{"id":771,"date":"2006-05-11T22:24:33","date_gmt":"2006-05-11T20:24:33","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/05\/11\/wyniki-gosp-iii-06-cz3\/"},"modified":"2006-05-11T22:24:33","modified_gmt":"2006-05-11T20:24:33","slug":"wyniki-gosp-iii-06-cz3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/05\/11\/wyniki-gosp-iii-06-cz3\/","title":{"rendered":"Wyniki gosp. III 06 cz3"},"content":{"rendered":"

Na zako\u0144czenie prezentacji podstawowych danych zwi\u0105zanych z produkcj\u0105 lub przychodami, chcia\u0142bym zaprezentowa\u0107 dane dotycz\u0105ce dynamiki sprzeda\u017cy handlu detalicznego i hurtowego. Ich ogromn\u0105 zalet\u0105 jest informacja jak\u0105 ze sob\u0105 nios\u0105. Sprzeda\u017c reprezentuje poda\u017c, kt\u00f3ra jest odpowiedzi\u0105 na zg\u0142oszony przez gosp. domowe i podmioty gospodarcze popyt. Wad\u0105 publikowanych informacji jest znaczna miesi\u0119czna zmienno\u015b\u0107 rocznych dynamik, co wymusza u\u015brednianie wynik\u00f3w by dostrzec trend zmian. Do wad zaliczy\u0142bym r\u00f3wnie\u017c do\u015b\u0107 kr\u00f3tki okres publikacji, co nie pozwala na jednoznaczn\u0105 ocen\u0119 przydatno\u015bci tych danych. Osobi\u015bcie traktuj\u0119 te dane jako informacje, kt\u00f3re uzupe\u0142niaj\u0105 obraz gospodarki ( a raczej dynamiki zamian w gospodarce). Nie zaliczam wi\u0119c ich do grupy danych, kt\u00f3re wp\u0142ywaj\u0105 na moje postrzeganie zachodz\u0105cych zmian i ich kierunku, jak wska\u017aniki cenowe,\u00a0 <\/span>produkcja sprzedana, elementy poda\u017cy pieni\u0105dza czy wyniku bilansu p\u0142atniczego.<\/font><\/p>\n

Na ilustracji przedstawiam dynamiki roczne oraz trend, czy raczej „wyg\u0142adzon\u0105” dynamik\u0119, uzyskan\u0105 przez por\u00f3wnanie ostatnich trzech miesi\u0119cy z analogicznym okresem roku wcze\u015bniejszego. <\/font><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Wyniki marca i wykre\u015blony na podstawie ostatnich miesi\u0119cy trend, potwierdzaj\u0105 wskazania o poprawie sytuacji gospodarczej. Sprzeda\u017c detaliczna zacz\u0119\u0142a przyspiesza\u0107 w drugiej po\u0142owie ubieg\u0142ego roku i wykazuje znaczn\u0105 korelacj\u0119 z dynamik\u0105 realn\u0105 p\u0142ac. Przyspiesza r\u00f3wnie\u017c sprzeda\u017c hurtowa, kt\u00f3ra generalnie wykazuje wi\u0119kszy zwi\u0105zek z koniunktura gospodarcz\u0105. By\u0142oby dobrze, gdyby dynamiki sprzeda\u017cy detalicznej i hurtowej zwolni\u0142y tempo wzrostu. Albo, m\u00f3wi\u0105c odwrotnie, nie przyspiesza\u0142y tak jak dotychczas. Wzrosty wykazane w trendzie i poprzez wyniki miesi\u0119czne jakich jeste\u015bmy \u015bwiadkami w bie\u017c\u0105cym roku ju\u017c s\u0105 stosunkowo du\u017ce. <\/font><\/p>\n

Na rynku depozyt\u00f3w mi\u0119dzybankowych i obligacji porzucono w znacznym stopniu nadziej\u0119 na kolejn\u0105 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych. S\u0105dz\u0119 \u017ce rynek dostrzega, i\u017c mimo braku zagro\u017cenia gwa\u0142townego wzrostu cen w gospodarce, zbyt mocno rosn\u0105 niekt\u00f3re wska\u017aniki makroekonomiczne. Dla przeci\u0119tnego Polaka to oczywi\u015bcie dobrze \u017ce gospodarka si\u0119 rozwija, ale dla dealer\u00f3w oznacza to pytanie: czy RPP obni\u017cy stop\u0119 referencyjn\u0105 o kolejne 0,25%, czy nie. Krzywa rentowno\u015bci do roku sta\u0142a si\u0119 niemal p\u0142aska na poziomie 4,0%. Obligacje wzros\u0142y o od 0,1% do 0,2% w ci\u0105gu miesi\u0105ca. <\/font><\/p>\n

S\u0105dz\u0119, \u017ce obserwatorzy i uczestnicy rynku znowu zadaj\u0105 sobie pytanie o w\u0142a\u015bciw\u0105 dla polskiej gospodarki realn\u0105 neutraln\u0105 stop\u0119 procentow\u0105. Gospodarka obecnie ma cechy gospodarki zr\u00f3wnowa\u017conej, przynajmniej jak na warunki kraju rozwijaj\u0105cego si\u0119, i w perspektywie 3-4 kwarta\u0142\u00f3w trudno wskaza\u0107 powa\u017cniejsze zagro\u017cenia, kt\u00f3re wymusi\u0142yby radykaln\u0105 zmian\u0119 stopy referencyjnej. I tu w\u0142a\u015bnie jest problem, bo najnowsza wolnorynkowa historia gospodarcza Polski to zaledwie kilkana\u015bcie lat, a historia realnej stopy procentowej – nawet nie dziesi\u0119\u0107 (mam na my\u015bli stop\u0119 interwencyjn\u0105 naszego Banku Centralnego). Na dodatek ka\u017cde kolejne 2-3 lata polskiej gospodarki wskutek zmian jako\u015bciowych s\u0105 niepodobne do wcze\u015bniejszych.<\/font><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Obecnie mamy jedn\u0105 z najni\u017cszych st\u00f3p realnych, nie licz\u0105c oczywi\u015bcie 2004 r. kiedy RPP z op\u00f3\u017anieniem podnios\u0142a stopy po gwa\u0142townym wzro\u015bcie wska\u017anik\u00f3w cenowych. Ale nie oznacza to, \u017ce st\u00f3p nie mo\u017cna jeszcze obni\u017cy\u0107. Prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cenia st\u00f3p o kolejne 0,25% w ci\u0105gu najbli\u017cszych 3-4 miesi\u0119cy szacuj\u0119 w tej chwili maks. na 35%. S\u0105dz\u0119, \u017ce cz\u0142onkowie RPP (ja oczywi\u015bcie te\u017c) z du\u017cym zainteresowaniem czekaj\u0105 na wyniki za kwiecie\u0144. A tymczasem kiedy my w ostatnich miesi\u0105cach zadajemy sobie pytanie o ile jeszcze mog\u0105 spa\u015b\u0107 stopy, w strefie EURO i USA stopy s\u0105 podnoszone.<\/font><\/p>\n

Marek \u017beli\u0144ski, maj 2006 r.<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[20],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/771"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=771"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/771\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=771"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=771"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=771"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}