![\"\"](\"resources\/2006_wyn_III_kw.gif\")
<\/p>\n<\/p>\n
Przychody w III kw 2006 r. wzros\u0142y realnie w por\u00f3wnaniu z analogicznym okresem roku ubieg\u0142ego o 13,4%.<\/u> Oznacza to trzeci miesi\u0105c z rz\u0119du wzrost roczny w przedziale 10 % – 14%. Przypomn\u0119, \u017ce \u015brednia dynamika z ostatnich 10 lat to ponad 8%. Niemniej s\u0105dz\u0119, \u017ce przy ocenie tempa obecnego nale\u017cy do\u015b\u0107 ostro\u017cnie podchodzi\u0107 do wynik\u00f3w z po\u0142owy lat 90-tych. Bior\u0105c na przyk\u0142ad okres tylko od 1999 r. \u015brednia dynamika to ok. 6%. Podmioty gospodarcze utrzymuj\u0105 wi\u0119c bardzo wysok\u0105 dynamik\u0119 wzrostu przychod\u00f3w. W\u015br\u00f3d dzia\u0142\u00f3w gospodarki brak wyra\u017anych lider\u00f3w, bo wzrost przychod\u00f3w dotyczy\u0142 niemal ca\u0142ej gospodarki. \u017beby jednak wskaza\u0107, kt\u00f3re z dzia\u0142\u00f3w gospodarki rozwija\u0142y si\u0119 najszybciej (wg wzrostu nominalnego), wykorzysta\u0142em por\u00f3wnanie udzia\u0142u we wzro\u015bcie przychod\u00f3w z 2006 r. (czyli trzy kwarta\u0142y) do udzia\u0142u danego dzia\u0142u w gospodarce w 2005 r. Takie uj\u0119cie wskazuje na r\u00f3wnomierny udzia\u0142 przemys\u0142u i us\u0142ug we wzro\u015bcie przychod\u00f3w. W przemy\u015ble liderami wzrostu byli producenci paliw, koksu,\u00a0 <\/span>hutnictwo i producenci sprz\u0119tu elektronicznego. W kolejnej grupie nale\u017cy wymieni\u0107 producent\u00f3w wyrob\u00f3w ze sk\u00f3r, wyrob\u00f3w metalowych, producent\u00f3w elektroniki z dzia\u0142u PKD 31 oraz producent\u00f3w sprz\u0119tu medycznego i maszyn precyzyjnych wraz z producentami samochod\u00f3w. W us\u0142ugach w najwi\u0119kszym stopniu do wzrostu przyczyni\u0142y si\u0119 dzia\u0142y transportu lotniczego, LTS, handlu hurtowego oraz budownictwa.<\/u><\/font><\/p>\n\n Przewaga tempa wzrostu przychod\u00f3w nad tempem koszt\u00f3w (wzrost koszt\u00f3w 12,9%), dodatni wynik na poziomie operacyjnym i niemal r\u00f3wnowaga przychod\u00f3w i koszt\u00f3w finansowych w III kw, przyczyni\u0142y si\u0119 do poprawy wynik\u00f3w finansowych przedsi\u0119biorstw<\/u>. Wska\u017aniki rentowno\u015bci liczone tylko dla III kw by\u0142y od 0,4% do 0,8% lepsze od wynik\u00f3w ubieg\u0142orocznych. Rentowno\u015b\u0107 operacyjna, brutto i netto w uj\u0119ciu krocz\u0105cym rocznym by\u0142y w III kw nast\u0119puj\u0105ce: 5,7%, 5,5%, 4,4%. S\u0105 to wi\u0119c wyniki lepsze o ok. 0,4% w por\u00f3wnaniu z ko\u0144cem ubieg\u0142ego roku, ale ni\u017csze o ok. 0,6% od wynik\u00f3w z IV kw 2004 r. kiedy to odnotowano rekordowe rezultaty w bie\u017c\u0105cej dekadzie. Wygl\u0105da wi\u0119c na to, \u017ce ostatecznie wyniki przedsi\u0119biorstw mog\u0105 si\u0119 utrzyma\u0107 na poziomie roku ubieg\u0142ego, co jest mi\u0142\u0105 niespodziank\u0105<\/u>. <\/font><\/p>\n Por\u00f3wnanie trzecich kwarta\u0142\u00f3w z 2006 i 2005 r. w poszczeg\u00f3lnych dzia\u0142ach wskazuje na znaczne zr\u00f3\u017cnicowanie w zmianie wynik\u00f3w. Producenci wyrob\u00f3w z drewna (bez producent\u00f3w mebli) poprawili wynik brutto z 6,1% na 10,1%. Hutnictwo z 2% na 14%. Znaczn\u0105 popraw\u0119 by\u0142o wida\u0107 w dzia\u0142ach produkcji wyrob\u00f3w z surowc\u00f3w niemetalicznych, elektroenergetyce, transporcie l\u0105dowym czy sektorze LTS. W uj\u0119ciu rocznej krocz\u0105cej rentowno\u015bci brutto, na uwag\u0119 zas\u0142uguje obs\u0142uga nieruchomo\u015bci (dzia\u0142 PKD 70). W III kw tego roku rentowno\u015b\u0107 brutto si\u0119gn\u0119\u0142a a\u017c 10% z 4,3% w III kw 2005 r. Na szacunek zas\u0142uguje r\u00f3wnie\u017c budownictwo. Rentowno\u015b\u0107 w por\u00f3wnaniu z reszt\u0105 gospodarki by\u0107 mo\u017ce nie jest imponuj\u0105ca bo zaledwie 3,4%, ale bior\u0105c pod uwag\u0119 specyfik\u0119 sektora oraz fakt i\u017c ostatnio taki wynik dzia\u0142 budownictwa (PKD 45) odnotowa\u0142o niemal 6 lat temu (prze\u0142om 1999\/2000), to zas\u0142uguje on na specjalne wyr\u00f3\u017cnienie. <\/font><\/p>\n Znacznej poprawie uleg\u0142y wska\u017aniki p\u0142ynno\u015bci. Inwestycje kr\u00f3tkoterminowe (najp\u0142ynniejsze aktywa firm), podobnie jak w II kw utrzyma\u0142y dynamik\u0119 wzrostu przekraczaj\u0105ca dynamik\u0119 przychod\u00f3w, o 4,2% w II kw i 2,2% w III kw. Taka sytuacja ma miejsce ju\u017c od 2003 r.\u00a0\u00a0 <\/span>Przedsi\u0119biorstwa nie narzekaj\u0105 wi\u0119c na brak got\u00f3wki (to oczywi\u015bcie opinia u\u015bredniona). Trudno si\u0119 wi\u0119c dziwi\u0107, \u017ce i wzrost zad\u0142u\u017cenia jest niewielki. Niemniej jest i to bardziej widoczny w kredytach d\u0142ugoterminowych, co nie dziwi w przypadku wzrostu inwestycji. Do problemu zad\u0142u\u017cenia powr\u00f3c\u0119 przy okazji omawiania wynik\u00f3w poda\u017cy pieni\u0105dza.<\/font><\/p>\n Nak\u0142ady inwestycyjne wr\u0119cz eksplodowa\u0142y<\/u>. Por\u00f3wnanie trzecich kwarta\u0142\u00f3w 2005 i 2006 r. wskazuje na nominalny wzrost o 27%! Przy 16% wzrostu po pierwszych dw\u00f3ch kwarta\u0142ach tego roku. Mo\u017cna ju\u017c \u015bmia\u0142o powiedzie\u0107, \u017ce i tutaj prognozy b\u0119d\u0105 najprawdopodobniej przekroczone na koniec roku. Inwestycje wi\u0119c znowu dowiod\u0142y jak trudno je precyzyjnie prognozowa\u0107. W pierwszym p\u00f3\u0142roczu a\u017c w 75% wzrost inwestycji pochodzi\u0142o z wydatk\u00f3w na maszyny i urz\u0105dzenia, a w 24% z wydatk\u00f3w na \u015brodki transportu. Por\u00f3wnanie trzecich kwarta\u0142\u00f3w wnosi wiele nowego do obrazu krajowych inwestycji. Maszyny i urz\u0105dzenia przyczyni\u0142y si\u0119 w 43% do wzrostu, a \u015brodki transportu i budownictwo odpowiednio w 32% i 23%.<\/u> Ro\u015bnie wi\u0119c rola pozosta\u0142ych dw\u00f3ch czynnik\u00f3w. Sytuacja zmienia si\u0119 wiec niezwykle dynamicznie i s\u0105dz\u0119, \u017ce wielu ekonomist\u00f3w czeka z niecierpliwo\u015bci\u0105 na wyniki IV kw. Wzgl\u0119dnie rytmicznie inwestuje wi\u0119kszo\u015b\u0107 dzia\u0142\u00f3w gospodarki, ale a\u017c 26% inwestycji w III kw wygenerowa\u0142y sektory od transportowych po telekomunikacyjne.<\/u> To ponad 3,5 krotnie wi\u0119cej ni\u017c wynosi ich udzia\u0142 w przychodach og\u00f3\u0142em przedsi\u0119biorstw. Nale\u017cy o tym pami\u0119ta\u0107, przy konstruowaniu prognoz, bo jak sadz\u0119 przewa\u017ca\u0142y inwestycje w \u015brodki transportu i nie nale\u017cy liczy\u0107 by kolej i transport drogowy utrzyma\u0142y w d\u0142u\u017cszym terminie takie tempo. <\/font><\/p>\n Marek \u017beli\u0144ski, grudzie\u0144 2006<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej