\u015b\u0107 jest pochodn\u0105 nazwiska szefa Quercusa. Dla os\u00f3b obserwuj\u0105cych rozw\u00f3j rynku TFI, to jedno z bardziej znanych nazwisk na tym rynku, wzbudzaj\u0105ce ogromne zaufanie do nowopowstaj\u0105cej firmy. Na wst\u0119pie to kapita\u0142 nie do przecenienia. Jak tylko media poda\u0142y \u017ce Sebastian Buczek odchodzi z ING TFI i tworzy z grup\u0105 pracownik\u00f3w now\u0105 firm\u0119, jego nazwisko mo\u017cna do\u015b\u0107 cz\u0119sto spotka\u0107 w mediach. Jak tylko Quercus rozpocznie operacyjn\u0105 dzia\u0142alno\u015b\u0107 b\u0119dzie mo\u017cna si\u0119 pokusi\u0107 o wyliczenie ile znaczy nazwisko czy te\u017c marka „Sebastian Buczek” dla nowego towarzystwa. Zreszt\u0105 pewnie w\u0142a\u015bnie z racji zaufania do nazwiska, media finansowe relatywnie cz\u0119sto podaj\u0105 jego opinie o rynku. Sama strona Quercusa jest jeszcze do\u015b\u0107 skromna. Obok podstawowych informacji o podmiocie, wzbogacona jest kr\u00f3tkimi komentarzami rynkowymi S.Buczka oraz informacjami medialnymi o TFI Quercus. W pierwszej chwili przegl\u0105daj\u0105c stron\u0119 Quercusa, mia\u0142em nawet pewien niedosyt informacyjny. Od strony informacji finansowej strona opiera si\u0119 jedynie na skromnych komentarzach Prezesa Zarz\u0105du, S.Buczka w odst\u0119pach miesi\u0119cznych. Gdybym m\u00f3g\u0142 co\u015b poleci\u0107, to wi\u0119cej rozmachu na stronie. A fakt i\u017c komentarze pisze Prezes, mo\u017ce \u015bwiadczy\u0107 i\u017c towarzystwo ma problem z naborem pracownik\u00f3w. To by mnie akurat nie dziwi\u0142o, bo rozw\u00f3j rynku kapita\u0142owego wywo\u0142a\u0142 du\u017cy popyt n pracownik\u00f3w. <\/font><\/p>\n

BZWBK AIB TFI (..uff, skr\u00f3t zawiera znaczn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 historii przekszta\u0142ce\u0144 tych instytucji, mo\u017ce wi\u0119c warto pomy\u015ble\u0107 o czym\u015b kr\u00f3tszym i prostszym) otrzyma\u0142o zezwolenie na utworzenie nowego funduszu. Chodzi o Arka BZ WBK Energii FIO. Fundusz nale\u017cy do kategorii funduszy o du\u017cym ryzyku inwestycyjnym (66% akcji). Inwestycje funduszu skupiac si\u0119 b\u0119d\u0105 na walorach podmiot\u00f3w z szeroko rozumianego sektora energetyki. Tak wi\u0119c b\u0119d\u0105 tam firmy od du\u017cych elektroenergetycznych i z sektora paliw, przez opieraj\u0105cych si\u0119 na biomasie, zwi\u0105zanych z energetyk\u0105 s\u0142oneczn\u0105 po wydobywcze. To niebanalny pomys\u0142 zar\u00f3wno pod wzgl\u0119dem reklamowym (wg zasady \u017ce odr\u00f3\u017cnia si\u0119 od innych funduszy) jak i jako faktycznie interesuj\u0105ca inwestycja. Bior\u0105c pod uwag\u0119 ryzyko, tw\u00f3rcy wskazuj\u0105 na co najmniej 5-letni okres inwestycji. Od siebie dodam, \u017ce proponowa\u0142bym traktowanie takiego funduszu jako co\u015b pomi\u0119dzy portfelem agresywnym a papier\u00f3w d\u0142u\u017cnych. Autorzy pomys\u0142u s\u0142usznie powo\u0142uj\u0105 si\u0119 rozw\u00f3j energetyki, ale nale\u017cy przy tym pami\u0119ta\u0107 \u017ce du\u017ce firmy energetyczne (a te pewnie b\u0119d\u0105 w portfelu dominowa\u0107) nie osi\u0105gaj\u0105 szokuj\u0105co wysokich zysk\u00f3w i raczej nie sprawiaj\u0105 – jako og\u00f3\u0142 – niespodzianek w rozumieniu szokuj\u0105cych wzrost\u00f3w cen akcji. Firmy energetyczne w naszym przypadku s\u0105 uzale\u017cnione od koniunktury krajowej, gdy\u017c w przypadku elektroenergetyki, gazu czy paliw, podmioty produkuj\u0105 przede wszystkim na\u00a0 <\/span>potrzeby krajowe. Przyznam jednak \u017ce analiza wynik\u00f3w dzia\u0142\u00f3w energetycznych na tle pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci gospodarki i przy za\u0142o\u017ceniu co najmniej przeci\u0119tnego poziomu doboru struktury portfela, wskazuje \u017ce koncepcja funduszu jest s\u0142uszna i przy za\u0142o\u017ceniu d\u0142u\u017cszej perspektywy inwestycyjnej fundusz powinien da\u0107 satysfakcj\u0119 inwestorom. Na pewno odradzam ten fundusz osobom kt\u00f3re traktuj\u0105 fundusze akcyjne jako okazj\u0119 do szybkiego zarobku. Omawiany fundusz to przyk\u0142ad nowego trendu na naszym rynku. Pojawiaj\u0105 si\u0119 fundusze, kt\u00f3re mo\u017cna okre\u015bli\u0107 jako sektorowe. Rok temu mieli\u015bmy silne wej\u015bcie funduszy nieruchomo\u015bci, a w II po\u0142. roku pierwsze fundusze zbli\u017cone do sektorowych. Proponuj\u0119 jednak zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 przy ka\u017cdej nowej ofercie. TFI traktuj\u0105 takie nowo\u015bci troch\u0119 na zasadzie chwytu marketingowego. Ma to sugerowa\u0107 pojawianie si\u0119 nowej jako\u015bci na rynku. Przepraszam za wyra\u017ceniem ale czkawk\u0105 pewnie odbija si\u0119 obecnie wielu inwestorom inwestowanie w fundusze zwi\u0105zane z rynkiem nieruchomo\u015bci. W pa\u017adzierniku czy listopadzie jedno z TFI moim zdaniem przesadzi\u0142o, promuj\u0105c fundusz skupiony na idei mistrzostw Euro 2012. Fundusz mia\u0142 si\u0119 skupi\u0107 sektorach kt\u00f3re maj\u0105 zyska\u0107 na organizacji Euro. Dzisiaj dok\u0142adne wskazanie firm kt\u00f3re ewentualnie pod\u0142api\u0105 lukratywne kontrakty jest praktycznie niemo\u017cliwe. Ponadto \u017cadna firma nie mo\u017ce przecie\u017c oprze\u0107 dzia\u0142alno\u015bci na przygotowaniach do jednomiesi\u0119cznej imprezy. Tak wi\u0119c samo inwestowanie w sp\u00f3\u0142ki budowlane, hotelarskie czy sektora us\u0142ug \u017cywieniowych tylko dlatego \u017ce ma to jaki\u015b tam po\u015bredni zwi\u0105zek z imprez\u0105 pi\u0142karsk\u0105 traktuje jako przekroczenie dobrych obyczaj\u00f3w w reklamie.<\/font><\/p>\n

Potwierdzeniem dla trendu bran\u017cowego w funduszach jest nowy pomys\u0142 Noble Funds TFI, czyli subfundusz kt\u00f3ry ma inwestowa\u0107 w akcje obligacje zamienne oraz inne instrumenty finansowe producent\u00f3w d\u00f3br luksusowych z kraj\u00f3w UE i OECD. Subfundusz b\u0119dzie do\u015b\u0107 agresywny, gdy\u017c udzia\u0142 d\u0142u\u017cnych papier\u00f3w warto\u015bciowych lub instrument\u00f3w rynku pieni\u0119\u017cnego nie mo\u017ce przekroczy\u0107 40% warto\u015bci portfela.<\/font><\/p>\n

\n

\u00a0<\/font><\/p>\n<\/p>\n

\n

W artykule wykorzysta\u0142em informacje o rynku TFI dystrybuowane przez sp\u00f3\u0142k\u0119 Analizy Online.<\/em><\/font><\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[22],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/604"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=604"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/604\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=604"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=604"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=604"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}