{"id":781,"date":"2006-03-20T21:57:52","date_gmt":"2006-03-20T20:57:52","guid":{"rendered":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/03\/20\/wyniki-gosp-i-2006-cz1\/"},"modified":"2006-03-20T21:57:52","modified_gmt":"2006-03-20T20:57:52","slug":"wyniki-gosp-i-2006-cz1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/2006\/03\/20\/wyniki-gosp-i-2006-cz1\/","title":{"rendered":"Wyniki gosp. I 2006 cz1"},"content":{"rendered":"

W styczniu ceny wzros\u0142y o 0,2% w por\u00f3wnaniu z grudniem 2005 r. To niewiele jak na t\u0105 por\u0119 roku. \u015aredni wzrost w styczniu za lata 2001-2005 wynosi ok. 0,5%. Chcia\u0142em pos\u0142u\u017cy\u0107 si\u0119 \u015bredni\u0105 z ca\u0142ej dekady, ale w styczniu 2000 roku miesi\u0119czny wska\u017anik by\u0142 wyj\u0105tkowo wysoki (1,8%). By\u0142 to okres kiedy po mocnym spadku inflacji w pierwszych kwarta\u0142ach 1999 r. (g\u0142\u00f3wnie z powodu drastycznego spadku cen \u017cywno\u015bci), sytuacja zacz\u0119\u0142a si\u0119 radykalnie odwraca\u0107 pod koniec roku. Na tyle dynamicznie, \u017ce w sierpniu 2000 r. roczny wska\u017anik inflacji si\u0119gn\u0105\u0142 niemal 12%.<\/font><\/p>\n

\u017bywno\u015b\u0107 i napoje bezalkoholowe wzros\u0142y o 0,4%. Nie jest to wzrost zbyt du\u017cy, ale wi\u0119kszy ni\u017c wska\u017anik miesi\u0119czny sprzed roku (-0,2%). W efekcie roczna dynamika tej grupy towar\u00f3w zwolni\u0142a tempo obni\u017cania, z -1,3% w grudniu do -0,8% w styczniu. Moim zdaniem mamy do czynienia w\u0142a\u015bnie ze zwalnianiem tempa spadku cen \u017cywno\u015bci. Jest to o tyle istotne, \u017ce\u00a0 <\/span>\u017cywno\u015b\u0107 ma do\u015b\u0107 silny wp\u0142yw na zmiany inflacji, mimo i\u017c jej udzia\u0142 w „koszyku” inflacyjnym stanowi tylko ok. 27%. Silny wp\u0142yw cen \u017cywno\u015bci to pochodna zmian cen na rynkach rolnych i akceptacji cen sprzeda\u017cy przez konsument\u00f3w. Silny wp\u0142yw na \u017cywno\u015b\u0107 maj\u0105 ceny mi\u0119sa. I wcale nie chodzi mi tutaj o popularny w mediach dr\u00f3b, kt\u00f3rego ceny rzeczywi\u015bcie spadaj\u0105. Wi\u0119kszy wp\u0142yw na koszyk wywiera wieprzowina, kt\u00f3rej spo\u017cywamy ok. dwa razy wi\u0119cej. Do problemu wp\u0142ywu cen mi\u0119sa na zmiany cen \u017cywno\u015bci wr\u00f3c\u0119 w najbli\u017cszym czasie.<\/font><\/p>\n

Ceny pozosta\u0142ej grupy towar\u00f3w i us\u0142ug z koszyka inflacji, nazwijmy je roboczo „nie\u017cywno\u015bciowe”, wzros\u0142y w uj\u0119ciu rocznym o ok. 1,3%. Jeszcze rok wcze\u015bniej wska\u017anik roczny si\u0119ga\u0142 3,0%.Wyniki tego wska\u017anika z prze\u0142omu roku wskazuj\u0105, \u017ce nie co liczy\u0107 na dalsze powa\u017cniejsze spadki. Na grup\u0119 „nie\u017cywno\u015bciow\u0105” silny wp\u0142yw maj\u0105 ceny u\u017cytkowania mieszkania. Obejmuj\u0105 one czynsz i czynniki energii. Dynamika roczna cen tej grupy zaczyna powoli przybiera\u0107 na sile od kilku miesi\u0119cy. Koszty u\u017cytkowania mieszkania stanowi\u0105 od trzech lat ok. 21% koszyka inflacji og\u00f3\u0142em, a w koszyku „nie\u017cywno\u015bciowym” odpowiadaj\u0105 za 30% naszych wydatk\u00f3w.<\/font> <\/font><\/p>\n

<\/formulas \/><\/shapetype \/><\/p>\n

<\/font><\/shape \/><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Generalnie styczniow\u0105 inflacj\u0119 nale\u017cy oceni\u0107 jako nisk\u0105. Przedstawione podstawowe trendy nie maj\u0105 na celu zatrze\u0107 tego wra\u017cenia, a jedynie zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 \u017ce scenariusz dalszego spadku rocznej inflacji jest ma\u0142o prawdopodobny.\u00a0 <\/span>Roczny wska\u017anik inflacji za luty powinien zawiera\u0107 si\u0119 w przedziale 0,8%-1,0%.<\/font><\/p>\n

Miesi\u0119czny wska\u017anik cen produkcji sprzedanej wyni\u00f3s\u0142 0,4%. Wprawdzie jak na stycze\u0144 jest to warto\u015b\u0107 do\u015b\u0107 przeci\u0119tna, ale wp\u0142yn\u0119\u0142a wyra\u017anie na roczn\u0105 dynamik\u0119. Wska\u017anik roczny cen produkcji sprzedanej zaczyna powoli rosn\u0105\u0107. Z 0,2% w grudniu do 0,5% w styczniu. Najprawdopodobniej w lutym roczny wska\u017anik przekroczy 1,0%, ze wzgl\u0119du na nisk\u0105 warto\u015b\u0107 wska\u017anika miesi\u0119cznego z lutego 2005 r. Ten nie b\u0119dzie ju\u017c brany pod uwag\u0119. <\/font><\/p>\n

Wyniki ze stycznia pozwalaj\u0105 potwierdzi\u0107 odwracanie tendencji spadkowej we wska\u017anikach cenowych dzia\u0142\u00f3w gospodarki, kt\u00f3re s\u0105 brane pod uwag\u0119 do wyliczenia. W\u015br\u00f3d wielu powod\u00f3w warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na zmiany kurs\u00f3w walutowych, a dok\u0142adniej EUR. O ile w latach 2003 i 2004 zmiany na rynku walutowym przyczyni\u0142y si\u0119 do wzrostu cen, to od po\u0142owy 2004 r. dynamiczny proces wzmacniania z\u0142otego spowodowa\u0142 wyhamowanie tendencji wzrostu cen w przemy\u015ble. W ostatnich miesi\u0105cach ubieg\u0142ego roku, proces wzmocnienia z\u0142otego znacznie zwolni\u0142 swoje tempo. W uj\u0119ciu koszyka walutowego, na prze\u0142omie roku z\u0142oty wzmacnia\u0142 si\u0119 ju\u017c tylko w tempie od 1% do 3% rocznie.<\/font><\/p>\n

Ceny us\u0142ug budowlano-monta\u017cowych czwarty miesi\u0105c z rz\u0119du wzros\u0142y miesi\u0119cznie tylko o 0,1%, utrzymuj\u0105c roczny wska\u017anik cen r\u00f3wnie\u017c na poziomie sta\u0142ym od kilku miesi\u0119cy czyli 2,3%. <\/font><\/p>\n

Produkcja sprzedana wzros\u0142a o 9,5% w uj\u0119ciu rocznym. To tempo niemal identyczne jak miesi\u0105c wcze\u015bniej. W poprzednim opracowaniu zwraca\u0142em uwag\u0119, \u017ce prawdopodobnie mamy do czynienia ze zwalnianiem dynamiki wzrostu. Wyniki stycznia mog\u0105 to potwierdza\u0107, ale przypominam \u017ce nie mia\u0142em na my\u015bli spadku dynamiki wzrostowej do zera. Generalnie dane styczniowe potwierdzaj\u0105, \u017ce gospodarka znajduje si\u0119 w trendzie wzrostowym i kto wie, mo\u017ce tak\u0105 dynamik\u0119 utrzymamy przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 roku. By\u0142oby to bardzo dobre osi\u0105gni\u0119cie. <\/font><\/p>\n

<\/formulas \/><\/shapetype \/><\/font><\/shape \/><\/wrapblock \/>\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Wyniki produkcji budowlano-monta\u017cowej w pierwszej chwili mog\u0105 budzi\u0107 powa\u017cne rozczarowanie. Produkcja budowlana spad\u0142a w por\u00f3wnaniu z grudniem a\u017c o ponad 70%. Nie ma si\u0119 jednak czego obawia\u0107, gdy\u017c jest to charakterystyczny w tym okresie sezonowy spadek produkcji. W ostatnich kilku latach realne spadki w por\u00f3wnaniu z grudniem bywa\u0142y o kilka procent mniejsze.\u00a0 <\/span>Nale\u017cy jednak podkre\u015bli\u0107, \u017ce dywagacje „ma\u0142y” czy „du\u017cy” miesi\u0119czny spadek w przypadku budownictwa nie sensu w okresie zimowym. To dlatego, \u017ce budownictwo jest silnie uzale\u017cnione w tym okresie od pogody. Miniony stycze\u0144 na tle ostatnich kilkunastu lat by\u0142 wyj\u0105tkowo mro\u017any. <\/font><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

W uj\u0119ciu realnym rocznym produkcja budowlana spad\u0142a w styczniu o blisko 8%. Poniewa\u017c wyj\u0105tkowo niskie temperatury utrzymywa\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c w lutym, wi\u0119c z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem mo\u017cemy oczekiwa\u0107 znacznego spadku w kolejnym miesi\u0105cu. Podobne sytuacje mia\u0142y ju\u017c miejsce w przesz\u0142o\u015bci. W ostatnich kilkunastu latach z bodaj najbardziej drastycznym przypadkiem mieli\u015bmy do czynienia na pocz\u0105tku 1996 r. Pod koniec 1995 r. \u015bredni realny wzrost produkcji budowlano-monta\u017cowej si\u0119ga\u0142 20%, by nagle w dw\u00f3ch pierwszych miesi\u0105cach 1996 r. osi\u0105ga\u0107 rezultaty rz\u0119du -15%. <\/font><\/p>\n

W takich przypadkach nale\u017cy pami\u0119ta\u0107 by zachowa\u0107 znaczn\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 przy okre\u015blaniu trendu. W przypadku stycznia bie\u017c\u0105cego roku, proponuj\u0119 w zasadzie go pomin\u0105\u0107. Poniewa\u017c luty zapowiada si\u0119 na r\u00f3wnie\u017c do\u015b\u0107 mro\u017any miesi\u0105c, wi\u0119c dopiero wyniki marca i kwietnia pozwol\u0105 okre\u015bli\u0107 trend rozwoju i zaryzykowa\u0107 postawienie pierwszych powa\u017cniejszych na 2006 r.<\/font><\/p>\n

W wynikach poda\u017cy pieni\u0105dza za stycze\u0144 zwraca uwag\u0119 przede wszystkim wzrost kredyt\u00f3w dla podmiot\u00f3w gospodarczych. W styczniu kredyty dla przedsi\u0119biorstw wzros\u0142y o 1,2% w por\u00f3wnaniu z grudniem. W uj\u0119ciu realnej dynamiki rocznej przek\u0142ada si\u0119 to na wzrost niemal 3%. Pozornie to wielko\u015b\u0107 ma\u0142a, ale potwierdzaj\u0105ca zarysowane na koniec 2005 r. tendencje. Dla pewno\u015bci wola\u0142bym poczeka\u0107 na wyniki jeszcze dw\u00f3ch miesi\u0119cy, ale rezultaty stycznia potwierdzaj\u0105 moj\u0105 sugesti\u0119 przedstawion\u0105 przy okazji omawianiu wynik\u00f3w z grudnia, czyli wzrost akcji kredytowej bank\u00f3w. <\/font><\/p>\n

\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 <\/span>Z drugiej strony mamy wyra\u017any spadek zainteresowania oszcz\u0119dzaniem przez gospodarstwa domowe. W II po\u0142owie ubieg\u0142ego roku nasze oszcz\u0119dno\u015bci przyrasta\u0142y w tempie 5% w uj\u0119ciu realnej dynamiki rocznej. W styczniu przyrost os\u0142ab\u0142 do niemal 2%. Czy\u017cby mia\u0142by to by\u0107 pierwszy drobny sygna\u0142, \u017ce tracimy ochot\u0119 do oszcz\u0119dzania i to w sytuacji kiedy od kilku miesi\u0119cy wzrastaj\u0105 realne p\u0142ace ? Na potwierdzenie tego proponowa\u0142bym jeszcze poczeka\u0107. Ponadto nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce w ostatnich latach przyrost wolnych \u015brodk\u00f3w w znacznej cz\u0119\u015bci kierowany jest na alternatywne formy oszcz\u0119dzania jak akcje czy fundusze inwestycyjne. Coraz wi\u0119cej pieni\u0119dzy wydajemy r\u00f3wnie\u017c na ubezpieczenia. Zmiennym powodzeniem ciesz\u0105 si\u0119 obligacje dla os\u00f3b fizycznych. A szkoda, bo w por\u00f3wnaniu z depozytami bankowymi s\u0105 korzystniejsze. Odnosz\u0119 wra\u017cenie, \u017ce Polacy wci\u0105\u017c nie doceniaj\u0105 obligacji Skarbu Pa\u0144stwa, kt\u00f3re mo\u017cna naby\u0107 w plac\u00f3wkach PKO BP czyli wsz\u0119dzie.<\/font><\/p>\n

Niemniej jednak lokaty bankowe gromadz\u0105 ponad 60% oszcz\u0119dno\u015bci gospodarstw domowych. Spadek ich udzia\u0142u w strukturze oszcz\u0119dno\u015bci nakazuje zachowanie znacznej ostro\u017cno\u015bci przy wyci\u0105ganiu zbyt daleko id\u0105cych wniosk\u00f3w ze zmian w oszcz\u0119dzaniu. Jeszcze w latach 90-tych wobec dominacji oszcz\u0119dzania w bankach, zmiany w tej kategorii mo\u017cna by\u0142o traktowa\u0107 jako barometr sk\u0142onno\u015bci do oszcz\u0119dzania. <\/font><\/p>\n

Na szcz\u0119\u015bcie mniejsze zainteresowanie oszcz\u0119dzaniem przez gospodarstwa domowe zosta\u0142 zrekompensowany przez przedsi\u0119biorstwa. W efekcie roczna realna dynamika przyrostu depozyt\u00f3w utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie ok. 10%.<\/font><\/p>\n

Marek \u017beli\u0144ski,\u00a0marzec 2006<\/font><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Czytaj dalej →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[20],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/781"}],"collection":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=781"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/781\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=781"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=781"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/opinieekonomiczne.pl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=781"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}