![\"\"](\"resources\/2007_IX_ryn_TFI_VII_i_VIII.gif\")
<\/p>\n
<\/p>\n
Na pocz\u0105tku wakacji podano szacunkow\u0105 liczb\u0119 klient\u00f3w TFI.
\nJe\u017celi bra\u0107 pod uwag\u0119 r\u00f3wnie\u017c osoby kt\u00f3re kontakt z TFI maj\u0105 poprzez programy
\nemerytalne, to jest to liczba rz\u0119du 2,8 mln os\u00f3b. 19 najwi\u0119kszych ankietowanych
\nTFI, poda\u0142o \u0142\u0105czn\u0105 liczb\u0119 inwestor\u00f3w na ok. 2,5 mln os\u00f3b. Dane zebrano wg stanu
\nna koniec I kw, czyli od tego czasu liczba klient\u00f3w TFI mog\u0142a nieznacznie
\nwzrosn\u0105\u0107. \u015aredni stan rachunku klient\u00f3w TFI, to ok. 46 tys. pln.<\/p>\n
ING na pocz\u0105tku lipca rozpocz\u0105\u0142 sprzeda\u017c jednostek dw\u00f3ch
\nfunduszy otwartych. Pierwszy daje mo\u017cliwo\u015b\u0107 inwestowania na rynku rosyjskim i
\nwyceniany b\u0119dzie w EUR. Drugi daje mo\u017cliwo\u015b\u0107 inwestowania na rynku akcji Chin i
\nIndii, a wyceniany b\u0119dzie w USD. Organizator funduszy nie ukrywa ich
\nagresywnego charakteru. Formalnie ich ekspozycja na rynku akcji mo\u017ce si\u0119gn\u0105\u0107
\n100%, ale za pozyskane \u015brodki kupowane b\u0119d\u0105 jednostki uznanych funduszy, kt\u00f3re
\ninwestuj\u0105 ju\u017c na rynkach azjatyckich i rosyjskim. Deklarowany \u015brednia struktura
\nfunduszu, to 90% w funduszach tzw. akcyjnych, a 10% w papiery d\u0142u\u017cne
\ndenominowane w USD oraz odpowiednio (fundusz rosyjski) w euro. Obydwa fundusze
\npowsta\u0142y z przekszta\u0142cenia zagranicznych funduszy dolarowych i euro.<\/p>\n
Warto pami\u0119ta\u0107 o op\u0142atach przy funduszach tzw. Komisja Nadzoru Finansowego da\u0142a zgod\u0119 na powstanie Eksperci z Union Legg Mason TFI Kolejny fundusz – Od pocz\u0105tku roku TFI Idea og\u0142osi\u0142a MBank pochwali\u0142 si\u0119 Analizy Online Sp. Komentarz do
\nagresywnych, bo nie s\u0105 one ma\u0142e. TFI pobiera 4%, a op\u0142ata dystrybucyjna si\u0119ga
\n5%. Pierwszy zakup wymaga min. 50 USD, a ka\u017cdy kolejny 10 USD i odpowiednio w
\neuro.\u00a0 <\/span>S\u0105 to wi\u0119c fundusze dost\u0119pne –
\njak na rynek TFI – na ka\u017cd\u0105 kiesze\u0144. Przypominam wszystkim o ryzyku zwi\u0105zanym ze
\nwzmocnieniem z\u0142otego, kt\u00f3re przyczynia\u0142o si\u0119 do obni\u017cenia atrakcyjno\u015bci
\nfunduszy dolarowych i w euro.<\/p>\n
\nkolejnego TFI. Obecnie (kiedy pisz\u0119 ten artyku\u0142) TFI jest ju\u017c 29. Mowa o MCI Capital Towarzystwo Funduszy
\nInwestycyjnych S.A. Jest to wi\u0119c kolejny pomys\u0142 MCI na rozw\u00f3j finansowej
\ndzia\u0142alno\u015bci. Komisja udzieli\u0142a TFI r\u00f3wnie\u017c zezwolenia na stworzenie funduszu
\nzamkni\u0119tego, kt\u00f3ry jest funduszem private equity w sk\u0142ad kt\u00f3rego wejd\u0105 dwa
\nsubfundusze. W gruncie rzeczy jest to wi\u0119c przyj\u0119cie nowej formu\u0142y dzia\u0142alno\u015bci
\ndla dzia\u0142alno\u015bci inwestycyjnej dotychczas prowadzonej. Takie fundusze pojawi\u0142y
\nsi\u0119 ju\u017c w tym roku (Secus’a) i pozwalaj\u0105 pozyskiwa\u0107 dla przeprowadzanych
\nprojekt\u00f3w, \u015brodk\u00f3w pozyskanych z emisji certyfikat\u00f3w. Inwestycje funduszu, b\u0119d\u0105
\nwykracza\u0142y poza granice Polski (Europa \u015arodkowa). Funduszowi MCI marzy si\u0119
\npozyskanie w ten spos\u00f3b nawet 1 mld pln do 2010 r. To do\u015b\u0107 du\u017co. Polecam
\nprzygl\u0105danie si\u0119 takim funduszom, bo na naszych oczach rozwija si\u0119 rynek
\nprivate equity, czyli pozyskiwanie \u015brodk\u00f3w na finansowanie rozwoju obiecuj\u0105cych
\n(rozwojowych) firm.
\nInvestment TFI na pocz\u0105tku lipca prognozowali wzrost WIG w 2007 r, na 40%.
\nWprawdzie to prognoza sprzed korekty, ale pracownicy UI TFI braki pod uwag\u0119
\nprzej\u015bciow\u0105 prognoz\u0119 pod uwag\u0119. Za\u0142o\u017cyli, \u017ce rynek wykorzysta j\u0105 do zakup\u00f3w. Ja
\npisz\u0119 tekst po dw\u00f3ch miesi\u0105cach od prognozy i po korekcie (ale czy to ju\u017c
\nkoniec?), niemniej ta prognoza ma szans\u0119 realizacji. Uwa\u017cam t\u0105 prognoz\u0119 jako
\nmieszcz\u0105c\u0105 si\u0119 w g\u00f3rnym przedziale prawdopodobie\u0144stwa i po warunkiem, \u017ce obecna
\nkorekta rynkowa nie przerodzi si\u0119 w defetyzm po kolejnych informacjach z rynku
\nameryka\u0144skiego.
\npochwali\u0142o si\u0119 wynikami. Na koniec czerwca Legg Mason pozyska\u0142 \u0142\u0105cznie
\nminimalnie ponad 5 mld pln. Musz\u0119 przyzna\u0107, \u017ce od marca tego roku warto\u015b\u0107
\nportfela LM TFI ro\u015bnie niezwykle dynamicznie. Od marca do maja LG zwi\u0119ksza\u0142
\nwarto\u015b\u0107 portfela o 2%-4% procent szybciej od rynku, ale w czerwcu wzrost
\nmiesi\u0119czny wyni\u00f3s\u0142 a\u017c 18% wobec 5,2% dla ca\u0142ego rynku. Nawet w do\u015b\u0107 trudnym
\nlipcu dynamika wzrostu portfela by\u0142a nieco wi\u0119ksza od rynku. W sporej cz\u0119\u015bci LG
\nsukces zawdzi\u0119cza Zr\u00f3wnowa\u017conemu \u015arodkowoeuropejskiemu FIO (40%-60% w akcje;
\nreszta w papiery d\u0142u\u017cne). Warto jednak zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce to reakcja na rynek
\nkt\u00f3ry od d\u0142u\u017cszego czasu wprowadza fundusze o takim profilu i obszarze
\ndzia\u0142alno\u015bci. Tak wi\u0119c LG nie s\u0105 mo\u017ce prekursorem, ale to dobry przyk\u0142ad jak
\nszybka reakcja na konkurencj\u0119 i dobra promocja, potrafi\u0105 przynie\u015b\u0107 powodzenie.
\nUnion Investment – wprowadzi\u0142 tzw. parasol. „Parasol” obj\u0105\u0142 10z jedenastu
\nfunduszy. Obecnie wi\u0119kszo\u015b\u0107 z du\u017cych i \u015brednich funduszy proponuje fundusz
\nparasolowy. Mo\u017cna nawet powiedzie\u0107, \u017ce UI by\u0142 nawet lekko sp\u00f3\u017aniony, co mog\u0142o
\nby\u0107 powodem powolnej utraty pozycji na rynku w ostatnich miesi\u0105cach.
\nrynek wzbogaci\u0142 si\u0119 a\u017c o 50 nowych funduszy i subfunduszy w por\u00f3wnaniu z ko\u0144cem
\n2006 r., co oznacza przekroczenie progu 300. TFI jest obecnie 29, czyli o trzy
\nwi\u0119cej ni\u017c na koniec 2006 r. Ju\u017c samo zestawienie wskazuje, jak dynamicznie rozwija
\nsi\u0119 oferta funduszy. Warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce najdynamiczniej rozwija\u0142y si\u0119
\nfundusze o niezdefiniowanej strategii (szeroki zakres inwestycji i du\u017ce ryzyko
\noraz fundusze specjalistyczne np. pozyskuj\u0105ce \u015brodki na projekty typu private
\nequity) oraz fundusze akcyjne lokuj\u0105ce poza granicami Polski.
\nswoje plany. W tym roku aktywa maj\u0105 wzrosn\u0105\u0107 do 700 mln pln, z 375 mln na
\nkoniec lipca. Obecnie portfel Idei to pi\u0119\u0107 do\u015b\u0107 standardowych funduszy. Oferta
\nw swoim zestawie ju\u017c troch\u0119 archaiczna i ograniczona do rynku krajowego. Od
\nroku TFI utrzymuje skromny udzia\u0142 w rynku, czyli 0,27%. Przy braku intryguj\u0105cej
\noferty, sieci sprzeda\u017cy skupionej na internecie i telefonie oraz powa\u017cniejszych
\nnak\u0142adach na reklam\u0119, trudno walczy\u0107 o wi\u0119kszy udzia\u0142. Jednym z motor\u00f3w wzrostu
\nma by\u0107 fundusz dzia\u0142aj\u0105cy na rynkach towarowych, a drugi – Globalny – skupi si\u0119
\ninwestycjach na rynkach akcji na rynkach zagranicznych. Mo\u017cna powiedzie\u0107 tak:
\npierwsza propozycja to mo\u017ce by\u0107 ciekawostka, a druga – pr\u00f3ba dor\u00f3wnania do
\noferty konkurencji. Towarzystwo chce te\u017c utworzy\u0107 fundusz wierzytelno\u015bci (jest
\nju\u017c zgoda KNF) i fundusz hedgingowy. Na koniec roku planowane jest wyst\u0105pienie
\no zgod\u0119 na stworzenie funduszu parasolowego. Dzia\u0142ania TFI s\u0105 chyba troch\u0119
\nsp\u00f3\u017anione, co nie oznacza \u017ce nie nieskuteczne. Mo\u017cna \u017cyczy\u0107 tylko powodzenia i
\nto szczeg\u00f3lnie na rynku (gie\u0142da), kt\u00f3ry \u015bwiadomy jest zagro\u017ce\u0144 i kresy dynamiki
\nwzrostu. Niestety TFI jest ma\u0142e, co jest pewnym ograniczeniem (dystrybucja,
\nnak\u0142ady na reklam\u0119), ale je\u017celi fundusze osi\u0105gn\u0105 ponad przeci\u0119tne wyniki, to
\nudzia\u0142 rynkowy TFI wzro\u015bnie.
\nswoim udzia\u0142em w rynku po\u015brednictwa TFI. Na koniec czerwca warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w TFI
\nna kontach mBanku si\u0119gn\u0119\u0142a 8,8 mld pln, co oznacza wzrost o 28% w por\u00f3wnaniu z
\nko\u0144cem 2006 r. To tylko 6% rynku, a wzrost na poziomie wzrostu WIGu w tym
\nokresie. Bior\u0105c pod uwag\u0119 sieci dystrybucji wszystkich TFI, to 6% by\u0107 mo\u017ce nie
\njest z\u0142ym wynikiem. Na razie, solidne wzrostu na gie\u0142dzie nie zmusza\u0142y
\ninwestor\u00f3w do poszukiwania oszcz\u0119dno\u015bci w kosztach, ale a najbli\u017cszych
\nkwarta\u0142ach mo\u017ce to ulec zmianie.
\nz o.o. zamie\u015bci\u0142a na swojej stornie internetowej analiz\u0119 koszt\u00f3w ponoszonych
\nprzez inwestor\u00f3w i zmiany w ci\u0105gu ostatnich czterech lat. Przypomn\u0119, \u017ce
\npodstawowe koszty to opata manipulacyjna (dystrybucyjna) i op\u0142ata za
\nzarz\u0105dzanie. Pierwsza na og\u00f3\u0142 p\u0142atna przy zakupie, druga – uj\u0119ta w codziennej
\nwycenie jednostek. Warto zwraca\u0107 uwag\u0119 na op\u0142aty, bo przy funduszach akcyjnych,
\nczy tzw. alternatywnych \u0142\u0105czne op\u0142aty si\u0119gaj\u0105 \u015brednio 8%. Bywa niestety, \u017ce
\nkoszt znacznie odbiega od \u015bredniej i to w obydwie strony. Ponadto nale\u017cy
\nzwraca\u0107 uwag\u0119 na konstrukcj\u0119 koszt\u00f3w. W przypadku funduszy akcyjnych sama tylko
\nop\u0142ata za zarz\u0105dzanie potrafi przekroczy\u0107 7%. Bywa czasami i tak, \u017ce op\u0142ata
\nro\u015bnie wraz ze wzrostem jednostki powy\u017cej ustalonej granicy. Analitycy firmy
\nAnalizy Online przypomnieli metodologii mierzenia op\u0142at za zarz\u0105dzanie
\nprzedstawianej jako Total Expense Ratio. To dok\u0142adniejsza metodologia ni\u017c to co
\nznamy pod poj\u0119ciem op\u0142at za zarz\u0105dzanie. Po szczeg\u00f3\u0142u odsy\u0142am, do raportu z 23
\nlipca tego roku, bo chcia\u0142em si\u0119 skupi\u0107 na zmianach historycznych op\u0142at. Podam
\njedynie, \u017ce r\u00f3\u017cnice s\u0105 niewielkie. Ocena zmian op\u0142at nie napawa optymizmem.
\nJedynie w przypadku funduszy pieni\u0119\u017cnych, trac\u0105cych udzia\u0142, mo\u017cna si\u0119 dopatrzy\u0107
\nspadku op\u0142aty. Z 1,3% w 2003 r. do 1,1% w 2006 r. Pozosta\u0142e fundusze po
\nniewielkich spadkach najcz\u0119\u015bciej w 2005 r., utrzyma\u0142y poziom op\u0142at. Zwracam na
\nto uwag\u0119, bo przyrost zarz\u0105dzanych \u015brodk\u00f3w nie oznacza proporcjonalnego wzrostu
\nkoszt\u00f3w. Badania dokonano na warto\u015bciach \u015brednich dla rynku. Niemniej i tak
\npozwala to na uwag\u0119, \u017ce przy silnej hossie i nap\u0142ywie \u015brodk\u00f3w, rywalizacja
\nskupi\u0142a si\u0119 na ofercie inwestycyjnej, sieci dystrybucji i reklamie.
\nwynik\u00f3w i rankingu TFI zamieszcz\u0119 po publikacji przez Analizy Online informacji
\no nap\u0142ywie \u015brodk\u00f3w do funduszy inwestycyjnych.
<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej