![\"\"](\"resources\/2007_IV_1_podaz_pien.gif\")
<\/p>\n
<\/p>\n
Dawno Coraz Linia Ro\u015bnie
\nju\u017c nie wspomina\u0142em o poda\u017cy pieni\u0105dza. Na og\u00f3\u0142 mamy tu do czynienia z
\nkontynuacj\u0105 zarysowanych w ostatnich miesi\u0105cach trend\u00f3w, ale jest te\u017c troch\u0119
\nciekawostek na kt\u00f3re warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 i przypomnie\u0107. Przez pryzmat zmian
\nmiesi\u0119cznych nie wida\u0107 raczej nic zaskakuj\u0105cego. Zreszt\u0105 elementy poda\u017cy
\npieni\u0105dza nie nale\u017c\u0105 do danych, w kt\u00f3rych zmiany miesi\u0119czne wprowadza\u0142yby co\u015b
\nrewolucyjnego w postrzeganiu trend\u00f3w. W dalszej cz\u0119\u015bci b\u0119d\u0119 si\u0119 wi\u0119c pos\u0142ugiwa\u0142
\ndynamikami rocznymi z lekka „utrendowionymi” by unikn\u0105\u0107 waha\u0144.
\ndynamiczniej ro\u015bnie poda\u017c pieni\u0105dza. Dotyczy to wszystkich miar od M0 do M3
\n(dane na koniec marca). Cieplejsza zima i kontynuacja wzrostu gospodarczego
\nnatychmiast prze\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 na wi\u0119ksz\u0105 ilo\u015b\u0107 pieni\u0105dza na kontach podmiot\u00f3w
\ngospodarczych. Depozyty przedsi\u0119biorstw niemal przez ca\u0142y ubieg\u0142y rok
\nutrzymywa\u0142y realn\u0105 roczn\u0105 dynamik\u0119 wzrostu na poziomie ok. 20%. W marcu i
\nkwietniu roczny wzrost si\u0119gn\u0105\u0142 a\u017c 28%. Depozyty gospodarstw domowych (stanowi\u0105
\nniemal dwukrotno\u015b\u0107 depozyt\u00f3w przedsi\u0119biorstw) r\u00f3wnie\u017c wzros\u0142y mocniej, ale
\npor\u00f3wnanie z prze\u0142omem lat 2005 i 2006 wskazuje, \u017ce ma to cechy efektu
\nbazy.\u00a0 <\/span>O ile wi\u0119c w styczniu i lutym
\ndynamika roczna si\u0119gn\u0119\u0142a 10%, to ju\u017c w marcu i kwietniu uleg\u0142a zwolnieniu do
\nok. 7%. Mo\u017cna wi\u0119c powiedzie\u0107, \u017ce od oko\u0142o dw\u00f3ch lat nasze oszcz\u0119dno\u015bci na
\nkontach bankowych rosn\u0105 w tempie kilku procent rocznie i nic nie wskazuje na to
\nby co\u015b mia\u0142o si\u0119 zmieni\u0107<\/u>. Ciekawy jestem czy pierwsze podwy\u017cki st\u00f3p
\ndepozyt\u00f3w bankowych po decyzji RPP b\u0119d\u0105 na tyle atrakcyjne by zwi\u0119kszy\u0107
\nzainteresowanie t\u0105 forma oszcz\u0119dzania.\u00a0 <\/span>W
\nlatach 90-tych. a dok\u0142adniej w okresie naszego boomu gospodarczego oszcz\u0119dno\u015bci
\nw bankach ros\u0142y w realnie rocznie o kilkana\u015bcie procent. Kolejny wielki wzrost
\noszcz\u0119dno\u015bci powt\u00f3rzy\u0142 si\u0119 dopiero w okresie spadk\u00f3w gie\u0142dowych w latach
\n2000-2001<\/u>. Potem, a\u017c do prze\u0142omu 2004\/2005, warto\u015b\u0107 depozyt\u00f3w spada\u0142a.
\nBior\u0105c jednak pod uwag\u0119 takie czynniki jak wzrost zatrudnienia, wzrost p\u0142ac,
\nale i koniunktur\u0119 gie\u0142dow\u0105 oraz rozw\u00f3j innych form oszcz\u0119dzania, to obecny
\nwzrost depozyt\u00f3w o kilka procent rocznie uznaj\u0119 za dobry wynik<\/u>. Do kwestii
\noszcz\u0119dzania powr\u00f3c\u0119 przy okazji omawiania najnowszych wynik\u00f3w oszcz\u0119dzania
\nprze Polak\u00f3w, opublikowanych przez Analizy Online.
\nwykresu przedstawiaj\u0105ca roczna dynamik\u0119 zad\u0142u\u017canie si\u0119 przedsi\u0119biorstw od kilku
\nmiesi\u0119cy jest r\u00f3wna niemal jak spod linijki. W zasadzie prawie „spod linijki”
\ntrend jest od pocz\u0105tku 2005 r. kiedy to spadek zad\u0142u\u017cenie przedsi\u0119biorstw
\nzacz\u0105\u0142 zwalnia\u0107, by po roku przerodzi\u0107 si\u0119 w realny wzrost. W uj\u0119ciu
\ndynamiki wzrost wyra\u017anie przybiera na sile, ale po przymierzeniu tych danych do
\njakichkolwiek liczb reprezentuj\u0105cych gospodark\u0119 czy przedsi\u0119biorstwa jako
\nca\u0142o\u015b\u0107, to w dziedzinie zad\u0142u\u017cania si\u0119 przedsi\u0119biorstw wracamy dopiero do stanu
\nprzeci\u0119tnego<\/u>. W gruncie rzeczy wi\u0119c nie dzieje si\u0119 jeszcze nic specjalnego,
\nale na pewno dynamice kredyt\u00f3w warto si\u0119 przygl\u0105da\u0107. Szczeg\u00f3lnie warto si\u0119
\nprzygl\u0105da\u0107 dynamice w podziale na typy kredyt\u00f3w gospodarczych. A tu od kilku
\nmiesi\u0119cy dzieje si\u0119 sporo ciekawych rzeczy<\/u>.\u00a0 <\/span>Wzrost roczny kredyt\u00f3w w rachunku bie\u017c\u0105cym jest pochodn\u0105 tempa
\ndynamiki przychod\u00f3w podmiot\u00f3w gospodarczych. Ta forma kredytowania bie\u017c\u0105cej
\ndzia\u0142alno\u015bci stawa\u0142a si\u0119 coraz popularniejsza w ostatnich latach, wypieraj\u0105c
\nkredyty okre\u015blane przez NBP jako operacyjne. Wzrost zapotrzebowania na kredyty
\noperacyjne (obrotowe) wynika z faktu i\u017c banki nie chc\u0105 ca\u0142o\u015bci bie\u017c\u0105cej
\ndzia\u0142alno\u015bci kredytowa\u0107 tylko kredytem w rachunku bo to jest ryzykowne dla
\nobydwu stron (czyli dla banku i dla przedsi\u0119biorstwa), chocia\u017c dla
\nprzedsi\u0119biorstw \u0142atwiejsze. Warunki kredyt\u00f3w obrotowych daj\u0105 wi\u0119ksz\u0105 kontrol\u0119
\nnad bie\u017c\u0105c\u0105 dzia\u0142alno\u015bci\u0105 klienta, jemu samemu narzucaj\u0105c wi\u0119ksz\u0105 dyscyplin\u0119 i
\nprecyzyjniejsze planowanie zapotrzebowania na kapita\u0142. Wzrostu kredyt\u00f3w na
\nnieruchomo\u015bci nie b\u0119d\u0119 nawet komentowa\u0142, bo i tak z medi\u00f3w wiadomo \u017ce
\nbudownictwo prze\u017cywa z\u0142oty okres (mieszkaniowe i niemieszkaniowe). Po blisko
\ntrzech latach spadku, wyra\u017anie wzros\u0142o zapotrzebowanie na kredyt inwestycyjny<\/u>.
\nZwracam uwag\u0119 na zbie\u017cno\u015b\u0107 ze wzrostem tempa inwestycji w gospodarce. Wzrost popytu
\nna kredyt i to zar\u00f3wno obrotowy jak i przeznaczony na inwestycje wskazuje na
\ndwie istotne rzeczy. Pierwsza, to wyczerpywanie si\u0119 w\u0142asnych zasob\u00f3w na
\nfinansowanie maj\u0105tku obrotowego. Dotychczasowe linie kredytowe po prostu staj\u0105
\nsi\u0119\u00a0 <\/span>za ciasne w rozumieniu relacji do
\nmaj\u0105tku obrotowego czy przychod\u00f3w. Po drugie, przedsi\u0119biorstwa widz\u0105
\nkonieczno\u015b\u0107 i sens zwi\u0119kszenia skali inwestycji<\/u>. Dotychczasowe tempo
\ninwestycji mo\u017ce ju\u017c nie by\u0107 wystarczaj\u0105ce dla utrzymania si\u0119 na rynku, a co
\ndopiero m\u00f3wi\u0107 o zwi\u0119kszeniu udzia\u0142\u00f3w w rynku czy chocia\u017c utrzymaniu na
\ndotychczasowym poziomie. W najbli\u017cszym okresie zwi\u0119kszy si\u0119 rola bank\u00f3w w
\nfinansowaniu wzrostu gospodarczego<\/u>.
\nsk\u0142onno\u015b\u0107 Polak\u00f3w (gospodarstw domowych) do zad\u0142u\u017cania si\u0119. Na koniec 2005
\nnasze zad\u0142u\u017cenie wzros\u0142o po roku o 18%. Rok p\u00f3\u017aniej ju\u017c o 30%, a na koniec
\nkwietnia roczna dynamika si\u0119gn\u0119\u0142a\u00a0 <\/span>ju\u017c
\n36%. Ro\u015bnie wi\u0119c szybko, ale jeszcze nie tak gwa\u0142townie jak w latach 1996-1997
\nczy w 1999 r. Wraz ze wzrostem zad\u0142u\u017cenia, jego ci\u0119\u017car przenosi si\u0119 na d\u0142u\u017csze
\nterminy. Wida\u0107, \u017ce obok poprawy wyposa\u017cenia mieszkania w meble, czy elektronik\u0119
\n(AGD i RTV) coraz ch\u0119tniej si\u0119gamy po dobra najdro\u017csze, czyli domy i
\nmieszkania. Trzeba przyzna\u0107, \u017ce nasze poczucie finansowej pewno\u015bci siebie
\nwzrasta nam bardzo szybko.
Marek \u017beli\u0144ski, maj 2007
<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej