![\"\"](\"resources\/2007_12_PKB_w_IIIkw07.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Wyniki PKB za III kw sprawi\u0142y mi\u0142\u0105 niespodziank\u0119. PKB wzr\u00f3s\u0142 o 6,4% czyli dok\u0142adnie o taka sam\u0105 warto\u015b\u0107 jak w II kw. Chc\u0105c napisa\u0107 co\u015b inteligentnego o najnowszych wynikach zerkn\u0105\u0142em do obszernego opracowania GUS „Rachunki narodowe wed\u0142ug sektor\u00f3w i podsektor\u00f3w instytucjonalnych 2000-2005”, by przypomnie\u0107 sobie niekt\u00f3re wielko\u015bci i proporcje. Opracowanie liczy 538 stron i po jego lekturze, bynajmniej nie wyczerpuj\u0105cej problematyki wyliczania PKB, cz\u0142owiek a\u017c boi si\u0119 pisa\u0107 o wynikach PKB. Tak naprawd\u0119 wyniki podawane kwartalnie przez GUS to pewnego rodzaju wyci\u0105g z wyliczania PKB. Prezentowane s\u0105 g\u0142\u00f3wnie pozycje, bez dok\u0142adniejszego podzia\u0142u. Przyk\u0142adowo podawana pozycja nak\u0142ad\u00f3w na brutto na \u015brodki trwa\u0142e informuje jedynie o warto\u015bci i tempie zmian. Przyda\u0142yby si\u0119 dok\u0142adniejsze informacje o tym kt\u00f3re segmenty gospodarki i w jakich proporcjach przyczyni\u0142y si\u0119 do wzrostu. <\/font><\/p>\n No, ale jest jak jest i trzeba si\u0119 z tym pogodzi\u0107. Inna rzecz, \u017ce rachunki s\u0105 poprawiane z powodu naturalnych trudno\u015bci zwi\u0105zanych z wyliczaniem PKB i zbytnie uszczeg\u00f3\u0142owienie mog\u0142oby nie wnie\u015b\u0107 nowej jako\u015bci. Niemniej, podanie wi\u0119kszej ilo\u015bci szczeg\u00f3\u0142\u00f3w by\u0142oby bardzo pomocne w opiniowaniu publikowanych wynik\u00f3w. <\/font><\/p>\n Korekta wynik\u00f3w PKB spowodowa\u0142a, \u017ce przyrost rzeczowych \u015brodk\u00f3w obrotowych by\u0142 ju\u017c widoczny w II po\u0142owie ubieg\u0142ego roku oraz utrwali\u0142 si\u0119 w we wszystkich trzech kwarta\u0142ach tego roku. Przypomn\u0119 \u017ce niniejszej analizie struktury przyczyn zmian PKB opieram si\u0119 na warto\u015bciach rocznych, czyli sumuje cztery ostatnie kwarta\u0142y i por\u00f3wnuje z czterema wcze\u015bniejszymi. Nie wida\u0107 wi\u0119c mo\u017ce wp\u0142ywu najnowszego kwarta\u0142u, ale drugiej strony unikam w ten spos\u00f3b podawania dekompozycji w uj\u0119ciu pojedynczych kwarta\u0142\u00f3w co daje bardzo zmienne wyniki i czytelnikowi utrudnia interpretacje. Ponadto zmiany powstawania PKB i jego wykorzystania to procesy rozci\u0105gni\u0119te na kilka kwarta\u0142\u00f3w, dzi\u0119ki czemu unika si\u0119 b\u0142\u0119d\u00f3w wynikaj\u0105cych z przywi\u0105zywania nadmiernej wagi do najnowszych wynik\u00f3w. <\/font><\/p>\n Po wynikach III kw wida\u0107, \u017ce gospodarka nie ma ochoty zwalnia\u0107. W bie\u017c\u0105cym roku powi\u0142a si\u0119 nowa jako\u015b\u0107 w polskiej gospodarce. Patrz\u0105c na to co przyczynia si\u0119 do wzrostu PKB, to uderza udzia\u0142 nak\u0142ad\u00f3w brutto na \u015brodki trwa\u0142e. W latach najwi\u0119kszego wzrostu gospodarczego w poprzedniej dekadzie, udzia\u0142 nak\u0142ad\u00f3w w przyro\u015bcie PKB praktycznie nie przekracza\u0142 35%. W bie\u017c\u0105cym roku warto\u015b\u0107 ta kszta\u0142tuje si\u0119 w przedziale 41%-44%. Po do\u015b\u0107 ostro\u017cnym inwestowaniu w latach 2004-2005, podmioty gospodarcze rozpocz\u0119\u0142y pe\u0142n\u0105 par\u0105 przygotowania do sprostania wyzwaniom szybko rozwijaj\u0105cej si\u0119 gospodarki. W\u0105tpi\u0119 by inwestycje utrzyma\u0142y w \u015brednim terminie tak du\u017cy udzia\u0142 w przyro\u015bcie PKB i nawet tego nie chc\u0119. Jak wy\u017cej pisa\u0142em, niestety nie wiem kt\u00f3re sektory gospodarki przyczyni\u0142y si\u0119 do tak wysokiego wyniku, a to bardzo by pomog\u0142o w jego interpretacji. Zwracam uwag\u0119 na do\u015b\u0107 stabilna dynamik\u0119 wzrostu. Bior\u0105c pod uwag\u0119 \u017ce wynik 26,2% w I kw jest efektem \u00a0<\/span>bazy (I kw 2006), to po jego korekcie do ok. 20%, wychodzi nam \u017ce dynamika wzrostu stabilizuje si\u0119 na poziomie ok. 20% z minimaln\u0105 tendencj\u0105 zwalniaj\u0105c\u0105. Bior\u0105c pod uwag\u0119 zasady i problemy przy wyliczaniu PKB oraz korekty wynik\u00f3w, to oczywi\u015bcie przy wskazanej tendencji bym si\u0119 nie upiera\u0142. Niemniej warto si\u0119 temu przygl\u0105da\u0107. Z pewno\u015bci\u0105 wyniki inwestycji przestaj\u0105 by\u0107 przypadkowe, przez co ich interpretacja i prognoza s\u0105 obarczone mniejszym b\u0142\u0119dem. Inwestycje s\u0105 wg mnie tzw. „hitem” najnowszych wynik\u00f3w, gdy\u017c skoro przyczyni\u0142y si\u0119 w znacznym stopniu do utrzymania wzrostu gospodarczego, to sta\u0142o si\u0119 to cz\u0119\u015bciowo kosztem spo\u017cycia indywidualnego, kt\u00f3rego udzia\u0142 w przyro\u015bcie PKB zawiera si\u0119 w przedziale 45%-50% w tym roku. <\/font><\/p>\n To co mo\u017ce w najnowszych wynikach nieco niepokoi\u0107, to utrzymuj\u0105ca si\u0119 przewaga popytu krajowego nad tempem PKB. Ryzykujemy wzrost cen, a z deficyt handlowy ju\u017c ro\u015bnie. Niemniej trzeba przyzna\u0107 \u017ce ta r\u00f3\u017cnica nie ulega drastycznemu zwi\u0119kszeniu. Wyniki III kw mog\u0142yby sugerowa\u0107, \u017ce proces powi\u0119kszania si\u0119 luki zostanie powstrzymany. Jednak do wynik\u00f3w III kw w tej kwestii trzeba mie\u0107 pewien dystans, a sam fakt utrzymywania si\u0119 luki od roku rodzi oczywi\u015bcie pewne zagro\u017cenia dla gospodarki.<\/font><\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej