![\"\"](\"resources\/2006_12_2_prod_sprzed.gif\")
<\/p>\n<\/p>\n
Produkcja sprzedana przemys\u0142u w listopadzie wzros\u0142a w uj\u0119ciu realnym rocznym o 11,7%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 wyniki wcze\u015bniejszych miesi\u0119cy i wyznaczaj\u0105c trend z bardzo zmiennych miesi\u0119cznych wynik\u00f3w, mo\u017cna powiedzie\u0107 \u017ce mamy co czynienia z powolnym trendem spadkowym. Pisa\u0142em kilka miesi\u0119cy temu o charakterystycznych dla produkcji sprzedanej cyklach wzrostu, kt\u00f3re trwaj\u0105 oko\u0142o trzech lat ka\u017cdy. Nie jest to oczywi\u015bcie zjawisko pojawiaj\u0105ce si\u0119 bez wzgl\u0119du na koniunktur\u0119 w gospodarce, ale te\u017c przedstawionych waha\u0144 (od -5% do 20%) nie mo\u017cna traktowa\u0107 jako miernika koniunktury, a przynajmniej nie w pe\u0142ni. To raczej zachowanie przemys\u0142u na tle zmian koniunktury og\u00f3\u0142em. Przypominam, \u017ce przemys\u0142 nie mo\u017ce w d\u0142u\u017cszej perspektywie utrzyma\u0107 tempa wzrostu w przedziale 10%-15%, i generalnie \u017cadna gospodarka na \u015bwiecie w d\u0142u\u017cszym terminie nie utrzymuje takiego tempa wzrostu. Nale\u017cy raczej pami\u0119ta\u0107, \u017ce \u015brednie tempo wzrostu z ostatnich kilkunastu lat wynosi ok. 6,5%. Najprawdopodobniej jeste\u015bmy \u015bwiadkami spadkowej cz\u0119\u015bci cyklu i uwaga obserwator\u00f3w ekonomicznych powinna si\u0119 skupi\u0107 nie na rozdzieraniu szat z powodu zwolnienia tempa wzrostu przemys\u0142u (bo nie mo\u017ce to by\u0107 zaskoczeniem), a raczej na ocenie koniunktury przemys\u0142owej na tle pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci gospodarki. Przypominam, \u017ce warto\u015b\u0107 dodana przemys\u0142u daje ok. 22% PKB i przemys\u0142 generuje blisko 55% przychod\u00f3w og\u00f3\u0142em przedsi\u0119biorstw, co oznacza \u017ce do dokonania oceny koniunktury w gospodarce nale\u017cy bra\u0107 pod uwag\u0119 pozosta\u0142e jej dzia\u0142y. <\/b>Oceniam wi\u0119c wyniki produkcji sprzedanej jako dobre i proponuj\u0119 nie przejmowa\u0107 si\u0119 tymi komentarzami (na szcz\u0119\u015bcie rzadkimi), w kt\u00f3rych wyra\u017cane jest rozczarowanie i\u017c przemys\u0142 nie utrzymuje 14%-15% rocznej dynamiki wzrostu. <\/font><\/p>\n Wysokie tempo wzrostu utrzyma\u0142o budownictwo w listopadzie (roczna realna dynamika 23,4%)<\/u>. To w pewnym stopniu efekt relatywnie ciep\u0142ej jesieni i pocz\u0105tku zimy 2006 r., czyli tzw. efekt bazy – odnoszenie wynik\u00f3w do roku wcze\u015bniejszego (tzn. listopad 2006), kt\u00f3ry pod wzgl\u0119dem pogodowym nie by\u0142 a\u017c tak korzystny jak obecny. S\u0105dz\u0119, \u017ce zapowiedzi\u0105 ograniczenia tempa wzrostu jest wska\u017anik cenowy, o kt\u00f3rym wspomina\u0142em w cz\u0119\u015bci dotycz\u0105cej zmian cen w listopadzie 2006 r. Kiedy jednak si\u0119 spojrzy na temperatury \u015brednie z poprzedniej zimy, kt\u00f3ra by\u0142a jedn\u0105 z rekordowych, to nie oczekiwa\u0142bym powa\u017cniejszych ogranicze\u0144 w zwolnieniu tempa wzrostu. To jakie w ko\u0144cu b\u0119d\u0105 wyniki z okresu XII 2006 – II 2006 r.? Przy za\u0142o\u017ceniu kontynuowania „lekkiej” zimy lub co najwy\u017cej przeci\u0119tnej, to dynamika roczna mo\u017ce si\u0119 utrzymywa\u0107 w przedziale 15% – 25%.<\/font><\/p>\n Nie s\u0142abnie wzrost sprzeda\u017cy hurtowej i detalicznej<\/u>. Dynamika wzrostu sprzeda\u017cy hurtowej osi\u0105gn\u0119\u0142a 7,5%. Handel hurtowy zdaje si\u0119 stabilizowa\u0107, z pewnymi wahaniami, na poziomie 10% wzrostu. Handel hurtowy jest nap\u0119dzany m.in. przez \u017cywno\u015b\u0107 (wzrost o blisko 13% w por\u00f3wnaniu z rokiem ubieg\u0142ym), artyku\u0142y u\u017cytku domowego (w tym RTV i AGD; dynamika zbli\u017cona do dynamiki \u017cywno\u015bci) oraz kosmetyki i farmaceutyki. Bior\u0105c pod uwag\u0119 udzia\u0142 w gospodarce handlu hurtowego, to co obecnie obserwujemy to raczej maksymalne mo\u017cliwo\u015bci <\/font> Handel detaliczny pr\u00f3buje jeszcze przyspiesza\u0107, ale i tutaj wida\u0107 ju\u017c granice. Realny roczny wzrost w listopadzie wyni\u00f3s\u0142 nieco ponad 12% i ten wynik na tle wcze\u015bniejszych rezultat\u00f3w wskazuje, \u017ce mo\u017cliwo\u015bci przyspieszania wzrostu te\u017c si\u0119 wyczerpuj\u0105. Co ciekawe, w ostatnich miesi\u0105cach dynamika sprzeda\u017cy detalicznej wyposa\u017cenia mieszka\u0144 (RTV, AGD i meble) przekracza 20%. Wprawdzie jest to grupa towar\u00f3w generalnie cechuj\u0105ca si\u0119 wysokim wzrostem, ale dynamika realna na poziomie 25% jest wyj\u0105tkowa. To na pewno przejaw nie tylko rzeczywistej poprawy zasobno\u015bci naszych portfeli, ale i naszego poczucia \u017ce poprawa ta i spadek bezrobocia b\u0119d\u0105 dalej nast\u0119powa\u0107. M\u00f3wi\u0105c pro\u015bciej – z coraz mniejszym l\u0119kiem\u00a0 <\/span>patrzymy w przysz\u0142o\u015b\u0107.<\/font><\/p>\n W niniejszym opracowaniu kilka razy wspominam o osi\u0105gni\u0119ciu g\u00f3rnych pu\u0142ap\u00f3w dynamiki i ewentualnym spowolnienia dynamik. Nie oznacza to zako\u0144czenia koniunktury, a jedynie to \u017ce niekt\u00f3re dzia\u0142y gospodarki raczej nie s\u0105 w stanie rozwija\u0107 si\u0119 szybciej. W 2007 r. b\u0119dziemy mieli do czynienia najprawdopodobniej z niewielkim os\u0142abni\u0119ciem dynamik oraz – co trwa ca\u0142y czas – zmianie dzia\u0142\u00f3w gospodarki (w przemy\u015ble) i grup towarowych (w handlu), kt\u00f3re b\u0119d\u0105\u00a0 <\/span>w swoich grupach odgrywa\u0107 rol\u0119 lider\u00f3w wzrostu. Jest to zreszt\u0105 charakterystyczne dla ca\u0142ej gospodarki o czym wspomina\u0142em m.in. przy okazji omawiania PKB w osobnym opracowaniu<\/u>.<\/font><\/p>\n Marek \u017beli\u0144ski, stycze\u0144 2007<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"![\"\"](\"resources\/2006_12_3_temperatura.gif\")
<\/p>\nCzytaj dalej