) . Przypomn\u0119 tylko, \u017ce straszenie rynkiem \u017cywno\u015bci w perspektywie prawie trzech kwarta\u0142\u00f3w wymaga solidnej wiedzy o rynku rolniczym i jasnowidzenia w zakresie warunk\u00f3w meteorologicznych w perspektywie najbli\u017cszych kilku miesi\u0119cy. Ja tym jasnowidzeniem obdarzony nie jestem i ci z analityk\u00f3w kt\u00f3rzy zacz\u0119li straszy\u0107, r\u00f3wnie\u017c nie. Nie zmienia to faktu, \u017ce ryzyko wzrostu inflacji istnieje i w\u0142a\u015bnie si\u0119 realizuje. Nie b\u0119d\u0119 ju\u017c tego tematu dalej rozwija\u0142, bo po\u015bwieci\u0142em mu sporo miejsca na swojej stronie.<\/font><\/p>\nW listopadzie krajowa gie\u0142da zaliczy\u0142a solidn\u0105 korekt\u0119, podobnie zreszt\u0105 jak g\u0142\u00f3wne gie\u0142dy na \u015bwiecie. By by\u0107 dok\u0142adnym, to trzeba przyzna\u0107 \u017ce korekta u nas by\u0142a ok. dwa razy silniejsza. By\u0107 mo\u017ce i dlatego \u017ce w pa\u017adzierniku wzrost WIGu by\u0142 wi\u0119kszy ni\u017c wi\u0119kszo\u015bci g\u0142\u00f3wnych \u015bwiatowych indeks\u00f3w. W listopadzie WID spad\u0142a a\u017c o 10,2%, a WIG20 o 8,6%. Po korekcie z sierpnia i listopada wida\u0107, \u017ce rynek pr\u00f3buje ustala\u0107 wsparcie na poziomie ok. 55 tys. pkt. Jak tylko uspokoi\u0142o si\u0119 na \u015bwiecie, to i u nas inwestorzy przyst\u0105pili ostro\u017cnie do zakup\u00f3w. Pocz\u0105tkowo do\u015b\u0107 nie\u015bmia\u0142o, ale w pierwszych dniach grudnia ruszyli\u015bmy z energi\u0105 do zakup\u00f3w. Bior\u0105c pod uwag\u0119 kanony analizy technicznej, to II po\u0142owa listopada by\u0142a dobrym punktem do uzupe\u0142niania portfeli. Swego czasu wspomina\u0142em, \u017ce prowadz\u0119 analiz\u0119 krajowej gie\u0142dy na tle wybranych parametr\u00f3w makroekonomicznych. Celem jest szukanie podstaw do analizy fundamentalnej i zwi\u0105zk\u00f3w z zachowaniem gie\u0142dy. Z jednej strony to naturalny odruch dla osoby uprawiaj\u0105cej makroekonomi\u0119 i obserwuj\u0105cej zachowanie rynku finansowego. Z drugiej za\u015b, by\u0107 mo\u017ce tkwienie w fundamentach powoduje pewn\u0105, mo\u017ce nie niech\u0119\u0107, ale dystans do analizy technicznej. Po prostu oparcie si\u0119 w ocenie stanu bie\u017c\u0105cego i kierunk\u00f3w zmian rynku finansowego tylko o analiz\u0119 techniczn\u0105 mo\u017ce prowadzi\u0107 do b\u0142\u0119dnej oceny stanu rynku i utrudnia wskazanie moment\u00f3w kiedy rynek niedocenia lub przecenia sytuacj\u0119 obecn\u0105 i przysz\u0142o\u015b\u0107 firm gie\u0142dowych. Gracze z takiego czy innego segmentu rynku finansowego w\u0142a\u015bnie wskutek przesadnej ufno\u015bci w analiza techniczn\u0105, doprowadzaj\u0105 do sytuacji kiedy rynek nawet przez ca\u0142e kwarta\u0142y nie dostrzega zmian fundament\u00f3w, albo je lekcewa\u017cy i gra do ostatniej chwili. Nie chc\u0119 oczywi\u015bcie deprecjonowa\u0107 przydatno\u015bci analizy technicznej. Jej elementy sam r\u00f3wnie\u017c wykorzystuj\u0119, a w r\u0119kach fachowca ( a za takiego si\u0119 w tej dziedzinie nie uwa\u017cam) analiza techniczna z ca\u0142\u0105 pewno\u015bci\u0105 mo\u017ce by\u0107 niezwykle przydatnym narz\u0119dziem. Moja wspomniana analiza fundamentalna wskazywa\u0142a \u017ce w po\u0142owie listopada, po korekcie, rynek (WIG) wszed\u0142 w obszar kt\u00f3ry okre\u015bli\u0142bym jako adekwatny do stanu bie\u017c\u0105cego i perspektyw. Powiedzmy, \u017ce ten obszar to przedzia\u0142 od 48 do 58 tys. pkt. Rynek zacz\u0105\u0142 si\u0119 odbija\u0107 przy poziomie 55 tys. pkt., co\u00a0 <\/span>wydaje w miar\u0119 oczywiste w obecnej sytuacji. Poziom odbicia swiadczy , \u017ce w\u015br\u00f3d inwestor\u00f3w przewa\u017ca pozytywny nastr\u00f3j. Rynek ma chyba teraz poczucie, \u017ce „zaliczy\u0142” korekt\u0119 w jej niezb\u0119dnej cz\u0119\u015bci i wci\u0105\u017c optymistycznie patrzy na przysz\u0142o\u015b\u0107. Najnowsze wyniki PKB i perspektywy gospodarki (przyjmuje \u017ce tempo PKB b\u0119dzie ni\u017csze w przysz\u0142ym roku w por\u00f3wnaniu z obecnym o od 1% do max 1,5%) s\u0105 korzystne. Nie uzasadnia to jednak wiary w dynamiki indeks\u00f3w rz\u0119du 30 czy 40% rocznie. Bardzo powolny spadek wska\u017anik\u00f3w rentowno\u015bci obrotu i dynamiki przychod\u00f3w wskazuje, \u017ce niewielkie os\u0142abienie koniunktury mo\u017ce przebiec bardzo \u0142agodnie, co mo\u017ce zapobiec gwa\u0142townym korektom na rynku. Pod warunkiem jednak, \u017ce t\u0105 prawd\u0119 u\u015bwiadomi\u0105 sobie gracze rynkowi. Moment (poziom WIG) w kt\u00f3rym WIG si\u0119 odbi\u0142 \u015bwiadczy, \u017ce inwestorzy wprawdzie przyj\u0119li do wiadomo\u015bci \u017ce dynamika rynku rz\u0119du 40% to raczej wspomnienie i \u017ce rynek wyra\u017anie przecenia\u0142 stan gospodarki, ale wci\u0105\u017c chyba zapominaj\u0105 \u017ce dynamika cen akcji nie mo\u017ce si\u0119 d\u0142ugoterminowo odrywa\u0107 od fundament\u00f3w. Kr\u00f3tko m\u00f3wi\u0105c, rynek zatrzyma\u0142 si\u0119 w g\u00f3rnej cz\u0119\u015bci pasma kt\u00f3re wyznaczy\u0142em jako odpowiadaj\u0105ce stanowi gospodarki. Pozostaje wiec co\u015b poni\u017cej (do 48 tys. pkt.) i emocje. W okre\u015bleniu pasma pomijam sytuacj\u0119, \u017ce nagle tempo PKB spadnie do poziomu powiedzmy 2%-3%. Natomiast nie podejmuj\u0119 si\u0119 precyzowa\u0107 zmian wynikaj\u0105cych z emocji panuj\u0105cych na rynku. Mam na my\u015bli ryzyko rynku ameryka\u0144skiego, kt\u00f3rego ruchy (zmiany indeks\u00f3w) s\u0105 kopiowane na rynku krajowym. Inwestorzy krajowi potrafi\u0105 te\u017c popa\u015b\u0107 w stan powa\u017cnej depresji. Tak by\u0142o moim zdaniem na prze\u0142omie 2002 i 2003, kiedy to rynek powa\u017cnie niedocenia\u0142 pojawiaj\u0105cych si\u0119 coraz silniej sygna\u0142\u00f3w zapowiadaj\u0105cych wzrost gospodarczy. Raczej wykluczam taka sytuacj\u0119 w \u015brednim terminie w Polsce, ale chwilami zastanawiam si\u0119 co zrobi\u0105 klienci TFI, kt\u00f3rzy w ci\u0105gu tego roku wp\u0142acili ponad 15 mld z\u0142 w krajowe fundusze akcyjne. Ci klienci mog\u0105 zacz\u0105\u0107 si\u0119 niecierpliwi\u0107 brakiem zysk\u00f3w. <\/font><\/p>\nKilka miesi\u0119cy temu poda\u0142em prognoz\u0119 przedzia\u0142ow\u0105 dla rynku. By\u0142o to chyba w maju. Zarysowa\u0142em wtedy maksymalny poziom na koniec roku (66 tys. pkt. dla WIG) i skal\u0119 przewarto\u015bciowania rynku. G\u00f3rna granica prognozy oparta by\u0142a na tym, \u017ce rynek jest w stanie silnego optymizmu i bez korekty na rynkach zagranicznych prawdopodobie\u0144stwo korekty w Polsce by\u0142o niskie. Doln\u0105 granic\u0119 wyznaczy\u0142em na bazie szacowania indeksu odpowiadaj\u0105cego stanowi gospodarki i perspektywom makroekonomicznym. G\u0142\u00f3wn\u0105 i niezb\u0119dn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 wymaganej korekty mamy za sob\u0105, ale sprowokowa\u0142y j\u0105 spadki w USA. Analizuj\u0105c te\u017c zmiany z wykorzystaniem analizy technicznej, mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku \u017ce wszyscy byli wpatrzeni w wykresy, by jak najszybciej wykre\u015bli\u0107 lini\u0119 wsparcia. Jak wy\u017cej wspomnia\u0142em, okolica 55 tys. pkt dla WIG by\u0142a do\u015b\u0107 oczywista i na szcz\u0119\u015bcie zgra\u0142a si\u0119 z wydarzeniami za oceanem. <\/font><\/p>\nTym razem analiz\u0119 rynku finansowego ogranicz\u0119 do gie\u0142dy. Do tej pory stara\u0142em si\u0119 opisa\u0107 sytuacj\u0119 na ka\u017cdym z g\u0142\u00f3wnym rynk\u00f3w, czyli: kapita\u0142owym, walutowym i st\u00f3p procentowych. Nie zawsze na ka\u017cdym z rynk\u00f3w dzia\u0142o si\u0119 co\u015b ciekawego lub godnego szerszego opisu. Po drugie przygotowywanie d\u0142ugich tekst\u00f3w jest do\u015b\u0107 czasoch\u0142onne.<\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"![\"\"]()
Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[23],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/611"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=611"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/611\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=611"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=611"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=611"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"\"](\"resources\/2007_12_gielda_w_XII_07.jpg\")
<\/p>\n