![\"\"](\"resources\/2006_II_2_inwestycje.gif\")
<\/p>\n<\/p>\n
Wska\u017aniki p\u0142ynno\u015bci nie ulegaj\u0105 ju\u017c tak znacznej poprawie jak w okresie 2003-2005, ale to dlatego \u017ce po prostu s\u0105 ju\u017c na wysokim poziomie. Poprawa p\u0142ynno\u015bci w przedsi\u0119biorstwach jest utrapieniem dla bankowc\u00f3w, gdy\u017c przedsi\u0119biorstwa nie bior\u0105 kredyt\u00f3w (przynajmniej te dobre) w tempie przez nich po\u017c\u0105danym. Wysoka p\u0142ynno\u015b\u0107 powoduje spadek zainteresowania kredytami kr\u00f3tkoterminowymi. Ich warto\u015b\u0107 spad\u0142a w por\u00f3wnaniu z II kw 2005 o 4%. Na szcz\u0119\u015bcie zrekompensowane to zosta\u0142o z nadwy\u017cka przez kredyty d\u0142ugoterminowe (wzros\u0142y rocznie o 5,2%). Ostatecznie zad\u0142u\u017cenie przedsi\u0119biorstw wzros\u0142o o 2,6%, co oznacza powolne przyspieszenie w por\u00f3wnaniu z kilkoma minionymi kwarta\u0142ami. Potwierdza to – co oczywiste – trend zmian jaki wida\u0107 w analizie zad\u0142u\u017cenia przy wykorzystaniu danych dotycz\u0105cych poda\u017cy pieni\u0105dza.<\/font><\/u><\/p>\n\n Najbardziej oczekiwan\u0105 informacj\u0105 by\u0142y wyniki inwestycji po I p\u00f3\u0142roczu <\/b>(GUS podaje nak\u0142ady inwestycyjne przedsi\u0119biorstw narastaj\u0105co, na koniec I p\u00f3\u0142rocza, III kw i IV kw). I w ko\u0144cu ekonomi\u015bci otrzymali to o czym marzyli. W Por\u00f3wnaniu z I p\u00f3\u0142. 2005 inwestycje realnie wzros\u0142y o prawie 16%.<\/b> Bior\u0105c pod uwag\u0119 wyniki nak\u0142ad\u00f3w na \u015brodki trwa\u0142e za II kw i wzrosty dzia\u0142\u00f3w gospodarki produkuj\u0105cych dobra inwestycyjne (patrz wy\u017cej), przyczyni\u0107 si\u0119 do tego musia\u0142 II kw. Wyra\u017anemu przyspieszeniu uleg\u0142y inwestycje zar\u00f3wno w przemy\u015ble jak i w us\u0142ugach. W I p\u00f3\u0142. inwestycje w us\u0142ugach wzros\u0142y o 21,5%\u00a0 <\/span>a w przemy\u015ble o 11,5%. Do wzrostu inwestycji w I p\u00f3\u0142. w wi\u0119kszym stopniu przyczyni\u0142y si\u0119 us\u0142ugi. Proporcje by\u0142y niemal dok\u0142adnie odwrotnie ni\u017c w przypadku przychod\u00f3w ze sprzeda\u017cy. Mimo \u017ce wynik I p\u00f3\u0142. nie jest przypadkowy, proponowa\u0142bym si\u0119 nie przyzwyczaja\u0107 do tak znacznej dynamiki. Dynamika roczna w poszczeg\u00f3lnych okresach ulega znacznym wahaniom, wi\u0119c przedstawi\u0119 rozw\u00f3j inwestycji jako dynamik\u0119 realn\u0105 krocz\u0105cych okres\u00f3w rocznych. W takim uj\u0119ciu nak\u0142ady z okresu II po\u0142 2005 i I pol. 2006 r. wzros\u0142y realnie o 12%. <\/font><\/p>\n Kolejn\u0105 wa\u017cn\u0105 informacj\u0105 jaka mo\u017cna wydoby\u0107 z danych o inwestycjach jest zmiana punktu ci\u0119\u017cko\u015bci z budownictwa na urz\u0105dzenia i maszyny. Do tej pory struktura nak\u0142ad\u00f3w by\u0142a do\u015b\u0107 stabilna: 36% – budownictwo, 51% – maszyny i urz\u0105dzenia oraz 12% – \u015brodki transportu. Pod wzgl\u0119dem dynamiki budownictwo rozwija\u0142o si\u0119 nawet dwa razy szybciej w poprzednich dw\u00f3ch latach. Symptomy nowego zjawiska wida\u0107 ju\u017c by\u0142o w IV kw ubieg\u0142ego roku, ale wyniki I p\u00f3\u0142. stanowi\u0105 wr\u0119cz pewne zaskoczenie. Struktura inwestycji w I p\u00f3\u0142roczu by\u0142a nast\u0119puj\u0105ca: 29% – budownictwo, 55% – maszyny i urz\u0105dzenia oraz 15% – \u015brodki transportu. Przyrost inwestycji w tym roku w a\u017c w 75% zawdzi\u0119czany zakupom maszyn i urz\u0105dze\u0144.<\/font><\/p>\n PODSUMOWANIE<\/font><\/p>\n Ze wzgl\u0119du na bardzo korzystne wyniki II kw b\u0119d\u0119 chyba musia\u0142 skorygowa\u0107 nieco w g\u00f3r\u0119 prognoz\u0119 rentowno\u015bci przedsi\u0119biorstw w tym roku. Tempo przychod\u00f3w nie powinno ju\u017c dalej wzrasta\u0107 w kolejnych kwarta\u0142ach. Ju\u017c w I po\u0142. by\u0142o bardzo wysokie. Wzrost zad\u0142u\u017cenia przedsi\u0119biorstw nast\u0119puje powoli. Istnieje du\u017ce prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce w II po\u0142owie roku tempo b\u0119dzie coraz wi\u0119ksze je\u017celi gospodarka utrzyma takie tempo rozwoju. Badania sonda\u017cowe stopnia wykorzystania mocy produkcyjnych uprawdopodabniaj\u0105 taki scenariusz. W I p\u00f3\u0142. byli\u015bmy \u015bwiadkami istotnych zmian w nak\u0142adach inwestycyjnych. S\u0105dz\u0119, \u017ce obserwujemy trwa\u0142\u0105 popraw\u0119 tempa inwestycji oraz przej\u015bciow\u0105 modyfikacj\u0119 struktury. Szkoda, \u017ce powa\u017cne zmiany w inwestycjach przedsi\u0119biorstw umkn\u0119\u0142y uwadze ekonomist\u00f3w, gdy\u017c moim zdaniem to chyba jedna z najistotniejszych informacji jak\u0105 GUS opublikowa\u0142 w okresie wakacyjnym<\/b>. Tempo wzrostu nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych (wg metodologii jak wy\u017cej) szacuje a koniec roku w granicach 10% – 15%. <\/font><\/p>\n Marek \u017beli\u0144ski, wrzesie\u0144 2006<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Czytaj dalej