{"id":776,"date":"2006-04-26T00:40:46","date_gmt":"2006-04-25T22:40:46","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/04\/26\/wyniki-przed-iv-kw-05-r-cz1\/"},"modified":"2006-04-26T00:40:46","modified_gmt":"2006-04-25T22:40:46","slug":"wyniki-przed-iv-kw-05-r-cz1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/04\/26\/wyniki-przed-iv-kw-05-r-cz1\/","title":{"rendered":"Wyniki przed. IV kw 05 r. cz1"},"content":{"rendered":"

Opublikowane pod koniec marca wyniki przedsi\u0119biorstw za IV kw 2005 r. to wprawdzie ju\u017c odleg\u0142a przesz\u0142o\u015b\u0107, ale z drugiej strony s\u0105 to naj\u015bwie\u017csze dane dotycz\u0105ce sytuacji finansowej przedsi\u0119biorstw i ich sk\u0142onno\u015bci do inwestycji. Pewne elementy, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 nam przewidzie\u0107 sytuacje przedsi\u0119biorstw otrzymujemy ju\u017c w takich informacjach jak produkcja sprzedana (przychody), wst\u0119pne informacje o PKB (nak\u0142ady inwestycyjne), poda\u017c pieni\u0105dza (kredyty d\u0142ugo- i kr\u00f3tkoterminowe), a tempo wymienionych tych i innych wielko\u015bci makroekonomicznych pozwala prognozowa\u0107 efekty dzia\u0142alno\u015bci gospodarczej (wska\u017aniki rentowno\u015bci obrotu). <\/font><\/p>\n

Do 1998 GUS podawa\u0142 wyniki przedsi\u0119biorstw co miesi\u0105c, zgodnie z \u00f3wczesnymi zasadami sprawozdawczo\u015bci przedsi\u0119biorstw. Pozwala\u0142o to na lepsze zrozumienie proces\u00f3w gospodarczych, co przek\u0142ada\u0142o si\u0119 na trafniejsze prognozy makroekonomiczne. Do dyspozycji ekonomist\u00f3w by\u0142y jednocze\u015bnie i bez w\u0142oki czasowej wska\u017aniki cenowe, produkcja sprzedana i uproszczony rachunek wynik\u00f3w z elementami bilansu oraz produkcja wyra\u017cona w odpowiednich dla wyrobu jednostkach. Obecnie dane te stanowi\u0105 raczej dope\u0142nienie obrazu gospodarczego jaki, przynajmniej w zarysie, otrzymujemy z bie\u017c\u0105cych (publikowanych co miesi\u0105c) informacji. Niestety dane te nie s\u0105 przedmiotem obszerniejszych komentarzy, a szkoda bo zawieraj\u0105 sporo interesuj\u0105cych informacji. Szczeg\u00f3lnie poleca\u0142bym ich analiz\u0119 inwestorom gie\u0142dowym, gdy\u017c oparcie wizerunku gospodarki tylko na obserwacji indeks\u00f3w gie\u0142dowych i wynik\u00f3w finansowych notowanych sp\u00f3\u0142ek jest znacznym uproszczeniem.<\/font><\/p>\n

Realnie przychody w IV kw 2005 r. wzros\u0142y o 8,3% w por\u00f3wnaniu z IV kw 2004 r. O tyle samo wzrosty koszty. To wa\u017cna informacji, bo koszty przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 roku ros\u0142y w tempie szybszym, co przyczyni\u0142o si\u0119 do pogorszenia wynik\u00f3w finansowych podmiot\u00f3w. Poprawa kondycji gospodarki znalaz\u0142a potwierdzenie w wynikach PKB za IV kw 2005 r. Poprawa realnej dynamiki przychod\u00f3w w II po\u0142owie ubieg\u0142ego roku potwierdzi\u0142a utrzymanie zadowalaj\u0105cego wzrostu gospodarczego po pewnym os\u0142abieniu z jakim mieli\u015bmy do czynienia na prze\u0142omie 2004 i 2005 r. Warto przy tej okazji zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce w I kw wzrost na poziomie 0 wynika\u0142 jedynie z por\u00f3wnania z wyj\u0105tkowo dobrym I kw 2004 r. Przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce dynamika sprzeda\u017cy w I k w2004 .r utrzyma\u0142aby si\u0119 na poziomie III i IV kw 2003 r. to w baza por\u00f3wnawcza dla I kw 2005 r. by\u0142aby mniejsza i roczna realna dynamika by\u0142aby wtedy bliska 5%. Generalnie przychody ze sprzeda\u017cy w 2005 r. wzros\u0142y realnie o blisko 5% w por\u00f3wnaniu z 2004 r. co, bior\u0105c pod uwag\u0119 wyj\u0105tkowo udany dla polskiej gospodarki 2004 r., nale\u017cy uzna\u0107 za dobry rezultat. <\/font><\/p>\n

<\/formulas \/><\/shapetype \/><\/p>\n

<\/font><\/shape \/><\/p>\n

\"\"<\/font><\/p>\n

Dokonuj\u0105c oceny wynik\u00f3w przedsi\u0119biorstw pos\u0142uguj\u0119 si\u0119 dynamik\u0105 realn\u0105 przychod\u00f3w, mimo i\u017c kryje to w sobie pewne (na szcz\u0119\u015bcie ma\u0142e) uproszczenie. Nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce pomi\u0119dzy produkcj\u0105 d\u00f3br i us\u0142ug w uj\u0119ciu miar je opisuj\u0105cych (tony, metry, roboczogodziny, waty, d\u017cule itd.) a wska\u017anikami cenowymi, istnieje pewna rozbie\u017cno\u015b\u0107. M\u00f3wi\u0105c w du\u017cym uproszczeniu, ka\u017cde z tych zjawisk ma pewn\u0105 bezw\u0142adno\u015b\u0107 zmian i liczenie realnych zmian na zasadzie tony x cena – wska\u017anik cenowy<\/i> w danym momencie czasu mo\u017ce troch\u0119 upraszcza\u0107 rzeczywisty proces zmian realnych, tym bardziej im na wy\u017cszym poziomie agregacji danych makroekonomicznych b\u0119dziemy si\u0119 porusza\u0107. W cz\u0119\u015bci przypomina to problem liczenie realnej stopy referencyjnej (stopa ustalana przez RPP), co prowadzi czasami do do\u015b\u0107 brutalnych polemik w mediach. Liczenie stopy realnej poprzez odj\u0119cie od stopy referencyjnej w danym miesi\u0105cu naj\u015bwie\u017cszych wynik\u00f3w rocznej inflacji jest wprawdzie najprostsze, ale niedok\u0142adne. Poniewa\u017c roczny wska\u017anik inflacji potrafi do\u015b\u0107 radykalnie si\u0119 zmienia\u0107 (np. 2004 r.), to zalecane jest operowaniem \u015bredniej z d\u0142u\u017cszego okresu (np. z 12 miesi\u0119cy). Niestety pewne uproszczenia zmuszony jestem przyj\u0105\u0107, gdy\u017c stosowanie zbyt skomplikowanych miar lub zbyt wielu metod znacznie utrudni\u0142oby lektur\u0119 tekstu. <\/font><\/p>\n

Podobnie jak przy wielu wcze\u015bniej komentowanych wielko\u015bciach makroekonomicznych pojawia si\u0119 pytanie czy dynamika wzrostu osi\u0105gana w III i IV kw ubieg\u0142ego roku jest wysoka. Moim zdaniem tak i s\u0105dz\u0119, \u017ce jest to dobre i jeszcze do\u015b\u0107 „zdrowe” tempo wzrostu. Zdrowe tzn. nie powoduj\u0105ce wysy\u0142ania do uczestnik\u00f3w gry rynkowej fa\u0142szywych sygna\u0142\u00f3w. Dla por\u00f3wnania przypomn\u0119, \u017ce w latach 1995-98 realna dynamika przychod\u00f3w przekracza\u0142a\u00a0 <\/span>wyra\u017anie 10%, czy nawet 15%. Sko\u0144czy\u0142a si\u0119 to wszystko do\u015b\u0107 dramatycznie pod koniec lat 90-tych. <\/font><\/p>\n

Mo\u017cna w ocenie dynamiki wzrostu u\u017cy\u0107 r\u00f3wnie\u017c por\u00f3wna\u0144 z analiz bran\u017cowych. Bran\u017ca kt\u00f3ra rozwija si\u0119 w tempie 10 i wi\u0119cej procent, uwa\u017cana jest za bardzo dobr\u0105. Nie ma tu wi\u0119kszego znaczenia czy m\u00f3wimy o rynku RTV\/AGD wyra\u017conym w mln USD czy rynku farmaceutycznym w uj\u0119ciu liczby sprzedanych opakowa\u0144. Najcz\u0119\u015bciej takim i wy\u017cszym tempem wzrostu charakteryzuj\u0105 si\u0119 sektory, na wyroby kt\u00f3rych jest ponad przeci\u0119tny popyt z racji post\u0119pu technologicznego i dost\u0119pno\u015bci cenowej czy wieloletnich zaniedba\u0144 rynkowych na tle presji ze strony konsument\u00f3w do zbli\u017cenia si\u0119 pod wzgl\u0119dem struktury i poziomu konsumpcji do spo\u0142ecze\u0144stw z tzw. kraj\u00f3w rozwini\u0119tych.<\/font><\/p>\n

Dobrym por\u00f3wnaniem i poziomem odniesienia mo\u017ce te\u017c by\u0107 bran\u017ca spo\u017cywcza w rozumieniu ca\u0142ego dzia\u0142u PKD 15. Tutaj wiele osi\u0105gn\u0105\u0107 ju\u017c si\u0119 nie da. Wyst\u0119puj\u0105 tu zar\u00f3wno naturalne ograniczenia konsumpcji jak i op\u00f3r przed akceptowaniem wy\u017cszych cen. Dzia\u0142\/bran\u017ca spo\u017cywcza osi\u0105gn\u0105\u0142 \u015bredni roczny wzrost produkcji sprzedanej w bie\u017c\u0105cej dekadzie na poziomie 3,6%. Ostatecznie mo\u017cna r\u00f3wnie\u017c odnie\u015b\u0107 tempo do osi\u0105g\u00f3w w ostatnich kilkunastu latach. \u015arednia dla okresu 1993-2005 wynosi ok. 8%. Przy czym, moim zdaniem, nasz boom gospodarczy z lat 90-tych \u00a0<\/span>zawy\u017ca warto\u015b\u0107 \u015bredniej o ok. 1%. <\/font><\/p>\n

Do lider\u00f3w wzrost\u00f3w w IV kw nale\u017ca\u0142y najcz\u0119\u015bciej dzia\u0142y przemys\u0142owe. W kilku przypadkach wzrosty przekracza\u0142y 2 czy nawet 4-krotnie \u015bredni\u0105 wa\u017con\u0105 dynamik\u0119 wzrostu dla przedsi\u0119biorstw og\u00f3\u0142em (produkcja wyrob\u00f3w tytoniowych, drewna i wyrob\u00f3w z drewna, produkcja z wyrob\u00f3w niemetalicznych, produkcja aparatury elektronicznej). W\u015br\u00f3d innych dzia\u0142\u00f3w dynamik\u0119 wyra\u017anie ponadprzeci\u0119tn\u0105 odnotowa\u0142y dzia\u0142y: hotelarstwo, handel, transport l\u0105dowy oraz budownictwo. Przewaga dzia\u0142\u00f3w przemys\u0142owych w rankingu dynamiki nie powinna dziwi\u0107 w okresie dynamicznego wzrostu gospodarczego w kraju i korzystnej koniunktury gospodarczej na \u015bwiecie. Bran\u017ce przemys\u0142owe ze wzgl\u0119du na zmienno\u015b\u0107 cen, kurs\u00f3w walutowych, zmienno\u015b\u0107 popytu na rynku surowc\u00f3w, sezonowo\u015b\u0107 czy zmienny popyt zagraniczny (eksport) ulegaj\u0105 wi\u0119kszym wahaniom ni\u017c dzia\u0142y us\u0142ugowe. Stabilno\u015b\u0107 dzia\u0142\u00f3w us\u0142ugowych wynika r\u00f3wnie\u017c z „produkcji” us\u0142ug g\u0142\u00f3wnie na rynek krajowy. <\/font><\/p>\n

Marek \u017beli\u0144ski, kwiecie\u0144 2006 r.<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[20],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/776"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=776"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/776\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=776"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=776"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=776"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}