{"id":767,"date":"2006-06-18T19:55:42","date_gmt":"2006-06-18T17:55:42","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/06\/18\/wyniki-gosp-iv-06-cz1\/"},"modified":"2006-06-18T19:55:42","modified_gmt":"2006-06-18T17:55:42","slug":"wyniki-gosp-iv-06-cz1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/06\/18\/wyniki-gosp-iv-06-cz1\/","title":{"rendered":"Wyniki gosp. IV 06 cz1."},"content":{"rendered":"

Wyniki za kwiecie\u0144 nie przynios\u0142y niespodzianek. Uzyskali\u015bmy potwierdzenie dotychczasowych trend\u00f3w. Zar\u00f3wno tych dobrych oraz innych, kt\u00f3re by\u0107 mo\u017ce nie s\u0105 zachwycaj\u0105c, ale b\u0119d\u0105ce mniej lub bardziej naturaln\u0105 konsekwencj\u0105 innych wydarze\u0144 w gospodarce.<\/font><\/p>\n

Ceny (inflacja) w por\u00f3wnaniu z marcem wzros\u0142y o 0,7%. To do\u015b\u0107 du\u017co jak na kwiecie\u0144. W pewnym sensie mo\u017cna powiedzie\u0107, \u017ce kwietniu „nadrobili\u015bmy” relatywnie niski wska\u017anik marcowy. I tak\u0105 te\u017c proponuje interpretacj\u0119. W uj\u0119ciu rocznym inflacja wzros\u0142a r\u00f3wnie\u017c o 0,7%. W marcu roczny wska\u017anik inflacji wyni\u00f3s\u0142 0,4%, po 0,7% w lutym. Tak wi\u0119c inflacja wraca na swoje dawne tory. Nie s\u0105 to – co z uporem powtarzam – tory niebezpieczne. Patrz\u0105c na problem inflacji oczami Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej, przypominam \u017ce cel inflacyjny wyznaczony jest pasmem 1,5% – 3,5%. W zale\u017cno\u015bci od tego w jakim tempie i w jakich okoliczno\u015bciach inflacja b\u0119dzie wraca\u0107 do tego pasma, tak RPP b\u0119dzie korygowa\u0142a gospodark\u0119 stopami procentowymi. <\/font><\/p>\n

Tym razem na zmian\u0119 miesi\u0119cznego wska\u017anika inflacji najwi\u0119kszy wp\u0142yw mia\u0142y czynniki nie\u017cywno\u015bciowe. Tu mam na my\u015bli przede wszystkim wzrost cen no\u015bnik\u00f3w energii dla gospodarstw domowych (np. gaz) oraz transportu. Wszystkie czynniki energii od wielu miesi\u0119cy rosn\u0105 szybciej ni\u017c inflacja. Roczny wzrost cen no\u015bnik\u00f3w energii wa\u017cony ich udzia\u0142em wyni\u00f3s\u0142 w kwietniu o 7,8%. W „koszyku” transportu r\u00f3wnie\u017c podstawowym powodem wzrostu by\u0142 no\u015bnik energii – paliwo. Roczny wzrost wyni\u00f3s\u0142 4,4%.<\/font> <\/font><\/p>\n

<\/formulas \/><\/shapetype \/><\/p>\n

<\/font><\/shape \/><\/p>\n

\"\"<\/font><\/p>\n

Ceny \u017cywno\u015bci wzros\u0142y do\u015b\u0107 charakterystycznie jak na kwiecie\u0144 o 0,7% w por\u00f3wnaniu z marcem. No, pr\u00f3buj\u0105c by\u0107 dok\u0142adnym powinienem powiedzie\u0107: troszeczk\u0119 za mocno. <\/font><\/p>\n

Do\u015b\u0107 mocno wzros\u0142y ceny produkcji sprzedanej, bo a\u017c o 1,4% w por\u00f3wnaniu z marcem. Dla por\u00f3wnania podam, \u017ce \u015brednia z kwietna dla lat 2000-2005 wynosi 0,6%, ale przy odchyleniu standardowym\u00a0 <\/span>0,9%. Gdyby jednak odj\u0105\u0107 z tej pr\u00f3by badawczej kwiecie\u0144 2004 r. ze wzgl\u0119du na anomalie cenowe spowodowane wej\u015bcie do UE, to otrzymujemy wynik odpowiednio: 0,3% i 0,5%. Tu r\u00f3wnie\u017c da\u0142y o sobie zna\u0107 sektory energetyczne. W sekcji g\u00f3rnictwa ceny w kwietniu w por\u00f3wnaniu z marcem wzros\u0142y o 7,3%, w sekcji wytwarzania i zaopatrzenia w energi\u0119 elektryczn\u0105, gaz i wod\u0119 ceny wzros\u0142y 1,6%, w sektorze produkcji metali o 2,5%, a sektorze produkt\u00f3w rafinacji ropy naftowej i produkcji koksu o 8,0%. Udzia\u0142 wymienionych sektor\u00f3w w tegorocznej produkcji sprzedanej to a\u017c 28%. Do tego dochodz\u0105 sektory, gdzie wzrost cen by\u0142 taki sam lub zbli\u017cony do wyniku \u015bredniego. W kwietniu mieli\u015bmy do czynienia z mieszanin\u0105 czynnik\u00f3w jednorazowych oraz d\u0142ugoterminowych. Z jednej strony mamy do czynienia ze skokowymi wzrostami surowc\u00f3w energetycznych, a z drugiej konsekwencjami utrzymuj\u0105cej si\u0119 dobrej koniunktury i to nie tylko w Polsce. Ponadto w zasadzie ju\u017c od kilku miesi\u0119cy waluta krajowa nie pe\u0142ni roli kotwicy cenowej, a przynajmniej nie w takim stopniu jak na prze\u0142omie 2004 i 2005 r.<\/font><\/p>\n

W uj\u0119ciu rocznym ceny produkcji sprzedanej wzros\u0142y a\u017c do 1,6% z 0,9% w marcu. Tak wi\u0119c kwietniowa presja cenowa by\u0142a do\u015b\u0107 mocna. W\u0105tpi\u0119 jednak by presja cenowa w najbli\u017cszych miesi\u0105cach by\u0142a a\u017c tak silna. Nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce w pewnym stopniu mamy tu do czynienia z efektem bazy. Mierzymy wi\u0119c dynamik\u0119 roczn\u0105 poprzez odnosienie do cen z roku 2005 r., kt\u00f3ry by\u0142 wyj\u0105tkowo umiarkowany. \u015arednia z rocznych wska\u017anik\u00f3w cen produkcji wynios\u0142a zaledwie 0,7%. <\/font><\/p>\n

W produkcji budowlano-monta\u017cowej ceny w por\u00f3wnaniu z marcem wzros\u0142y o 0,3%. Trudno tu m\u00f3wi\u0107 o ewentualnej presji cenowej. Wska\u017anik miesi\u0119czny jest wi\u0119kszy ni\u017c w styczniu, lutym czy marcu, ale zaledwie o 0,1% do 0,2%. Jak na ta por\u0119 roku jest to zjawisko (tzn. wzrost) do\u015b\u0107 charakterystyczne. Bior\u0105c pod uwag\u0119 przyczyny wzrostu omawianych wy\u017cej wska\u017anik\u00f3w oraz sezonowo\u015b\u0107 cen w budownictwie, mo\u017cna by powiedzie\u0107 \u017ce 0,3% to do\u015b\u0107 umiarkowany wzrost. By\u0107 mo\u017ce konsekwencje zmian cenowych w gospodarce prze\u0142o\u017c\u0105 si\u0119 na budownictwo z pewnym op\u00f3\u017anieniem. Wska\u017anik rocznego wzrostu cen wyni\u00f3s\u0142 w kwietniu 2,1%, co oznacza minimalny spadek w por\u00f3wnaniu z miesi\u0105cami wcze\u015bniejszymi.<\/font><\/p>\n

Pewn\u0105 konsternacj\u0119 wywo\u0142a\u0142y wyniki produkcji sprzedanej. W kwietniu roczny wzrost produkcji wyni\u00f3s\u0142 zaledwie o 5,8%. Znowu powraca jednak kwestia liczby dni „roboczych” w miesi\u0105cu. Kwiecie\u0144 bie\u017c\u0105cego roku by\u0142 kr\u00f3tszy od ubieg\u0142orocznego o 2 dni, a to do\u015b\u0107 du\u017co. Kwestia r\u00f3\u017cnicy dni nie jest chyba jednak ca\u0142kowitym wyt\u0142umaczeniem. To kolejny pow\u00f3d dla kt\u00f3rego wol\u0119 si\u0119 pos\u0142ugiwa\u0107 warto\u015bciami u\u015brednionymi z ostatnich miesi\u0119cy ni\u017c polega\u0107 na wyniku jednego (ostatniego) miesi\u0105ca. Gdyby jednak wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119 r\u00f3\u017cnic\u0119 dni, to wyniki kwietnia nie ust\u0119puj\u0105 poprzednim miesi\u0105com tego roku. W komentarzach po publikacji wynik\u00f3w da\u0142o si\u0119 jednak wyczu\u0107 pewn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107. Wynika to pewnie z tego, \u017ce analitycy maja \u015bwiadomo\u015b\u0107, i\u017c produkcja sprzedana nie mo\u017ce wiecznie rosn\u0105\u0107 w tempie co najmniej 10%. <\/font><\/p>\n

Produkcja budowlana wzros\u0142a rocznie jedynie o 4,1%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 miesi\u0105ce wcze\u015bniejsze z prze\u0142omu 2005 i 2006 r. mo\u017cna chyba ju\u017c powiedzie\u0107, \u017ce produkcja budowlano-monta\u017cowa w rozumieniu dzia\u0142alno\u015bci mieszcz\u0105cej si\u0119 w dziale PKD 45, nie b\u0119dzie rosn\u0105\u0107 szybciej realnie ni\u017c „kilka” procent. I chyba dobrze, bo 8-9 lat temu budownictwo do\u015bwiadcza\u0142o realnego wzrostu rz\u0119du 20% i sko\u0144czy\u0142o si\u0119 to tragicznie w kolejnych latach. Budownictwo zap\u0142aci\u0142o du\u017c\u0105 cen\u0119 za dostosowania si\u0119 do rzeczywistego popytu.<\/font><\/p>\n

Kwiecie\u0144 potwierdzi\u0142 utrzymywanie si\u0119 popytu na kredyt. Wyniki kwietniowe zdaj\u0105 si\u0119 jednak potwierdza\u0107, \u017ce dynamika realnego wzrostu kredyt\u00f3w ma swoje granice.\u00a0 <\/span>M\u00f3wi\u0105c dok\u0142adniej – tempo wzrostu przestaje przybiera\u0107 na sile. Dynamika realna roczna kredyt\u00f3w dla gospodarstw domowych si\u0119gn\u0119\u0142a 21%. Jedynie dwa razy\u00a0 <\/span>w ostatnich miesi\u0105cach osi\u0105gn\u0119\u0142a pu\u0142ap 25% (w grudniu i marcu). Moim zdaniem jest to pozytywna informacja. Tempo wzrostu jest i tak du\u017ce, czy nawet bardzo du\u017ce, ale nie przekraczamy pewnego pu\u0142apu dynamiki pomimo, i\u017c w tym samym czasie wzrasta zatrudnienie i wynagrodzenia. <\/font><\/p>\n

Realna dynamika wzrostu kredyt\u00f3w dla podmiot\u00f3w gospodarczych w kwietniu to s\u0142abiutkie 3%. Chocia\u017c tutaj trend dynamiki w ostatnich miesi\u0105cach przypomina kredyty dla gospodarstw domowych, to proponuje nada\u0107 mu inn\u0105 interpretacj\u0119. Bior\u0105c pod uwag\u0119 zmiany w dynamice kredyt\u00f3w dla przedsi\u0119biorstw w ostatnich latach na tle koniunktury gospodarczej, a szczeg\u00f3lnie sytuacji z ostatnich kwarta\u0142\u00f3w, trudno obroni\u0107 si\u0119 przed my\u015bl\u0105 o niskim popycie na kredyt. S\u0105dz\u0119, \u017ce w bie\u017c\u0105cym roku dynamika wzrostu b\u0119dzie przybiera\u0107 powoli na sile. Proces ten jest spowolniony przez podmioty\/sektory, kt\u00f3re rozwijaj\u0105 swoj\u0105 dzia\u0142alno\u015b\u0107 dzi\u0119ki poprawie p\u0142ynno\u015bci i osi\u0105gni\u0119ciu znacznego zysku netto w minionych kwarta\u0142ach. Wprawdzie <\/font>wiele wska\u017anik\u00f3w potwierdza znaczne zasoby got\u00f3wkowe firm, ale z drugiej strony powinni\u015bmy by\u0107 \u015bwiadkami niewielkiego spadku rentowno\u015bci obrotu w bie\u017c\u0105cym roku. <\/font><\/p>\n

Marek \u017beli\u0144ski, czerwiec 2006<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[20],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/767"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=767"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/767\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=767"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=767"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=767"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}