![\"\"](\"resources\/2007_VIII_1_ceny_w_VIII.gif\")
<\/p>\n<\/p>\n
Ju\u017c drugi miesi\u0105c z rz\u0119du wska\u017aniki cenowe sprawiaj\u0105 nam mi\u0142e niespodzianki. W lipcu i sierpniu miesi\u0119czna inflacja wynios\u0142a odpowiednio -0,3% i -0,4%. Ostatnio takie wyniki jak w sierpniu, mieli\u015bmy w 2002 r.\u00a0 <\/span>w 2004 r. W pierwszym przypadku to kwestia koniunktury i z\u0142otego, a w drugim – g\u0142\u00f3wnie skutek zatrzymania wzrostu cen po silnych zwy\u017ckach cen w miesi\u0105cach tu\u017c przed- i po- wej\u015bciu do UE. Warto do tego do\u0142o\u017cy\u0107 jeszcze fakt i\u017c w sierpniu ubieg\u0142ego roku, inflacja miesi\u0119czna by\u0142a stosunkowo wysoka (0,3%), co do\u015b\u0107 mocno zawa\u017cy\u0142o na wyniku rocznej inflacji w sierpniu. A roczna inflacja obni\u017cy\u0142a si\u0119 z 2,3% w lipcu, do 1,5% w sierpniu (!). Ceny \u017cywno\u015bci spad\u0142y w ci\u0105gu miesi\u0105ca jedynie o 0,7%. Tym razem analityk\u00f3w (przyznam, ze mnie r\u00f3wnie\u017c) zaskoczy\u0142y ceny koszyka nie\u017cywno\u015bciowego. Zazwyczaj o tej porze roku miesi\u0119czna zmiana mie\u015bci\u0142a si\u0119 w przedziale od 0,0% do 0,2%. W tym roku zmiana wynios\u0142a -0,3%. To bodaj najwi\u0119ksza niespodzianka wywo\u0142ana przez koszyk cen nie\u017cywno\u015bciowych. Niemniej wi\u0119kszym zaskoczeniem by\u0142 fakt, i\u017c zmiana wywo\u0142a by\u0142a g\u0142\u00f3wnie przez us\u0142ugi z grup „\u0142\u0105czno\u015b\u0107” oraz „rekreacja i kultura”. Do tego dochodzi „transport”, a dok\u0142adniej ceny paliw. Niemniej paliwa przyzwyczai\u0142y nas ju\u017c do swojej wi\u0119kszej lub mniejszej zmienno\u015bci. W grupie „\u0142\u0105czno\u015b\u0107” przyczyn\u0105 spadk\u00f3w by\u0142y us\u0142ugi telekomunikacyjne (Internet), a w „rekreacji i kulturze” – us\u0142ugi (niestety ceny wydawnictw nie chc\u0105 spada\u0107). Przypuszczam \u017ce to koszty wypoczynku spad\u0142y m.in. wyniku wzmocnienia z\u0142otego. Przyznaje jednak \u017ce spadek miesi\u0119cznych cen o prawie 6% w ci\u0105gu miesi\u0105ca to ewenement i z\u0142oty nie jest tu pe\u0142nym t\u0142umaczeniem. Zwr\u00f3ci\u0142em si\u0119 do GUS o podanie dok\u0142adniejszej informacji w sprawie tego spadku, ale do chwili napisanie niniejszej opinii, nie otrzyma\u0142em odpowiedzi. Gdyby nie te dwa zaskakuj\u0105ce spadki, to ceny og\u00f3\u0142em (CPI) spad\u0142yby jedynie o 0,1%, a inflacja roczna niemal 2,0%. To rozwa\u017canie i tak nie zmienia faktu, i\u017c inflacja uleg\u0142a stabilizacji w przedziale 2,0% i 2,5%. Przebicie g\u00f3rnej granicy najprawdopodobniej nast\u0105pi bez gwa\u0142townych ruch\u00f3w i to w\u0142a\u015bnie jest jeden z powod\u00f3w dla kt\u00f3rego RPP odk\u0142ada podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. S\u0105dz\u0119, \u017ce niekt\u00f3rzy jej cz\u0142onkowie wynik inflacji z sierpnia odebrali jako sw\u00f3j sukces. Przyzna\u0107 nale\u017cy jednak, i\u017c RPP ma \u015bwiadomo\u015b\u0107 \u017ce wynik 1,5% jest tylko przej\u015bciowy.<\/font><\/p>\n W kwestii inflacji w opinii po spotkaniu RPP dominuj\u0105 takie o to refleksje:<\/font><\/p>\n 1)<\/font>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span><\/span>Wzrost p\u0142ac, pogorszenie wydajno\u015bci (bardziej ni\u017c oczekiwano) oraz rozczarowuj\u0105ca polityka bud\u017cetowa \u017ale wp\u0142yn\u0105 na inflacj\u0119<\/font><\/p>\n 2)<\/font>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span><\/span>Dobre wyniki firm oraz znaczny wzrost nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych hamuj\u0105 nacisk na podnoszenie cen i spowoduj\u0105 wzrost wydajno\u015bci w \u015brednim terminie<\/font><\/p>\n 3)<\/font>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span><\/span>Konkurencja mi\u0119dzynarodowa, skuteczna polityka innych bank\u00f3w centralnych oraz prawdopodobne s\u0142abni\u0119cie \u015bwiatowej koniunktury przyczynia si\u0119 do ograniczania presji inflacyjnej na \u015bwiecie<\/font><\/p>\n 4)<\/font>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span><\/span><\/span>Dotychczasowa polityka (wzrost st\u00f3p z 4,0% do 4,75%) przyczynia si\u0119 do obni\u017cenia prawdopodobie\u0144stwa przekroczenia wyznaczonego celu inflacyjnego (2,5% +\/-1 punkt procentowy)<\/font><\/p>\n Z punktem 1) zgadzam si\u0119. Z punktem 2) raczej niech\u0119tnie. Wyniki II kw 2007 potwierdzaj\u0105, \u017ce wyniki firm mog\u0105 ulega\u0107 minimalnemu pogorszeniu (z wysokiego poziomu). W silniejszymi nak\u0142adami inwestycyjnymi mamy do czynienia praktycznie dopiero od roku i tworzenie nowych mocy produkcyjnych mo\u017ce nie nad\u0105\u017cy\u0107 za rosn\u0105cym popytem. Z punktem 3) te\u017c si\u0119 zgadzam. Natomiast punkt 4) odbieram jako przejaw nabierania pewno\u015bci siebie przez tych cz\u0142onk\u00f3w Rady, kt\u00f3rzy do tej pory niech\u0119tnie zgadzali si\u0119 na wzrost st\u00f3p. Moim zdaniem jeszcze jedna podwy\u017cka w tym roku o 0,25% by\u0142aby konieczna i z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem RPP zdecyduje si\u0119 na ni\u0105. Jak s\u0105dz\u0119, nie b\u0119dzie ona mia\u0142a pe\u0142nego poparcia Rady.<\/font><\/p>\n W budownictwie najgorsz\u0105 fal\u0119 podwy\u017cek mamy ju\u017c za sob\u0105. W ci\u0105gu miesi\u0105ca ceny wzros\u0142y o 0,5% czyli tyle ile rok temu. Wska\u017anik roczny wi\u0119c przesta\u0142 rosn\u0105\u0107, a nawet obni\u017cy\u0142 si\u0119 z 8,9% na 8,8%. Tyle co nic, ale cieszy. Na koniec roku wska\u017anik roczny mo\u017ce by\u0107 w przedziale 8,0%-8,6%, by w kolejnych miesi\u0105cach (czyli ju\u017c w 2008 r.) \u017cwawiej si\u0119 obni\u017ca\u0107. <\/font><\/p>\n W ostatnich 2-3 miesi\u0105cach, podobnie jak w przypadku CPI, ceny produkcji sprzedanej przemys\u0142u w uj\u0119ciu rocznym by\u0142y ni\u017csze ni\u017c w II i III kwartale. W I kw roczny wska\u017anik by\u0142 w przedziale 3,0%-3,5%, by w ostatnich trzech miesi\u0105cach przyjmowa\u0107 warto\u015bci odpowiednio: 1,7%,\u00a0 <\/span>1,4% i 1,7%. Zmiany miesi\u0119czne w ostatnich dw\u00f3ch miesi\u0105cach s\u0105 standardowe jak na t\u0105 por\u0119 roku, w VII i VIII by\u0142o to odpowiednio: 0,3% i 0,2%. Ju\u017c jako ciekawostk\u0119 podam, \u017ce w sierpniu brawa nale\u017c\u0105 si\u0119 telekomunikacji. W przypadku przemys\u0142u chodzi o dzia\u0142 wg PKD 32. W sierpniu, w por\u00f3wnaniu z lipcem, ceny tego dzia\u0142u spad\u0142y o 4,1%. Dodam, \u017ce taki spadek cen w ci\u0105gu jednego miesi\u0105ca to ogromna rzadko\u015b\u0107 w przemy\u015ble. Od dw\u00f3ch miesi\u0119cy stoj\u0105 niewzruszone ceny wyrob\u00f3w hutniczych. Minimalnie wzros\u0142y ceny producent\u00f3w wyrob\u00f3w niemetalicznych (PKD 26; obejmuje producent\u00f3w wyrob\u00f3w budowlanych), tylko 0,1%. Od stycznia do lipca miesi\u0119czne wzrosty cen zawiera\u0142y si\u0119 w przedziale od 1,0% do 2,0%. Dla por\u00f3wnania podam i\u017c w tym samym okresie roku ubieg\u0142ego, granice przedzia\u0142u by\u0142y nast\u0119puj\u0105ce: od -0,5% do 0,9%. To warto\u015bci skrajne. Faktycznie rozpi\u0119to\u015b\u0107 wynik\u00f3w by\u0142a znacznie w\u0119\u017csza. \u015awiadomie zwracam na ten dzia\u0142 uwag\u0119, poniewa\u017c wszyscy od wielu miesi\u0119cy przygl\u0105damy si\u0119 koniunkturze w budownictwie i w sektorach z nim zwi\u0105zanych. Prosz\u0119 r\u00f3wnie\u017c zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na zmiany cen w poprzednim i obecnym roku w dziale 26. Rok 2006 potwierdza, \u017ce jest to dzia\u0142 mocno konkurencyjny. Zmiany cen sprzeda\u017cy (roczna w sierpniu 11,4%) nie nale\u017cy odbiera\u0107 jako jej utrat\u0119, ale raczej jako skal\u0119 zaskoczenia popytem na materia\u0142y budowlane od blisko roku. Niemniej najgorsze mamy ju\u017c za sob\u0105. <\/font><\/p>\n Na zako\u0144czenie podsumuj\u0119 i przypomn\u0119 komu w przemy\u015ble zawdzi\u0119czamy niski PPI. To g\u0142\u00f3wnie dzi\u0119ki dzia\u0142om elektronicznym, wyrob\u00f3w precyzyjnych i produkcji \u015brodk\u00f3w transportu. Do tego dochodz\u0105 producenci paliw, czy generalnie wyrob\u00f3w petrochemicznych. Te dzia\u0142y zani\u017ca\u0142y og\u00f3lny wska\u017anik cen. Kilka innych na razie jest neutralne. Te dzia\u0142y neutralizowa\u0142y wzrost cen (wa\u017cony udzia\u0142em ka\u017cdego z tych dzia\u0142\u00f3w w przemy\u015ble) w hutnictwie i przetw\u00f3rstwie stalowym oraz w przemy\u015ble spo\u017cywczym w ostatnich miesi\u0105cach.<\/font><\/p>\n Do publikacji za\u0142\u0105czy\u0142em wykres cen d\u00f3br dla sze\u015bciu wybranych dzia\u0142\u00f3w przemys\u0142u. Dla ka\u017cdego z nich przyj\u0105\u0142em cen\u0119 pocz\u0105tkow\u0105 100. Za moment wyj\u015bciowy przyj\u0105\u0142em III kw 2003, czyli okres kiedy wzrost gospodarczy zacz\u0105\u0142 dynamiczniej przybiera\u0107 na sile. Mo\u017cna w ten spos\u00f3b prze\u015bledzi\u0107 jak zmienia\u0142a si\u0119 warto\u015b\u0107 d\u00f3br. Zwracam uwag\u0119 na producent\u00f3w sprz\u0119tu RTV i telekomunikacyjnego.\u00a0 <\/span>Koszyk wyrob\u00f3w w ka\u017cdym roku by\u0142 o kilkana\u015bcie procent ta\u0144szy.<\/font><\/p>\n \n \u00a0<\/font><\/p>\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej