{"id":758,"date":"2006-08-07T00:51:47","date_gmt":"2006-08-06T22:51:47","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/08\/07\/wyn-gosp-czerwiec-cz2\/"},"modified":"2006-08-07T00:51:47","modified_gmt":"2006-08-06T22:51:47","slug":"wyn-gosp-czerwiec-cz2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/08\/07\/wyn-gosp-czerwiec-cz2\/","title":{"rendered":"Wyn. gosp. – czerwiec cz2"},"content":{"rendered":"

W wynikach poda\u017cy pieni\u0105dza brak mo\u017ce niespodzianek, ale wzrost kilku parametr\u00f3w karze im si\u0119 bardziej przyjrze\u0107. Got\u00f3wka w obiegu<\/b> wzros\u0142a w czerwcu w por\u00f3wnaniu z majem o 3,7%. Znaczny miesi\u0119czny wzrost got\u00f3wki w czerwcu powtarza si\u0119 co roku, ale obecny nale\u017cy do jednych z najwi\u0119kszych w ci\u0105gu – przyk\u0142adowo – ostatnich 10 lat. Postrzegam to jako dobr\u0105 wiadomo\u015b\u0107, gdy\u017c silny wzrost got\u00f3wki w obiegu najcz\u0119\u015bciej ma miejsce w okresach wzrostu gospodarczego i oznacza m.in. popraw\u0119 relacji ekonomicznych mi\u0119dzy podmiotami, czyli regulowanie zap\u0142aty za towar w terminie, rezygnacj\u0119 z kompensat i m\u00f3wi\u0105c generalnie poprawianie operacyjnego rachunku CF w podmiotach. Miesi\u0119czny wska\u017anik z czerwca silnie wp\u0142yn\u0105\u0142 na realny wska\u017anik roczny, kt\u00f3ry osi\u0105gn\u0105\u0142 a\u017c 18,5%. W ten spos\u00f3b ustanowiony zosta\u0142 rekord bie\u017c\u0105cej dekady. W relacji do PKB pieni\u0105dz got\u00f3wkowy poza kasami bank\u00f3w jest na poziomie z 1994 r<\/b>., czyli pocz\u0105tk\u00f3w dynamicznego wzrostu gospodarczego z po\u0142owy lat 90-tych. Przy czym wtedy udzia\u0142 tego pieni\u0105dza w PKB mia\u0142 tendencj\u0119 spadkow\u0105, co wi\u0105za\u0142o si\u0119 m.in. z coraz wi\u0119kszym obrotem realizowanym przez prze\u017cywaj\u0105cy sw\u00f3j z\u0142oty okres sektor bankowy. Od tego czasu pieni\u0105dz got\u00f3wkowy w obiegu, a\u017c do tego roku, nie przekracza\u0142 6% PKB. Wracaj\u0105c do roku bie\u017c\u0105cego, to dalszy dynamiczny wzrost tej kategorii zacznie mnie bardziej martwi\u0107 ni\u017c cieszy\u0107. By by\u0107 lepiej zrozumianym, w przypadku podmiot\u00f3w gospodarczych, powy\u017csza refleksja o poprawie p\u0142atno\u015bci dotyczy bardziej mniejszych podmiot\u00f3w, kt\u00f3re wci\u0105\u017c maj\u0105 sk\u0142onno\u015b\u0107 do regulowania cz\u0119\u015bci zobowi\u0105za\u0144 poza systemem bankowym. Sadz\u0119, \u017ce w jakim\u015b stopniu to r\u00f3wnie\u017c efekt powi\u0119kszenia zasob\u00f3w got\u00f3wkowych w gospodarstwach domowych. <\/font><\/p>\n

W czerwcu silny wzrost odnotowa\u0142y kredyty og\u00f3\u0142em. G\u0142\u00f3wnie za spraw\u0105 kredyt\u00f3w dla gospodarstw domowych.<\/b> Roczny realny wzrost skoczy\u0142 a\u017c do 28%,<\/b> czyli dynamiki widzianej ostatnio sze\u015b\u0107 lat temu. Por\u00f3wnanie z okresem najsilniejszych wzrost\u00f3w, kt\u00f3re przypada\u0142y w latach naszego boomu gospodarczego oraz w czasie kr\u00f3tkiego lecz gwa\u0142townego wzrostu w 2000 r., wypada dla obecnych wzrost\u00f3w korzystnie. Poprzednie wzrosty by\u0142y gwa\u0142towniejsze od obecnego. Wydaje si\u0119 wi\u0119c, \u017ce w okresie obecnej poprawy sytuacji ekonomicznej w gospodarstwach domowych, bie\u017c\u0105ce tempo wzrostu wskazuje na wi\u0119ksz\u0105 roztropno\u015b\u0107 w podejmowaniu decyzji o zad\u0142u\u017ceniu. Niemniej bior\u0105c pod uwag\u0119 przyk\u0142ad z I cz\u0119\u015bci bie\u017c\u0105cego raportu o wp\u0142ywie zmian otoczenia ekonomicznego na decyzje ekonomiczne podejmowane przez gospodarstwa domowe, s\u0105dz\u0119 \u017ce jeste\u015bmy dopiero w trakcie zmian postaw Polak\u00f3w wobec zad\u0142u\u017cenia i w zwi\u0105zku z tym nie mog\u0119 wykluczy\u0107 dalszego przyspieszania. Poniewa\u017c miesi\u0119czne zmiany w elementach poda\u017cy maj\u0105 to do siebie \u017ce cechuj\u0105 si\u0119 znaczn\u0105 miesi\u0119czn\u0105 zmienno\u015bci\u0105, to warto na problem spojrze\u0107 przez sprawdzenie trendu, czyli przyk\u0142adowo \u015bredniej kwartalnej dynamiki. Znaczny wynik czerwcowy poprzedzi\u0142y dwa s\u0142absze miesi\u0105ce, przez co \u015brednia nie uleg\u0142a powa\u017cnym zmianom i utrzymuje si\u0119 na poziomie 23% rocznego wzrostu. Powt\u00f3rz\u0119 jednak (zwraca\u0142em uwag\u0119 na ten problem we wcze\u015bniejszych opracowaniach), \u017ce by\u0142oby dobrze by dynamika wzrostu nie przybiera\u0142a ju\u017c znacznie na sile. Obecna realna dynamika (\u015brednia kwartalna) jest ju\u017c blisko \u015bredniej dla ostatnich kilkunastu lat.<\/font><\/p>\n

W pozosta\u0142ych podstawowych elementach poda\u017cy nie by\u0142o radykalnych zmian. Dynamika roczna depozyt\u00f3w podmiot\u00f3w gospodarczych utrzymuje si\u0119 na poziomie 20% od kilku miesi\u0119cy, czyli do\u015b\u0107 du\u017cym. By\u0107 mo\u017ce mamy do czynienia ze wzrostem dynamiki oszcz\u0119dno\u015bci gospodarstw domowych do poziomu z II po\u0142. 2005 r., czyli ok. 5% Roczna dynamika z czerwca 2006 r. wynios\u0142a do 4,8% (w okresie I-V ok. 2%). Realny roczny wzrost kredyt\u00f3w dla podmiot\u00f3w gospodarczych<\/b> przez pryzmat \u015bredniej kwartalnej utrzymuje si\u0119 na poziomie 3,5%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 zmiany \u015bredniej w ostatnich kilku kwarta\u0142ach i kierunek zmian miesi\u0119cznych podtrzymuj\u0119 prognoz\u0119, \u017ce b\u0119dziemy \u015bwiadkami powolnego przyspieszenia.<\/font><\/p>\n

Trzeba przyzna\u0107, \u017ce obecna koalicja ma ogromne makroekonomiczne szcz\u0119\u015bcie. Dobra koniunktura gospodarcza znacznie poprawi\u0142a sytuacj\u0119 bud\u017cetu<\/b>. Jeszcze rok temu roczny deficyt bud\u017cetowy si\u0119ga\u0142 4,2% PKB. W tym roku (na koniec czerwca), deficyt roczny spad\u0142 do 2,7%. T\u0105 popraw\u0119 zawdzi\u0119czamy przede wszystkim dochodom bud\u017cetowym. Nominalnie roczne dochody (z okresu VII 05-VI 06 wobec VII 04-VI 05) wzros\u0142y o 11%, a wydatki o 2%. Zanim przejd\u0119 do \u017ar\u00f3de\u0142 wzrostu dochod\u00f3w, podam ich struktur\u0119 za 2005 r., by poda\u0107 „rz\u0105d wielko\u015bci” ich znaczenia w dochodach. Podatki po\u015brednie (VAT i akcyza) – 64%, CIT – 9%, PIT – 14%, pozosta\u0142e dochody – 13%. Wzrost dochod\u00f3w w 69% pochodzi\u0142 z podatk\u00f3w po\u015brednich, w 17% z PIT i w 15% z CIT. Z punktu widzenia dynamiki wzrostu wp\u0142yw\u00f3w <\/font><\/formulas><\/shapetype><\/font><\/shape><\/wrapblock>
podatkowych, najsilniej wzros\u0142y wp\u0142ywy z CIT (wzrost o 19%), a najni\u017cej z\u00a0 <\/span>podatk\u00f3w po\u015brednich (wzrost o 11%). Dochody z grupy „pozosta\u0142e” praktycznie nie uleg\u0142y zmianie. <\/font><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Tak wi\u0119c najwi\u0119ksze znaczenie dla bud\u017cetu maj\u0105 podatki po\u015brednie<\/b>, kt\u00f3re opr\u00f3cz masy pieni\u0105dza jak\u0105 dostarczaj\u0105, maj\u0105 t\u0105 zalet\u0119 \u017ce ulegaj\u0105 mniejszej zmienno\u015bci ni\u017c wp\u0142ywy z CIT. <\/font><\/p>\n

Zwracam uwag\u0119 na kwestie bud\u017cetu m.in. dlatego, \u017ce w II kw tego mieli\u015bmy do czynienia ze zmian\u0105, lub przynajmniej jej pierwszym sygna\u0142em, zarysowanego trendu. Przyj\u0105\u0142em do analizy warto\u015bci kwartalne, gdy\u017c wyliczanie\u00a0\u00a0 <\/span>dynamiki rocznej z miesi\u0119cznych warto\u015bci dochod\u00f3w i wydatk\u00f3w bud\u017cetowych daje znaczn\u0105 amplitud\u0119 waha\u0144 i utrudnia wyci\u0105ganie wniosk\u00f3w.<\/font><\/p>\n

Wyniki II kwarta\u0142u bie\u017c\u0105cego roku, kt\u00f3ry ko\u0144cz\u0105 wyniki czerwcowe, ostrzegaj\u0105 przed zbytni\u0105 wiar\u0105 w nieko\u0144cz\u0105cy si\u0119 wzrost dochod\u00f3w dla bud\u017cetu. Wp\u0142ywy w II kw 2006 by\u0142y niemal identyczne jak wp\u0142ywy z II kw 2005. Tymczasem wydatki zaczynaj\u0105 przejawia\u0107 tendencj\u0119 rosn\u0105c\u0105. Rol\u0105 zaprezentowanych na wykresie danych nie jest wystraszenie, a jedynie przypomnienie \u017ce dochody bud\u017cetu nie s\u0105 z gumy i \u017ce rz\u0105d zobowi\u0105za\u0142 si\u0119 do utrzymywania\u00a0 <\/span>tzw. „kotwicy” w postaci deficytu bud\u017cetowego w kwocie 30 mld pln. Wydaje mi si\u0119, \u017ce jest to s\u0142uszny kompromis pomi\u0119dzy mo\u017cliwo\u015bciami bud\u017cetu, koniecznymi do poniesienia w kraju wydatkami o charakterze inwestycyjnym, a wej\u015bciem do strefy EURO za kilka lat. Oby\u015bmy tylko tego deficytu dotrzymali i racjonalnie te \u015brodki wydatkowali. <\/font><\/p>\n

Marek \u017beli\u0144ski, sierpie\u0144 2006<\/font><\/p>\n

\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[20],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/758"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=758"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/758\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=758"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=758"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=758"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}