{"id":621,"date":"2007-11-18T23:59:43","date_gmt":"2007-11-18T22:59:43","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2007\/11\/18\/przebudowa-portfeli\/"},"modified":"2007-11-18T23:59:43","modified_gmt":"2007-11-18T22:59:43","slug":"przebudowa-portfeli","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2007\/11\/18\/przebudowa-portfeli\/","title":{"rendered":"Przebudowa portfeli"},"content":{"rendered":"

Analiza przep\u0142yw\u00f3w do i z funduszy inwestycyjnych wskazuje, \u017ce do TFI wp\u0142yn\u0119\u0142o (zmiana netto) tylko \u00a0<\/span>1,8 mld z\u0142. Kiedy wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119 przep\u0142ywy z poprzednich miesi\u0119cy, to od stycznia do lipca miesi\u0119czna zmiana netto zawiera\u0142a si\u0119 \u00a0<\/span>w przedziale od 2,8 mld z\u0142 do 5,3 mld z\u0142, to nie jest to zbyt du\u017co. Kiedy jednak \u00a0<\/span>przyjrze\u0107 co si\u0119 sk\u0142ada\u0142o na wspomnian\u0105 zmian\u0119, to wida\u0107 \u017ce mamy do czynienia z rosn\u0105c\u0105 \u015bwiadomo\u015bci\u0105 ryzyka na krajowym rynku i 1,8 mld z\u0142 wp\u0142yw\u00f3w netto to spora kwota. <\/font><\/p>\n

Zaznacz\u0119 na wst\u0119pie, \u017ce precyzyjna analiza zmian stan\u00f3w zaanga\u017cowania poszczeg\u00f3lnych grup funduszy b\u0119dzie w tym opracowaniu nieco pobie\u017cna. Firma Analizy Online, na raportach kt\u00f3rej si\u0119 opieram, zmieni\u0142a metodologie prezentacji zaanga\u017cowania w fundusze inwestycyjne. Nowy spos\u00f3b grupowania uniemo\u017cliwia poprawne dostosowanie danych wg dotychczasowej klasyfikacji, do nowej. Wymaga\u0142oby to dost\u0119pu do bazy danych \u017ar\u00f3d\u0142owych. Znaj\u0105c jednak trendy na bazie stosowanej dotychczas klasyfikacji, postaram si\u0119 z\u0142agodzi\u0107 wspomniany dyskomfort.<\/font><\/p>\n

Dok\u0142adna analiza przep\u0142yw\u00f3w daje do\u015b\u0107 intryguj\u0105cy obraz zmian, nie pozbawiony jednak w\u0105tpliwo\u015bci. A\u017c 1,2 mld z\u0142 inwestorzy przeznaczyli na jednostki zagranicznych funduszy akcyjnych. To warto\u015b\u0107 o 0,2 mld z\u0142 i 0,1 mld z\u0142 wi\u0119cej ni\u017c odpowiednio w czerwcu i lipcu tego roku. Nasili\u0142 si\u0119 wi\u0119c trend wzrostu zainteresowania zagranicznymi gie\u0142dami. S\u0142abnie zainteresowanie krajowymi funduszami akcyjnymi. W pa\u017adzierniku przep\u0142ywy netto wynios\u0142y 0,28 mld z\u0142. Przypomn\u0119, \u017ce od maja do lipca przep\u0142ywy netto dla krajowych funduszy akcyjnych si\u0119ga\u0142y od 3,0 mld z\u0142 do 4 mld z\u0142. W sierpniu warto\u015b\u0107 by\u0142a ujemna (-0,45 mld z\u0142), by we wrze\u015bniu przekroczy\u0107 0,7 mld z\u0142. Tak wi\u0119c wynik z pa\u017adziernika, to sygna\u0142 i\u017c zar\u00f3wno inwestorzy jak i doradcy zdaj\u0105 si\u0119 dostrzega\u0107 i\u017c na krajowej gie\u0142dzie powa\u017cniejszych wzrost\u00f3w ju\u017c nie b\u0119dzie. Bior\u0105c pod uwag\u0119 to co obserwujemy obecnie w Polsce (korekta nawet silniejsza ni\u017c na zagranicznych gie\u0142dach), to mo\u017cna oczekiwa\u0107 wycofywania si\u0119 z funduszy na kwot\u0119 kilkuset milion\u00f3w z\u0142otych. Oko\u0142o 0,4 mld z\u0142 wynios\u0142o saldo krajowych funduszy zr\u00f3wnowa\u017conych. Wynik lepszy ni\u017c w dw\u00f3ch poprzednich miesi\u0105cach (-0,45 mld z\u0142, 0,24 md z\u0142), ale wyra\u017anie s\u0142abszy w por\u00f3wnaniu z wcze\u015bniejszymi miesi\u0105cami, czyli od stycznia do czerwca. Dwa miesi\u0105ce poprawy nastroj\u00f3w na gie\u0142dach spowodowa\u0142y odwr\u00f3cenie si\u0119 od funduszy bezpiecznych. W poprzednim miesi\u0105cu przep\u0142ywy netto dla ca\u0142ej rodziny tych funduszy (papier\u00f3w d\u0142u\u017cnych i pieni\u0119\u017cne, krajowych i zagranicznych) wynios\u0142y -0,4 mld z\u0142. W pa\u017adzierniku wp\u0142ywy i wyp\u0142ywy netto si\u0119gn\u0119\u0142y ok. -0,6 mld z\u0142. <\/font><\/p>\n

Jednak inwestorzy mog\u0105 by\u0107, przynajmniej w pa\u017adzierniku, usatysfakcjonowani. WIG wzr\u00f3s\u0142 o 4,6% w tym czasie, co jest bardzo \u0142adnym wynikiem. Ros\u0142y te\u017c na og\u00f3\u0142 gie\u0142dy zagraniczne. Pozwol\u0119 sobie nie podawa\u0107 zmiany warto\u015bci \u0142\u0105cznej tej grupy funduszy, poniewa\u017c m.in. w tym przypadku por\u00f3wnywalno\u015b\u0107 danych mocno ucierpia\u0142a. Niemniej warto\u015b\u0107 zmiany (bez udzia\u0142u waluty) mog\u0142a by\u0107 zbli\u017cona do zmiany WIG. A w\u0142a\u015bnie, waluta. Z\u0142oty wzmocni\u0142 si\u0119 do dolara o ponad 5% w pa\u017adzierniku, co jest rzadko spotykanym zjawiskiem w Polsce. A\u017c w 80% to efekt zainteresowania polsk\u0105 przez inwestor\u00f3w, a pozosta\u0142a cz\u0119\u015b\u0107, to ju\u017c efekt utraty warto\u015bci przez dolara na rynku mi\u0119dzynarodowym. Tak wi\u0119c po korekcie o zmian\u0119 warto\u015bci waluty, ca\u0142y wzrost warto\u015bci jednostek zosta\u0142 zjedzony. <\/font><\/p>\n

Bior\u0105c pod uwag\u0119 powy\u017csze uwagi, mo\u017cna powiedzie\u0107 \u017ce wci\u0105\u017c mamy ochot\u0119 na ryzyko, co wr\u0119cz pokazujemy do\u015b\u0107 ostentacyjnie. Podane salda w podstawowych grupach funduszy wskazuj\u0105, \u017ce Polacy dostrzegaj\u0105 powoln\u0105 utrat\u0119 atrakcyjno\u015bci krajowego rynku akcji, ale wcale nie maj\u0105 ochoty ucieka\u0107 do funduszy bezpiecznych, chocia\u017c trzeba wspomnie\u0107 o coraz popularniejszych produktach strukturyzowanych. A czy akcje zagraniczne zapewni\u0105 lepsze zyski? Dokonywa\u0142em jaki\u015b czas temu szacunk\u00f3w skali przewarto\u015bciowania krajowego i ameryka\u0144skiego rynku akcji. Krajowy by\u0142 bardziej przewarto\u015bciowany. Bior\u0105c po uwag\u0119 znaczn\u0105 zwi\u0105zek zmian indeks\u00f3w \u015bwiatowych z krajowymi, obecne ryzyko rynku ameryka\u0144skiego oraz prognozowane obni\u017cenie tempa wzrostu gospodarczego na \u015bwiecie, s\u0142abniecie dolara i euro wzgl\u0119dem z\u0142otego, to szukanie ratunku w zagranicznych funduszach akcyjnych jest raczej zaskakuj\u0105c\u0105 forma ucieczki przed ryzykiem. Niemniej z biegiem miesi\u0119cy wraz ze wzrostem deficytu obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych w Polsce, ro\u015bnie ryzyko os\u0142abienia z\u0142otego. W\u0105tpi\u0119 jednak by inwestorami kierowa\u0142y a\u017c tak przebieg\u0142e plany. Szans\u0105 s\u0105 wi\u0119c fundusze hedginowe i ka\u017cde inne, kt\u00f3re w prospekcie deklaruj\u0105 szeroki wachlarz mo\u017cliwo\u015bci inwestycyjnych. S\u0105dz\u0119, \u017ce jest to czasami s\u0142uszna nadzieja, poniewa\u017c niekt\u00f3re fundusze rzeczywi\u015bcie potrafi\u0105 osi\u0105ga\u0107 przyzwoite zyski. Ponadto na obecny kierunek zmian warto spojrze\u0107 i z tej strony, \u017ce istnieje ryzyko i\u017c w Polsce korekta gie\u0142dy mo\u017ce by\u0107 wi\u0119ksza ni\u017c na innych rynkach. Kolejna refleksja, kt\u00f3ra mi si\u0119 nasuwa to fakt i\u017c trzeba by\u0107 ostro\u017cnym w formu\u0142owaniu daleko id\u0105cych wniosk\u00f3w na bazie tylko por\u00f3wnania nowych p\u00f3l zainteresowa\u0144 krajowych inwestor\u00f3w. Wprawdzie zwi\u0119kszaj\u0105ce si\u0119 zainteresowanie funduszami zagranicznymi akcji wydaje mi si\u0119 obecnie troch\u0119 naiwne, ale sadz\u0119 te\u017c \u017ce Polacy buduj\u0105 nowe portfele, czy tez w ich mniemaniu staj\u0105 si\u0119 one normalne. Po prostu do tej pory \u015bwietna koniunktura na krajowej gie\u0142dzie oraz poprawiaj\u0105ca si\u0119 dynamicznie dopiero w ostatnich miesi\u0105cach oferta inwestowania za granic\u0105 za po\u015brednictwem TFI, spowodowa\u0142y dzia\u0142ania na rzecz powa\u017cniejszego zdywersyfikowania portfeli. Na prze\u0142omie I i II kw tego roku, Polacy zacz\u0119li dynamicznie zwi\u0119ksza\u0107 zaanga\u017cowanie w zagranicznych funduszach akcyjnych. Na koniec pa\u017adziernika w zagranicznych funduszach akcyjnych Polacy mieli ulokowane 6,3% swoich oszcz\u0119dno\u015bci z cz\u0119\u015bci lokowanej w TFI. <\/font><\/p>\n

\n

\u00a0W przypogotowaniu artyku\u0142u wykorzysta\u0142em materia\u0142y firmy Analizy Online<\/font><\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[22],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/621"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=621"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/621\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=621"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=621"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=621"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}